CAFI品种涨跌不一 油脂长期空头趋势不变

　　上周，中国期货市场监控中心农产品期货指数（CAFI）微跌0.12%，至929.50点。其中，油脂指数下跌1.47%，至546.67点；粮食指数微跌0.58%，至1305.69点；软商品指数上涨1.23%，至950.88点；饲料指数微涨0.27%，至1667.61点；油脂油料指数微跌0.71%，至930.92点；谷物指数微涨0.33%，至1054.09点。

　　CAFI成分品种涨跌不一，波动率较低。三大油脂中，棕榈油下跌1.41%，豆油下跌1.92%，菜油微跌0.27%。谷物中，玉米微涨0.71%，强麦下跌2.63%。软商品中，棉花上涨2.55%，白糖微涨0.61%，淀粉上涨1.21%，鲜鸡蛋上涨1.37%。粕类中，豆粕微跌0.15%，菜粕上涨1.10%。

　　国际方面，MPOB报告显示，马来西亚棕榈油产量大规模增长，南马种植园数据也显示，4月产量出现环比大幅增长，盘面体现产区增产以及出口大幅下降的预期。我们预计，截至4月底，马来西亚产区棕榈油期末库存仍将小幅增长至165万吨。虽然油脂长期偏空格局不变，但短期盘面透支看空预期，棕榈油可能出现小幅反弹。与此同时，CBOT大豆维持弱势振荡，在供应过剩的背景下，近期缺乏明显的驱动因素，短期仍以弱势振荡为主。

　　国内方面，油脂现货压力不减。上周，盘面价格菜油最强，其次是棕榈油，豆油最弱。菜油港口库存同比4年最高（40万吨以上），虽然5月交割压力较大，但在国产菜籽种植面积下降以及抛储菜油消化完毕后，菜油可能走向供应紧张，市场提前将远月合约配置成多头；豆油和棕榈油现货价差接近零，导致棕榈油终端贸易停滞，由于后期到港量偏少，预计库存继续维持在60万吨；豆油现货压力较大，部分地区油厂出现胀库，上周库存维持在120万吨。此外，终端成交提货仍然疲软，油厂开机率提升后，豆油压力仍难缓解。

　　整体来看，油脂长期空头趋势不变，短期看企稳反弹，建议配置远期多菜油空豆油的套利。