供给压力增大 豆粕价格震荡下跌

　　近期国内豆粕价格震荡下跌，豆粕主力合约由上周四的2945元/吨下跌至本周三的2902元/吨，下跌幅度为1.46%。一方面是因为美豆价格走势疲软；另一方面，近来几周大豆压榨量维持在较高水平，豆粕库存迅速提升，供给压力增大压制豆粕价格。

　　近期国内大豆供应充足，截至3月7日，国内大豆库存为619万吨，高于上月同期的590万吨，较上年同期的595万吨增加4%。美豆价格走弱，进口大豆压榨利润小幅回升，监测显示，美湾大豆4月船期对大商所5月合约压榨利润为-10元/吨（包含加工费用130元/吨，下同）；巴西大豆4月船期对大商所5月合约压榨利润为20元/吨，均较上周同期回升30元/吨左右，略高于2016年平均水平的8元/吨。目前国内大豆现货压榨利润在26-168元/吨，较上周同期回落30元/吨左右，远低于去年12月份的300-500元/吨的高点水平。

　　上周受部分油厂停机影响，大豆压榨量迅速下滑至160万吨左右，豆粕产出量有所减少，预计3-4月国内大豆周度压榨量将维持在150-160万吨水平，目前仍处于养殖淡季，加之受禽流感影响，豆粕需求较少，上周国内豆粕库存基本保持稳定。监测显示，当前全国主要油厂豆粕库存为91万吨，与上周同期的92万吨基本持平。较上月同期的76万吨增加15万吨或19.7%，较过去3年同期均值的73万吨增加18万吨或24.7%。后期随着气温的回升，饲料养殖需求将逐渐增加，预计后期豆粕库存将小幅下降。

　　近期追随美豆走势，国内豆粕期价震荡下跌，与上周四相比，豆粕现货价格下降10-30元/吨。尽管受到部分油厂停机的影响，豆粕压榨量有所下降，但是160万吨的周度压榨量仍然处于较高水平，加之近期豆粕需求疲软，豆粕供给压力依然较大，近期豆粕基差报价基本稳定，预计短期内豆粕期价震荡偏弱。