内纱震荡调整 进口纱外盘涨幅超内盘

　　本周棉纱价格震荡调整，截至2021年1月21日，CY C32S纯棉纱报收24030元/吨，与上周同期相比，下跌20元/吨。

　　众所周知，上周美国再次上演“最后的疯狂”，美国对新疆棉花的禁令再次升级，以至于1月14日，郑棉主力合约大跌2.41%，市场表现外强内弱。截至1月21日，中国棉花CC 3128B指数报收15299元/吨，比上周下跌34元/吨。仔细分析一下，其实疆棉禁令已经演变了很长时间，市场对此已有了很大程度的消化。再加上联想到后期美国海关是否有足够的人力、物力、财力和技术去做检测，初步来看，该禁令的政治表现要打过其对市场的实际影响。反而该禁令可能促使中国加大对进口棉及进口纱的采购力度，从而收窄内外棉价差触发收储的启动。从短期来看，目前纺织企业的原料库存已处于高位，且临近春节，纺企即将放假，对原料采购力度将逐渐减弱，而织厂年后订单不确定性较大。综合起来，一季度棉市震荡的风险较大。

　　本周棉纱价格虽然震荡下探，但通过调查，各品种棉纱价格仍保持稳定态势。在销售上，走货仍然顺畅，纺企几乎没有库存，截至1月中旬，纺企纯棉纱成品库存日均在4天左右，其中不少厂家实现了订单生产。对节后的订单，一些纺企在下游资金到位，上游皮棉价格锁定的前提下仍然坚持承接。面对疫情防控，一些有外地员工的纺企推出加倍工资福利、红包及年夜饭等硬核福利、暖心补助，鼓励外地员工留下来过年，减少人员流动。这样既可以减轻防控压力，又可以为春节期间赶订单留足充足劳动力。

　　下游坯布市场，不少织厂老板反映近期在机订单接近尾声，空闲机台生产常规品种为主，且1月10日前后下游询价、下单等现象逐渐减少，同时年后订单普遍稀少，中小厂多反应没有接到年后订单，因此织厂心态多迷茫。而情况略好的家纺织厂，订单也只能维持至3月底。从织厂成品库存水平来看，2020年10月织厂库存大幅下滑，原因在于棉花期货大涨，下游贸易商投机性采购增加，织厂坯布库存转移，压力释放。而到了12月初，下游需求有所恢复，春夏订单增加，织厂库存再次减少。而到了12月中下旬，织厂下游客户陆续出现年前备货行情，且此次行情较去年同期持续时间有所延长。而到了1月，织厂走货逐渐减少，但织厂库存压力尚不大。

　　外纱方面，截至1月21日，FCY INDEX C32S报收24246元/吨，较上月同期继续上涨130元/吨。从上表可以看出，在进口纱内盘价格上涨的同时，进口纱外盘价格也是节节攀升，而且远超内盘价格，哪怕近2个月汇率升值了1500点左右，依然无法抵消外盘的涨幅。

　　除个别品种勉强平水之外，多数品种已经处于倒挂，尤其是印度。受疫情影响，上半年印度纺企开机率偏低，下半年随着全球疫情常态化，下游需求及纺企开机率逐渐提升，但是库存积累速度赶不上需求增长，因此印度纺企库存偏低，价格逐渐上涨。尤其是在近几个月里面需求支撑印度纱价格上涨，不管是本地市场还是出口市场价格均出现大幅提升。近几月，印度纱厂开机率普遍保持95%左右，部分纺纱厂开机率处于80%-85%的水平；无法到达满负荷开机的原因是缺少工人，部分农民工仍未返回工厂。当前印度厂商报给中国的船期基本在3-4月，2月船期很少，说明印度纱无库存销售压力，这也是为什么印纱外盘价难跌的重要原因。