路漫漫其修远兮 菜油上升或有压力

　　2月15日，国家粮食交易中心举行了2017年第五次临储油拍卖。此次参加拍卖省份中除了青海省拍卖了4987吨的临储油为2012年所储备，其余省份拍卖的均为2013年的临储油，成交量为9.37万吨。

　　此次拍卖的成交量共计为9.87万吨，成交均价为6730元/吨。环比上次下跌0.31%。自2015年起，历次拍卖的价格基本都在7000元/吨以下，成交火爆。

　　我国的油菜籽临时收储制度于2008年颁布并于次年开始执行，于2015年取消，在2009-2015年期间，国储菜油的轮换也曾进行了三次，但成交效果不尽人意，导致菜油库存大量积压。

　　2016年中央经济工作会议提出“去库存化”的指示，国储菜油开始了大力度抛储。目前市场上2012/2013（含）以前的菜油基本被抛储完毕，截止至目前2013/2014年度的菜油临储库存为61.6万吨，加上2014/15年度的菜油，库存有160万吨左右，随着拍卖的继续，按照每周约10万吨的拍卖进度，预计到2017年6月初即将全部拍卖完。

　　历年油菜籽、菜油收储数据

　　目前，菜油价格回力有限的原因有下：

　　一、临储油拍卖价格较低，进口成本倒挂。内外价差在300元/吨左右。

　　二、被拍卖的临储油并没有直接流入市场，而是经过二次加工再流入市场。但是节后油脂消费量明显缩小，加上中加菜籽贸易争端打破后菜籽进口量逐步恢复，港口菜籽库存积压，短时间内供给增加，市场无法快速消化。

　　三、节后为传统油脂消费淡季，而四五月份是水产养殖旺季，粕类需求旺盛的同时带动油脂供应。加之，国外美豆丰产，南美大豆市场即将上市，现货供应增加，但下游消费一般，多持观望态度。

　　菜油短时间内上升有压力，但是下半年在临储库存消耗完毕的情况下，缺口可能会出现，建议远月做多。