内外价差扩大 市场静待转机

　　上周ICE期棉市场交易重心承压走低，结算均价环比明显下跌。从影响因素来看，主要是周内前期受到外围其他商品以及金融市场下行拖累，期棉承压跟随走低；中后期在中美贸易关系趋紧担忧情绪以及疫情形势持续严峻影响之下，交易重心持续下挫；虽然最后一个交易日略有回弹，但整体下跌趋势未改。上周ICE主力3月合约周均结算价71.72美分/磅，较前一周下跌1.9%；周五结算价71.57美分/磅，较前一周五跌1.67美分/磅。交易重心明显下移。现货报价跟随纽期下调，Cotlook A指数周内均价78.74美分/磅，环比下跌0.6美分/磅，周五为77.85美分/磅，较前一周五跌1.10美分/磅，1%关税下折人民币12594元/吨，较前一周五跌402元/吨。

　　国内方面，郑棉市场先涨后跌，重心震荡下挫。周初延续前一周涨势，中后期受中美贸易关系再度趋紧加重国内棉花消费的担忧情绪，加之下游需求较前期有所转弱，郑棉持续下挫。周五主力CF101结算价14330元/吨，低于前一周五150元/吨。新棉注册加有效预报仓单合计8433张，折33.73万吨，低于去年同期37.75万吨。收购成本的支撑，企业盼高情绪仍然存在。现货方面整体表现为震荡盘整格局，CC Index3128B周均价14594元/吨，高于前一周20元/吨。但周五为14569元/吨，低于前一周五9元/吨。

　　对比国内外棉花现货价格，一方面外棉疲弱下滑，另一方面由于人民币升值，12月采用汇率同一美分折人民币价格下跌约200元/吨。致使内外棉现货价差大幅扩大。由于价差不符合收储条件，期望中的储备棉轮入月初未能如期进行。周五中国棉花价格指数CC Index3128B高于同日Cotlook A指数1%关税下折人民币价格1975元/吨，价差较前一周五扩大393元/吨。

　　上周由于担心美国对新疆棉的制裁，郑棉小幅回调并测试14300附近的支撑。空头向下意愿不强，同时现货价格依然坚挺。本周重点关注将于周末发布的usdA月度供需报告，由于疫苗的利好预计USDA报告的年度消费量可能上调，如果成为事实，这会成为市场上一个转扭因素。另外，下游纺企或开始备货为明年做准备，这也会制约现货价格下跌。需要关注的是目前的仓单压力，目前郑棉价格套保已经出现利润，这会对上涨带来压力，同时内外悬殊的价格始终是一对需要调和的矛盾。综合认为本周市场偏向乐观。