豆油上行有空间，期价万元大关不是梦

　　自2月份以来，豆油期价大幅度上涨，主力合约从7530元/吨一路飙涨至最高的9018元/吨，距万元大关越来越近，而这将近20%的涨幅主要依靠两大要素推动，一是天气市下供应预期收紧带来的美豆上行，其次又受植物油整体偏强影响油价联合上行，以及豆油期价大幅贴水支撑上涨空间。那么在市场多重利好的背景下，豆油破万还需多久呢?

　　南美天气支撑豆价，供应偏紧短期难调

　　虽然在usdA2月份的报告中，巴西、阿根廷的产量并未出现调整，但以目前的波动和收割情况来看，巴西的产量可能与报告预估差异不大，但收割情况不容乐观影响短期供应，阿根廷方面则因天气状况不利，产量或难达到预估水平。

　　受此前播种延误影响，巴西豆的收割进度一直处于较慢状态，且预计南美大豆产量还有下调的空间，截止到2月20号，巴西大豆收割完成34.51%，去年同期为73%。巴西难以完成既定出口，部分需求将转向美国。上周开始巴西的降雨有助于生长期的大豆，但是不利于收割期的大豆收割。另据外电3月1日消息，巴西政府发布的2021年2月商品出口数据显示，2月巴西大豆出口量为290万吨，较去年同期减少 40%，因播种延迟且降雨造成收割困难。

　　阿根廷方面，虽然在2月的报告中，依旧维持着4800万吨的产量预期，但就近期的天气情况来看，阿根廷大豆产量难以达到美国农业部预估的4800万吨，需关注后期大豆产量调整幅度。

　　美豆方面，据USDA展望论坛对新年度美豆的预期来看，种植面积预估为9000万英亩，虽然较上一年度的收获面积8310万英亩高出8.3%，但结转库存依旧偏紧为1.45亿蒲式耳，这就给美豆提供了上涨的土壤。

　　期价大幅贴水，国内供需错配支撑前行

　　目前豆油期价的较大贴水也是支撑油价持续上涨的主要动力，3月4日，山东以及豆油报价在9530-9830元/吨之间，基差达到900元/吨，华东一级豆油报价在9920-9940元/吨之间，基差更是达到历史新高的1120元/吨。

　　此外，节后随着下游补库需求的逐渐恢复，国内油脂库存开始下行，再加上巴西大豆收割延误，国内进口大豆到港情况不佳。2021年3月份国内各港口进口大豆预报到港620.2万吨，4月份初步预估760万吨，5月份初步预估1000万吨，6 月份初步预估1030万吨，7月份初步预估1000万吨，预期在4月中下旬之前国内大豆供应量难以出现大幅的增长，所以豆油也将维持一定上涨趋势。

　　需求方面，今年前8周豆油表观消费为260万吨，高于5年均值水平，1月1 日至今，全国大豆压榨量总计为881,4520 吨，较2020年的591,3000吨增加 290,1520 吨，增幅49.07%。可以看出，年初至今国内豆油消费并未受疫情较大影响。

　　综上，在南美天气的支撑下美豆价格稳步上行，国内供应也因收割延误到港偏少，短期供应支撑价格，再叠加期价的较大贴水，国内豆油仍具上行空间，所以未来盘面仍以强势运行为主，万元大关并不遥远。