危、机并存 谨慎乐观

　　上周国际ICE期棉冲高下滑尾盘反弹，周内行情呈“V”型走势，最后交易日反弹未能收复周内跌势，均价和交易重心均明显下移。周一受外围原油和谷物市场上涨提振，ICE跟随走高；周二开始，市场被悲观情绪所笼罩，首先疫苗产量不足导致欧美等主要经济体接种计划受阻，市场对经济快速复苏前景产生悲观情绪；其次美联储公布基准利率将维持0-0.25%目标区间不变，表示近期经济复苏步伐有所放缓；第三金融市场动荡，美国三大股指均大幅度回调；第四美国2020年全年GDP萎缩3.5%，创1946年以来最差表现；以上叠加，ICE期棉连跌三日，主力合约周四收盘跌至79.93美分/磅；周五美棉出口周报表现不俗，提振市场信心，ICE有所反弹，重反80美分以上，但未能收复周内所有跌幅。主力3月合约周均结算价81.09美分/磅，环比跌0.8%；周五为80.64美分/磅，较前一周末跌0.92美分/磅，跌幅1.13%。国际现货震荡下滑，Cotlook A指数周五为86.60美分/磅，较前一周五跌2.50美分/磅。1%关税下折人民币价格为13937元/吨，较前一周末降396元/吨。

　　国内方面，上周郑棉期货震荡下行，主力合约跌破万五，最后交易日跌势加剧，伴之持仓量下降。分析影响因素，一是纺织下游走货趋淡，放假增多，临近春节资金避险情绪上升；二是华尔街上演逼空大戏，欧美股市震荡回调，国内沪深两市亦大幅度下挫；三是疫情防控加剧，给市场购销增加了阻力；此外周后期国际ICE期棉的走弱亦使郑棉市场承压。周五CF105最低跌至14735元/吨，技术面破位且走势利空，当日结算价14850元/吨，较前一周五跌410元/吨。国内现货市场亦呈弱势运行，但整体跌势缓于期货，纺织用棉企业和贸易商抓住机会点价成交，周内成交量有所放大，尤其周度后期，郑棉主力跌破14800元/吨，前期套保企业减持套保头寸，线下成交，期货的震荡给了持货棉商更多的选择机会。中国棉花价格指数CC Index 3128B周五为15243元/吨，较前一周五跌76元/吨。

　　对比国内外棉花现货市场，国际走势弱于国内，内外棉现货价差再次扩大。周五中国棉花价格指数(CC Index3128B)高于同日Cotlook A指数1%关税下折人民币价格1306元/吨，这一价差较前一周末扩大320元/吨。

　　周末美国白宫传出，拜登政府将重新评估中美第一阶段经贸协议，评估期间暂停加征关税，此消息将对市场起到一定提振作用。不过本周离春节长假仅一周有余，春节期间国际市场的不确定仍会令资金方心有余悸，减仓避险可能依旧是相当一部分交易商的不二之选。“危”、“机”向来并存，本周市场谨慎乐观。