【小麦独家】麦价已触底，反弹仍需等待

　　转眼间已进入12月中旬，距离元旦越来越近了。但小麦市场并没有随着节日的到来出现回暖，从11月初至今麦价已持续下跌长达一个半月的时间了，掉得贸易商人心惶惶，尤其是前期拍陈麦子的贸易商更是欲哭无泪。本轮下跌一方面由于前期陈麦成交量过于庞大，市场供应压力较大；另一方面面粉走货不好，厂家开工不足，需求疲软，市场处于供大于求的状态。那么元旦过后，市场能否迎来转机？中国粮油信息网分析师张艳秋认为，元旦过后，下游备货将陆续启动，对小麦需求也将回暖。因此虽然近期市场购销仍是不温不火，但年前麦价仍有反弹机会。

　　市场余粮见底，贸易商惜售心理趋强。市场上20年产的小麦流通粮源并不多，甚至部分地区已经出现无粮可收的现象。且经过前期落价，大部分中小型粮点库存已基本清空，目前剩余粮源多集中在大型贸易商手中，受储存成本支撑，贸易商挺价心理较强。据了解，山东潍坊地区轮换小麦出库价格在1.2-1.22元/斤，17、18年小麦，当前20年小麦市场主流外发价在1.22-1.24元/斤，而新麦在质量方面更占优势，因此当前麦价已基本触底，继续下调空间十分有限。

　　面粉厂开机偏低，节前备货意愿不大。从近些年市场上的面粉需求旺季不旺可以看出，全年都是刚性需求为主，一年中的价格波动并不明显，随用随采的企业及贸易商越来越多。这看似是件不好的事情，但对本文的分析来看，反而是利大于弊的。因为是随用随补所以春节后也不会出现市场没需求、消化年前库存的现象，面粉的走货情况会相对稳定，这样年后制粉企业的开机率其实是可以得到保障的。尤其春节过后即会迎来学校开学的需求高峰期，这样会让面粉的市场需求转好，笔者认为春节过后的面粉需求是会稳定转好的，制粉企业的开机率会稳中小幅上调，这样对小麦的需求量将会有所增加。

　　养殖回暖，麸皮小幅反弹。数据显示，至11月末，全国生猪存栏和能繁母猪存栏均已恢复到常年水平的90%以上，已有23个省份提前完成产能恢复任务目标，全国生猪存栏最迟至明年上半年就会恢复到常年水平。目前来看，生猪生产恢复成效超出预期。一大批高水平的规模猪场快速崛起，预计2020年生猪养殖规模化率能够达到57%左右，比2019年提升4个百分点，大大高于常年2个百分点的速度。受养殖需求支撑，今年麸皮价格一直处于较高水平。目前华北厂家混麸主流报价在0.97-1元/斤（如图所示），区域间价差很小，不过元旦过后随着厂家开机上调，麸皮或将有回调风险。

　　综上所述，笔者认为当前麦价已基本触底，元旦之后随着面粉需求逐渐好转，市场小麦也将迎来转机。另外加工厂春节前玉米也有备货需求，届时玉米价格上涨也将提振小麦行情。