调控再度升级 稻米市场有回落风险

　　国家调控再度升级，11月20日，将每周投放50万吨中晚籼稻增加1倍，达到100万吨，以满足市场需求，且对成交接近100%的安徽省加大投放力度，调控十分精准。

　　当前的稻米市场只是一种恢复性上涨，短期上涨幅度已经较大。虽然涨幅落后于玉米，但稻谷和玉米的基本面不同，预计后期稻米市场上涨空间不大，短期有回落风险。

　　灾害损失小于预期

　　由于国家年初即提前小幅上调了籼稻最低收购价，加大了对双季稻种植的政策支持。尽管遭受各种灾害性天气影响，但得益于面积增加，总产量预计仍将增产，生产情况好于预期，只是收获有所推迟。如早稻在遭受严重的洪涝灾害和连续强降雨后仍取得了小幅增产。黑龙江建三江前期遭受了台风、降雨降雪等不利天气影响，但新季粳稻单产、总产均好于上年。圆粒粳稻一等粮占比3.7%，同比增加2.4%；二等粮占比44.1%，同比增加11.6%。

　　稻谷连年产大于需

　　国家粮油信息中心11月份预计，2020/2021年度我国稻谷产量为2.118亿吨，比上年度增加219万吨，年度全国稻谷结余量1148万吨。在产大于需的情况下，一旦市场降温，仅靠市场本身难以解决产大于需的困境，局部仍有可能出现卖粮难现象。而我国稻谷产大于需的现象已延续了近10年，这与玉米不同。玉米已经连续多年出现产需缺口，今年产需缺口仍达2000多万吨，这是推动玉米价格上涨的底气，而稻谷显然并不具备。

　　稻谷库存十分充足

　　稻谷不仅年度产大于需，库存也十分充足。目前仅政策性稻谷库存就达1亿吨以上，且中央储备、地方储备的稻谷数量也十分庞大，总量可供我国居民食用近一年。从供求角度看，稻米价格上涨动力显然不足，这也是近年来稻米市场走势低迷的主要原因。而玉米库存经过连续多年消耗，目前已大幅减少，尤其是临储库存已基本消耗殆尽，上涨动能相对较足。由于二者基本面不同，稻米市场显然难以复制玉米市场的走势。

　　国家调控再度升级

　　稻米作为我国大多数居民的主要口粮，需要保证绝对安全，因此国家建有完善的调控机制。一旦出现突发情况，即可快速反应，精准调控，不可能任由投机资金兴风作浪，导致稻米价格暴涨暴跌。事实上，在中晚稻价格出现快速上涨的苗头后，国家已经着手加大调控力度，并于11月6日重启了停拍仅1个月的中晚籼稻竞价销售，反应可谓迅速，以此向市场发出国家不希望稻米价格过快上涨的信号。

　　11月6日，重启后的中晚籼稻首拍成交较为火爆，投放的50万吨晚籼稻库存，成交37.3万吨，成交率74.7%，是5月份以来中晚籼稻成交率最高的一次。为此，国家调控再度升级，11月20日，将每周投放50万吨中晚籼稻增加1倍，达到100万吨，以满足市场需求；且对成交接近100%的安徽省加大了投放力度，将投放量由11月6日的15万吨增加到20日的35万吨，调控十分精准。如果市场继续大涨，调控将会继续升级。而政策性稻谷库存庞大、储备充足，完全有能力调控市场。

　　新稻上市压力不减

　　当前仍处于新稻集中上市期，收购进度较慢并不能改变稻谷产大于需的现实。相反，收购进度较慢，说明生产者手中余粮充足，后期供应压力反而会更重，且今年双季稻面积增加较多，晚稻产量同比将增加。目前晚稻已基本收获，后期上市后将很快放量，进而增大市场供应。由于新稻价格上涨较快，托市收购难以启动，而上年11月6日已有5个省份启动了托市收购。

　　同时，为抑制稻价过快上涨，国家还启动了政策性中晚籼稻竞价销售，以增加市场供应。截至11月6日，今年临储稻谷累计成交达1376万吨，比上年全年还多110多万吨，再创年度成交量新高。托市收购与销售的一减一增，使得稻谷市场的压力同比将成倍增加。随着政策性稻谷出库增多，加之后期新稻集中上市，预计后期稻谷供应压力将比往年更重。

　　玉米市场冲高回落

　　随着玉米上市量明显增加，南方进口玉米及其替代品陆续到货，农户惜售心态减弱，玉米市场强劲升势难以延续，走弱迹象明显。11月初，无论是期货还是现货，无论是产区还是港口，玉米价格均从高位开始回落。短期调整也好，蓄势也罢，作为本轮粮价上涨的龙头，玉米市场价格的回落将削弱整个粮食市场的做多信心。

　　疫情冲击基本消化

　　当前，国内疫情防控成效显着，暴发第二波的可能性不大。国外疫情虽然再度恶化，但国际粮食贸易总体顺畅。如第一大米出口国印度1～10月出口非巴斯马蒂大米近600万吨，同比增加90万吨；柬埔寨1～10月出口大米同比增加17%。1～9月我国累计进口玉米667万吨，同比增长72%；累计进口小麦604万吨，同比增长164%；累计进口大豆7453万吨，同比增长15.5%。由于国际粮食贸易畅通，国内进口的玉米、小麦、大米、大豆均能正常到货，在供应得到保障的情况下，后期粮食市场再度大涨的条件基本不具备。

　　高位回落在所难免

　　从基本面看，稻谷供大于求，短期需求乏力，稻米市场没有持续大涨的基础；从政策层面看，由于稻谷最低收购价和市场价差距较大，挺价意义不大，反而要面临政策调控升级带来的压力；从价格层面看，经过恢复性上涨后，稻米价格已得到基本修复，与玉米比价效应带来的上涨动力已基本耗尽。

　　目前距元旦、春节期间的需求旺季还有一段时间，对稻谷的实质需求有限。因此，预计后期稻米市场上涨乏力，高位回落在所难免。而一旦市场做多信心减弱，在绝对的供应压力面前，回落的风险不可不防。