期末库存降至近 7 年新低、预计后期美豆走势偏强

　　11月23日消息；11 月 20 日，芝加哥期货交易所（CBOT）大 豆期货市场价格收盘上涨，创近四年新高，因为出口需求旺盛，南美天气令人担 忧。截至收盘，大豆期价上涨 2.25～6.50 美分/蒲式耳，其中 1 月期价收高 3.50 美分，报收 1181 美分/蒲式耳；3 月期价收高 5.75 美分，报收 1181.25 美分/蒲 式耳；5 月期价收高 6.50 美分，报收 1179.50 美分/蒲式耳。

　　预计后期美豆价格走势偏强；当前南美大豆基本售罄，巴西可供出口大豆所剩无几，全球供应基本依赖美国，美豆出口需求强劲，美豆出口销售进度创历史最 快水平，期末库存降至近 7 年最低，利好美豆价格。由于雷亚尔汇率疲软，巴西 国内大豆价格处于历史最高水平，农户种植积极性高涨，市场预期巴西大豆播种 面积大幅增长。近期南美大豆产区天气条件有所改善，有利于大豆播种，但气象 模型显示后期南美大豆产区天气仍然干燥，继续影响大豆播种和生长。当前全球 大豆供需偏紧，在拉尼娜天气背景下，天气炒作将贯穿南美大豆整个生长阶段， 若天气一旦出现问题，将刺激美豆价格继续上涨。

　　上周美豆价格继续上涨 大豆进口成本上升；上周美豆价格延续涨势，大豆出 口升贴水维持高位，大豆进口成本上升。监测显示，美湾大豆 12 月船期 CNF 报 价 519 美元/吨，升贴水报价对 CBOT 1 月合约升水 230 美分/蒲式耳，合到港完 税价 3910 元/吨（3%进口关税、9%增值税），周环比上升 10 元/吨；巴西大豆 12 月船期 CNF 报价 542 美元/吨，升贴水报价对 CBOT 1 月合约升水 293 美分/蒲式 耳，合到港完税价 4080 元/吨，周环比上升 60 元/吨。

　　投机基金在 CBOT 大豆期市减持净多单；CFTC 报告显示，截至 11 月 17 日的一周，投机基金在大豆期货和期权市场上减持净多 单，投机基金在CBOT大豆期货以及期权部位持有净多单 208774 手，比一周前减少 12320 手，此前一周净买入 10137 手。

　　上周美国大豆压榨利润改善、usdA压榨周报显示，过去一周美国 大豆压榨利润改善。截至 11 月 19 日的一周，美国大豆压榨利润为 2 美元/蒲式 耳，一周前是 1.99 美元/蒲式耳，上年同期为 1.54 美元/蒲式耳。

　　监测显示国内进口大豆盘面压榨利润有所改善;上周国内油粕价格上涨，大豆盘面压榨 利润有所改善。美湾大豆 12 月船期对大商所 5 月合约压榨利润-60 元/吨（3%进口关税，加工费用 200 元/吨），周环比上升 65 元/吨；巴西大豆 12 月船期对大商所 5 月合约压榨利润-290 元/吨，周环比上升 20 元/吨。

　　监测显示，上周国内大豆压榨量小幅下降、上周国内大豆压榨量 204 万吨，比 此前一周的 212 万吨减少 8 万吨，比上年同期的 177 万吨增加 27 万吨，比过去 三年同期均值的 176 万吨增加 28 万吨。由于部分油厂因豆粕胀库停机限产，预 计本周大豆压榨量将继续小幅下滑，但 11-12 月大豆到港量较大，大豆供应充足， 加之现货压榨利润较好，油厂开机率仍将保持较高水平。