棉市 基本面预期乐观

　　随着疫情逐步好转，国内外消费逐渐恢复，我国纺织品服装出口持续改善，棉花需求边际持续向好。另外,自突破15000元/吨之后，郑棉指数突破10年以来的下跌趋势，并踏上振荡反弹之路。总体来看，需求持续好转，棉花长线将偏强运行。

　　据笔者调研，随着“金三银四”旺季到来，当前纯棉坯布在机订单排单至3月底，个别排至4月中旬，棉纱订单排单至4月中下旬，部分排至5月，产业链订单正常，纱价坚挺。郑棉主力合约从17000元/吨附近振荡回落至15300元/吨附近，棉纱价格表现抗跌，纱价降幅仅在500元/吨左右，个别虚高品种降幅1000元/吨，也有部分企业价格稳定。另外，随着郑棉、美棉期货回调至60日均线附近后超跌反弹，下游订单观望气氛降温，市场成交逐渐好转，棉纱重返去库周期，价格止跌企稳。当前纺纱环节利润在1500元/吨左右，企业多满负荷运转，棉花消费放量明显，棉纺企业积极逢低采购棉花。

　　郑棉从17000元/吨附近回调至15300元/吨附近，棉纺企业、贸易商采购积极性明显提高，皮棉现货点价成交活跃。据调研，纺织企业在15800—16000元/吨、15400—15600元/吨挂单成交较多，基于传统需求旺季支撑，企业对棉花需求预期乐观。上周山东棉纺企业棉花库存可用65天，环比前一周增加5天，相比去年同期增加25天。预计随着“金三银四”传统旺季的深入，棉纱订单排单时间将继续增加，纺织企业也将按单补库。

　　随着疫苗大规模的推广应用，疫情将逐步得到控制，在金融市场回暖和经济复苏情况下，我国棉花需求将持续增加。据调研，当前棉纺企业棉纱订单可排单至四五月，纺织企业利润可观，预计后期将延续主动补库行情，棉花后市需求依然偏乐观。

　　综上所述，笔者认为，短期宏观因素主导市场，但棉花正处于传统旺季，供需基本面向好格局不变，预计随着宏观经济逐渐企稳，现货成交将继续放量，并有望支撑棉花价格偏强运行。后期随着4月棉花种植旺季的到来，市场焦点将逐渐转向棉花种植面积、种植成本、种植区域天气、虫害等方面。