豆粕胀库压力下 油粕走势分化

　　外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一下跌，豆粕下跌。CBOT1月大豆期货上涨-23.3美分，报每蒲式耳1168.5美分，1月豆粕合约上涨-5.8美元，报每短吨390.5美元;1月豆油合约上涨-0.9美分，报每磅37.49美分。

　　盘面走势：①A2101收盘报5646，较上一交易日0.43%，成交量217786手，持仓量138563手，-4168手；A1-5月价差124；②B2102收盘报3722，较上一交易日-2.13%，成交量67893手，持仓量34516手，2083；③M2105收盘报3165，较上一交易日-1.68%，成交量1099659手，持仓量1749987手，7021手，江苏现货与M2105基差-90，与M2101基差-38，M1-5月价差-52；④Y2101合约收盘报7724，较上一交易日-0.85%，成交量522334手，持仓量349367手，-24867手，Y1-5月价差404消息：1、巴西咨询机构AgRural公司周一称，过去一周巴西大豆播种进度推进了6个百分点，作为对比，此前一周推进了11个百分点。截至11月26日，巴西2020/21年度大豆播种进度为87%，高于一周前的81%，去年同期的播种进度也是87%。

　　美国农业部(usdA)周一公布的数据显示，截至2020年11月26日当周，美国大豆出口检验量为2,036,484吨，位于180-220万吨预估区间，前一周修正后为2,233,630吨，初值为2,009,976吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为1,665,459吨，占出口检验总量的81.8%。

　　市场报价：国产大豆价格5500。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3075，-25。天津地区经销商报价，一级豆油8100。张家港经销商报价8190。广州贸易商报价8080。（单位：元/吨）仓单库存：豆一仓单1218手，0手；豆二仓单0手，0手。豆粕仓单0手，0。豆油仓单11822，-210手。截至11月27日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存92.44吨，较上周的100.24万吨减少了7.8万吨，降幅在7.78%，较去年同期的41.37万吨增加了123.44%。截至11月27日当周，国内豆油商业库存总量115.1万吨，较上周的117.58万吨减少了2.48万吨，降幅在2.11%主力持仓：豆一2101合约前20名多头80398，1100，空头69809，-3446，净持仓105897；豆二2102合约前20名多头25892，1621，空头25568，2454，净持仓324。豆粕2105前20名多头1107879，13463，空头1372417，7181，净持仓-264538。豆油2101合约前20名多头222155，-9786，空头240718，-19379，净持仓-18563。（单位：手）。

　　观点总结：豆一：黑龙江产区多地净粮装车价达到2.75元/斤，关内国产大豆价格局部小涨。中储粮停止直属库收购大豆后未有新举措，国产大豆市场重回强势运行通道。东北多地遭遇雪灾，部分农民开始销售不利于存储的“地趴粮”，大豆跨省运输逐步恢复。据统计，黑龙江省目前有近六成大豆仍在农民和当地贸易商手中，农民惜售和看涨情绪依然较高，大豆市场供需矛盾较为突出。大豆价格持续高位运行造成产区部分蛋白企业停工，南方大豆加工企业对高价大豆接货动力下降。当前国产大豆市场缺少有效调控措施，供需双方心理博弈仍在持续，农民持豆不卖以及资金炒作导致大豆市场流动性差和大豆价格保持强势运行。预计豆一期货宽幅震荡，盘中追涨情绪可能受到外盘影响，可保持震荡思路适量减持豆一2101期货多单或维持观望。。

　　豆二：布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报称，截至11月25日，阿根廷2020/21年度大豆播种面积达到677万公顷，相当于计划播种面积的39.3%，比一周前推进10.6个百分点，比去年同期高出0.4%。巴西咨询机构AgRural公司周一称，过去一周巴西大豆播种进度推进了6个百分点，作为对比，此前一周推进了11个百分点。截至11月26日，巴西2020/21年度大豆播种进度为87%，高于一周前的81%，去年同期的播种进度也是87%。巴西以及阿根廷的播种进度有所恢复，对盘面形成一定的压力。从进口船货来看，截至11月27日，国内港口到港33船217.4万吨，到港量较上周略微下降，缓解部分港口压力。盘面来看，豆二表现为宽幅震荡，盘中顺势操作为主。

　　豆粕：USDA出口销售报告显示，11月19日当周，美豆销售2020/2021年度76.81万吨，创下年度新低，较上周低了42%，比四周均值低了47%，限制美豆的涨幅。另外，国内方面，豆粕仍在面临胀库的压力，虽然近期库存出现连续下滑，但是主要是在油厂降低开工率的背景下，在豆粕胀库的压力下，停机油厂范围加大，而不是反应在豆粕的需求好转上面，限制豆粕的价格。同时，水产养殖进入淡季，同样压制豆粕价格。盘面上来看，豆粕价格下破多条均线支撑，短期有走弱的迹象，建议前期3100元/吨附近的多单止盈离场。

　　豆油：豆粕出库迟滞，导致豆粕胀库压力，油厂压榨率降低，在油脂总体走货较好的背景下，豆油库存已经连续七周回落。截至11月27日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存92.44吨，较上周的100.24万吨减少了7.8万吨，降幅在7.78%，较去年同期的41.37万吨增加了123.44%。不过在美豆面临技术调整，以及在美豆价格偏高，中国有部分船只洗船美豆的背景下，美豆涨势放缓，给国内豆类一定的压力，限制豆油的涨幅。短期豆油可能陷入高位盘整，前期7100元/吨附近的多单建议全部止盈离场。