小麦还将有进一步上涨空间

　　最近玉米新一轮上涨开始，山东玉米价格已经1.5附近，玉米小麦二者之间的差价仍在300-400元/吨，替代性价比优势明显。目前来看政策性小麦进厂成本构成现货底部区间，小麦玉米价差的合理空间值即是小麦的天花板，小麦还将有进一步上涨空间，面粉厂要习惯接受主流1.3以上的小麦价格了。

　　国储和地储拍卖都降温

　　1月下旬以来，国内小麦市场政策性调控效果明显，投机炒作受到一定程度遏制，火热的市场逐步降温。监测显示，1月底华北地区制粉企业二等以上新普麦主流报价在2500-2600元/吨，较中旬的价格大多回落10—40元/吨，较前期高点回落60—80元/吨。

　　不过受部分地区疫情影响，一些专用粉厂家货源短缺，优质小麦价格并没有跟随普麦价格调整回落。当前河南郑州“郑麦366”优质小麦收购价2720元/吨，山东菏泽“济南17”优质小麦收购价2710元/吨，河北石家庄“藁优2018”优质小麦收购价2730元/吨，周比上涨20—40元/吨。

　　小麦拍卖交易规则修改后，不仅国家政策性小麦拍卖市场热度下降，多地储备小麦竞价交易也明显降温。

　　1月26-27日，托市小麦调控新政策出台后交易的第一场交易，市场降温明显。共投放小麦402.47万吨，成交218.73万吨，较上期减少183.92万吨；成交率54.34%，较上期下降45.56%；成交均价2400元/吨，较上期下跌56元/吨。

　　初步统计，1月份进行了四次政策性小麦拍卖活动。共投放小麦1602.91万吨，实际成交1224.97万吨，月环比增加986.35万吨，年同比增加1206.57万吨 ；平均成交率为76.42%，月环比提高64.43%，年同比提高94.93%。

　　1月25日，中储粮山东分公司和河南分公司均进行中央储备粮竞价销售，山东分公司共计划销售小麦6.13万吨，成交4.1万吨。河南分公司共计划销售小麦9.12万吨，仅成交0.3万吨，成交价格多在2560—2600元/吨，较前期出现明显下滑。

　　1月29日，山东地方储备库投放7处库点的小麦销售竞拍，有6处全部流标，只有邹城地方储备库小麦成交，计划销售2017年、2018年、2019年和2020年小麦21408.745吨，实际成交10048.954吨，最高价2620，最低价2560，成交均价2572。

　　中储粮河南公司2月1日计划销售2015年--2020年产小麦7.09万吨，实际成交6.01万吨，成交率85%。拍卖底价1.255-1.27元/斤。

　　中储粮江苏分公司2月1日竞价销售南京储备库和徐州睢宁储备库2017年产小麦5899吨，起拍价1.28元/斤，全部流拍。

　　小麦还将跟随玉米上涨

　　市场分析，在国家政策调控力度加大的背景下，小麦价格在经历一周的短暂回落调整后，已经企稳，部分地区价格小幅回升。这说明政策对市场带来的利空已逐步消化，再加之拍卖市场及玉米价格高企的支撑，预计春节前侯小麦价格将会以稳为主。

　　最近玉米新一轮上涨开始，山东玉米价格已经1.5附近，玉米小麦二者之间的差价仍在300-400元/吨，替代性价比优势明显。在玉米价格高位坚挺的背景下，小麦价格也将会通过上涨缩窄二者之间价差。

　　上周，最低收购价小麦拍卖河北小麦成交均价在2456元/吨，山东成交均价2458.58元/吨，加上出库贴水到厂成本在2560-2600元/吨，基本与当前市场小麦价格相当。目前来看政策性小麦进厂成本构成现货底部区间，小麦玉米价差的合理空间值即是小麦的天花板，面粉厂要习惯接受主流1.3以上的小麦价格了。