国内玉米高烧“初退”，稻谷、小麦替代还香吗？

　　随着上周国内玉米期现货价格相继回调，政府出手提高小麦竞拍成本，本周26日-27日小麦拍卖成交明显降温。据业内跟踪统计，1月26日河南小麦投放250.4万吨小麦，成交90.0万吨，成交率35.96%，较前一周下降63.94个百分点，最高价2410元/吨，大幅下跌190元/吨，平均价2339元/吨，下跌96元/吨。春节临近，国内玉米现货价格跌幅明显不及期货，部分业内人士对于春节后玉米价格再度走强给予希望，在这种背景下稻谷、小麦替代前景如何？

　　一、托市麦成交火爆触发政府“调控”，进一步扩大饲用替代难度大

　　上周国内托市麦累计成交402.6万吨，成交率高达99.94%，成交区间2250-2710元/吨，至此理论计算，托市麦结余量6510万吨。1月21日，政府修改1月26日（本周）托市麦竞拍规则，对保证金要求大幅提高，当即不仅国内小麦价格回落10-40元/吨，也成为压垮玉米市场的最后一根稻草，而昨日拍卖热度也如期下降。

　　JCI认为，本周小麦成交率下滑意味着市场“炒作资金”退场，托市麦在饲料中的替代暂难进一步扩张。

　　二、陈化稻谷在饲料中应用日渐“轻车熟路”，托市稻（口粮）暂难进入替代领域

　　今年1月份国内玉米价格再度疯狂之初，JCI曾撰文《谷物替代专题（一）：春节备货指南之定向拍卖稻谷小麦篇》 细数陈化稻谷流入饲料行业的多种形式，并指出，“稻谷+小麦”和“糙米+小麦”使用最为广泛，其中，“糙米+小麦”模式最受人瞩目。

　　截至发稿，我国南方地区“糙米+小麦”模式已日渐成熟，但华南地区销售价格紧跟玉米市场水涨船高，已经由12月2600元/吨左右价格上涨至逼近3000元/吨的水平。考虑到春节前国内玉米价格冲高回落，此类替代品价格难免打回原形。据业内不完全统计，目前国内陈化稻谷累计成交量已达到1600-1800万吨，JCI预计其在谷物替代领域增长的数量不会改变，毕竟，“价格是灵活的”。

　　至于托市稻拍卖，JCI监测数据显示，1月22日托市稻成交767522吨，成交率48.24%，成交均价2591元/吨，最高成交价3075元/吨（安徽省），较前两周均有明显升温迹象，但鉴于目前主流粮源为底价偏高的中晚籼稻和粳稻，大批量进入饲用领域不现实。

　　综上所述，在当前国内玉米市场降温背景下，稻谷、小麦替代自然难以进一步扩大比重，且从配方角度来看，小麦在蛋禽或种禽料中替代量一般不超过20%，猪料中小麦替代比例过高容易影响“适口性”，在当前生猪养殖高盈利背景下自然不是首选。不过，2020年东北玉米毒素平均水平偏高的问题后续可能继续暴露，小麦、稻谷甚至前期拍卖玉米都是“拉低”饲料中毒素水平的方案，替代不会完全退场，建议广大用户维持“多元”替代的思维，以应对市场可能出现的“不确定性”。同时，陈化稻早已划归“饲料用途”，为了完成泄库，替代前景依旧可期。