利空全部兑现 豆油和豆粕将这样走！

　　美国农业部4月供需报告4月12日凌晨公布，各项数据处于市场预期市场之内，属于意料内利空，因此美豆期价下跌后很快反弹，收盘时近月合约仅下跌2.5美分，收于939美分附近。亚洲电子盘则呈涨势，表现出利空出尽后的触底反弹走势。

　　国际大豆关注焦点转移。至此，国际大豆市场供需形势已经十分明朗，当年新增供应大于需求，库存上升。其中南美巴西和阿根廷大豆产量均比去年增加，分别上调至1.11亿吨和5600万吨；美国今年大豆播种面积将达到最高纪录水平—8950万英亩；全球大豆库存量从3月的8282万吨上调至8741万吨。

　　在国际大豆供需情况尘埃落定之后，市场的关注焦点将转向南美大豆出口进度、美豆播种期天气、中国大豆采购节奏等微观因素上来，任何风吹草动都可能会影响美豆的期价走势。同时，在市场供需大形势的压力之下，美豆的上行空间始终受限，整体熊市格局不改。

　　豆粕需求增长后市看好。春节之后，国内豆粕市场现货成交一直不旺，库存有所累积，但总量一直不高。根据中国粮油商务网的统计，截至到3月底，主要油厂的豆粕库存为81.6万吨。进入4月份之后，成交逐步增长，第一周的日均成交量在20万吨左右，第二周成交大幅放量，其中4月10日（周一）成交量近28万吨，4月11日（周二）成交量约53万吨。4月份天津、山东、广东等地工厂存在停机限产情况，预计豆粕库存压力将会进一步减轻，有利于价格的企稳回升。由于美豆将会频繁波动，建议豆粕基差在2700-2750元附近积极点价，该价位会是近期的相对低点。

　　豆油消费淡季难有起色。根据中国粮油商务网的统计，截至3月底，国内豆油库存量为113万吨，比2月份增加4.2%，比去年同期增加近60%；价格比上月大幅下跌近10%，比去年同期上涨0.5%。单从库存和价格方面对比，当前的价格与去年相比依然偏高，不考虑其他因素，豆油价格还有下跌空间。从外围市场来看，美豆播种期如果美国天气正常，在夏季市场挺粕抛油与全球大豆丰产的预期之下，美豆和豆油走势都会对国内豆油市场形成打压，连豆油及现货后市均不看好。