需求强劲支持豆粕高位运行

　　虽然南美大豆上市期临近，但毕竟距离南美大豆大量上市仍有一段时间，而美国大豆库存有限，未来美国种植期存在一定利多炒作题材，国内生猪等养殖继续恢复，这些因素对豆粕等饲料原料的需求具有明显的提振作用，必然会支持豆粕维持高位运行。

　　随着国内春节假期的结束，南美新作大豆即将大量上市，其收割及最终产量成为国际豆类市场关注的焦点。同时，美国大豆种植期逐渐临近，未来会左右着国内外豆类价格。由于巴西天气灾害不显着，美国大豆种植面积预计增加，我国大豆进口维持高位，豆粕市场存在一定供应忧虑，但是我国生猪、禽类等养殖明显持续地改善，需求端数据表现强劲，继续支持着豆粕价格，使其维持高位运行。

　　南美上市前大豆供应仍紧张

　　3月份美国将进入大豆农耕期，美国农业部在最新的展望论坛会议中预计，若播种期天气正常，2021年美国大豆种植面积可能在9000万英亩，高于2020年的8310万英亩，亦高于此前市场预估的8940万英亩数值。不过，虽然大豆的种植面积预期增加，但美国农业部同时预计，基于国际大豆需求强劲和美国当下大豆库存紧张，2021/2022年度美国农场大豆均价将在11.25美元/蒲式耳，远远高于8.20美元/蒲式耳左右的大豆种植成本。

　　目前巴西大豆已经开始收割，收割完成20%左右，低于历史均值约10个百分点。虽然市场预估巴西大豆产量将处于1.33亿吨高位，但毕竟距离巴西大豆集中上市仍有一段时间。此时国际大豆供应依旧依靠美国，且美国当下大豆供应偏紧，最新供需报告数据中，美国大豆旧作库存消费比预估已经降至2.62%的历史新低。偏利多的美国大豆库存数据，自然会在南美大豆大量上市前，继续支持豆类市场，并支持国内豆粕价格。

　　进口大豆到港成本维持高位

　　近段时间，CBOT大豆价格仍处于高位，我国进口大豆到港成本居高难下。目前，3月船期巴西大豆升贴水报价为180美分/蒲式耳，以最新CBOT大豆价格折算，我国进口大豆理论到港成本约在4230元/吨。若按当下沿海地区豆油价格核算，不亏损状态下，豆粕理论价格应高于3490元/吨，与近期大连期货的豆粕价格相接近，这表明豆粕价格继续受到进口大豆的成本支撑。

　　国内养殖令饲料需求强劲

　　数据显示，2020年我国饲料总产量25276.1万吨，同比增长10.4%。其中，猪饲料产量8922.5万吨，同比增长16.4%；蛋禽饲料产量3351.9万吨，同比增长7.5%；肉禽饲料产量9175.8万吨，同比增长8.4%；反刍动物饲料产量1318.8万吨，同比增长18.9%。虽然水产饲料产量2123.6万吨，同比下降3.6%，但数量仍处于近年高位；宠物饲料产量96.3万吨，同比增长10.6%；其他饲料产量287.2万吨，同比增长18.7%。数据表明，随着国内生猪等养殖的恢复，饲料需求快速增长。相比之下，国内生猪等养殖效益依旧良好，今年的养殖数据将继续升高，这对豆粕的需求必然产生支持。

　　除此以外，目前国内沿海地区油厂豆粕库存处于70万吨左右，但由于长期需求的存在，库存数据略微增长并不足以构成价格压力。就数据看，豆粕仍处于大供应大需求的格局，市场并未出现严重的供需剪刀差。

　　综上所述，虽然南美大豆上市期临近，但毕竟距离南美大豆大量上市仍有一段时间，而美国大豆库存有限，未来美国种植期天气仍不确定，存在一定利多炒作题材，国内生猪等养殖继续恢复，这些因素对豆粕等饲料原料的需求具有明显的提振作用，必然会支持豆粕维持高位运行。