春节前后豆粕市场关注的焦点在哪里？

　　随着南美新作大豆上市的日益临近，国内外豆类市场的关注焦点逐渐向南美转移。虽然过去几个月美国大豆库存因出口和压榨处于高位而降低，以及拉尼娜现象令阿根廷大豆减产，一度支持国际豆类价格，但南美新豆即将上市，未来供应改善必然使国外大豆价格承压，并影响豆粕走势。同时，我国临近春节，各地生猪出栏量增加，短期内令豆粕需求降低，而春节期间大部分地区厂商放假，以及物流等因素，亦会阻碍豆粕交易，并使其价格受到影响。

　　美国大豆库存偏低

　　一直以来，偏低美国大豆库存主导着豆类市场，当下亦是如此。最新的美国农业部供需报告显示，美国大豆的播种面积预计在8310万英亩，略高于上年度的7610万英亩，但新豆的单产预估处于50.2蒲式耳/英亩，低于之前预估的50.7蒲式耳/英亩水平，这便导致大豆产量仅处于41.35亿蒲式耳，低于此前预期的41.70亿蒲式耳数值。此外，美国本年度的大豆出口预估在22.30亿蒲式耳，压榨量预计在22.00亿蒲式耳，分别高于上年度的16.82亿蒲式耳和21.65亿蒲式耳，这导致美国大豆的期末库存仅仅在1.40亿蒲式耳，大幅低于上年度的5.25亿蒲式耳，亦低于此前报告预估的1.75亿蒲式耳。南美大豆上市前，美国大豆继续供应其他需求区域，因而其库存降低必然令国际豆价高位运行，并继续支持我国豆粕价格。只不过，当下距离南美新作大豆上市已不足一个月，以美国大豆库存偏低为主导的行情也将日益进入尾声。

　　巴西丰收降低阿根廷大豆减产影响

　　目前巴西早熟大豆已经开始收割，数据显示，播种之初的天气偏干状况并没有严重影响大豆的产量水平，因而巴西大豆仍将丰收。尤其拉尼娜现象虽然令阿根廷部分区域干燥，但令巴西大豆产区降水充沛。当下市场预估，巴西新作大豆产量在1.31亿—1.33亿吨，美国农业部亦预估巴西大豆产量处于1.33亿吨水平，对阿根廷大豆产量的预估为4800万吨，较上年度降低900万吨。随着后续南美大豆收割的大量展开，巴西大豆的产量数值仍有向上修正可能，巴西大豆丰收，必然会填补阿根廷大豆减产带来的影响。

　　春节期间国内生猪出栏料增加

　　由于春节是我国最重要的节日，家庭式聚会增多，且国内大部分地区存在制作腊肉等习俗，此时肉类需求最为旺盛，因而生猪等出栏也会增多，这便会直接影响国内豆粕的消费水平。并且，国内玉米、豆粕等价格持续高涨，已经给养殖户带来成本压力。随着南美大豆上市季节的到来，饲料企业大多预估春节后大豆和豆粕价格会有所松动，因而对豆粕的备货也会有所放缓，继而影响当下豆粕交易和价格。

　　除此之外，由于我国生猪等养殖水平长期来看有所恢复，大豆压榨企业大多对未来一年的大豆进口进行了提升计划和准备。因此，春节后我国大豆进口数量预计将明显高于往年同期，这也必然会令我国大豆压榨增多，短期内豆粕产量的提升快于养殖需求的提升，会导致豆粕库存出现一定规模的积累，继而影响豆粕市场价格。