终端需求稳步回升 棉价重心有望上移

　　1月20日，农产品期货集体走弱，棉花期货主力合约收跌1.15%，收报于15090元/吨。分析人士认为，随着新冠疫苗陆续投入市场，全球经济复苏确定性提升，终端消费随之复苏，棉花基本面逐步改善，因此棉花价格未来有望缓速上行。

　　“市场对未来棉价比较看好。”南华期货农产品分析师赵广钰告诉期货日报记者，目前棉纺织业终端消费稳步恢复，虽然工商业库存持续处于历史高位，但产业链中间环节产成品库存低位，尤其是纺企纱线库存已降至极低水平，因此纺织企业补库需求较强，春节前供给相对确定，而需求持续复苏的概率较大，棉花价格缓速上行概率较高。

　　从供应端来看，本年度棉花产量小幅增加，今年棉花进口亦明显增加，工商业库存持续位于历史同期高位，短期棉花供应充足，未来应重点关注新棉播种生长情况。从需求端来看，终端消费逐步恢复，但是产业链中间环节产成品库存低位，尤其是纺企纱线库存已降至极低水平，纺织企业补库需求较强，原料采购意愿明显增加，推动近期棉花价格偏强运行，就走访情况来看目前棉花工业库存远高于去年同期，增幅可能在30%—50%左右，应关注后续订单持续情况。因此，在供应端相对确定、需求持续恢复、整体库存持续下降的背景下，棉价上升动力加强，但短期由于疫情仍在继续且棉花库存位于高位，一定程度压制棉价。