12月备货高峰小麦可能继续上涨

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　　原标题：12月备货高峰小麦可能继续上涨

　　临储麦成交同比大增，加快去库存进程。用粮主体粮源质量要求标准提高，很大程度上改变了麦市品质间供需格局。随着节假日备货周期到来，用粮主体市场采购需求与政策粮源投放所形成的有效供给之间的博弈将加剧。

　　区域间价差有所缩窄

　　在国家食品质量安全要求严格的背景下，小麦质量成为用粮企业关注的焦点，麦市购销因品质差异旺季分化明显。国家临储小麦成交明显好转，使得区域间麦价价差缩窄，随着部分区域储备粮相继轮出，加之国家临储小麦持续供给，麦市阶段性供给总量充足。粮源库存成本以及政策成本高企支撑麦价底部，但用粮主体粮源质量要求标准的提高，很大程度上加剧质优粮源的供给压力；部分地区持粮主体的“销售难”与用粮主体的“采购难”进一步增强。

　　临储麦成交分化明显

　　国家临储小麦投放量、投放结构及投放区域不断扩大，使得其市场有效供给能力增强，国家临储小麦成交量同比大增。受制于国家临储小麦投放结构及区域间供需格局不一等因素影响，国家临储小麦区域间成交分化明显，且周度间成交量变化较大，凸显出用粮主体的心理变化较为明显。

　　粉企采购压力暂时缓解

　　随着国家临储小麦成为市场有效供给渠道，面粉加工企业粮源采购压力有所缓解，持粮主体粮源库存成本较高，加之国家临储小麦采购成本高企，使得面粉企业粮源采购成本控制难度较大，但粉企粮源采购的选择性增强。高质量粮源采购始终是困扰面粉加工企业的难题，尤其是专用粉市场需求在增长，而专用粉生产企业对小麦质量的要求较高，进一步加大质优粮源的供给压力。目前为面粉和麸皮的传统需求旺季，面粉加工企业开工率将随着时间的推移不断升高。11月份面粉市场价格稳中趋涨，麸皮更是直线上升，粉企加工利润转好，使其进一步具备扩大采购小麦的能力。面粉企业之间因产品结构以及规模不一，其经营情况延续分化态势。

　　市场与政策之间博弈加剧

　　流通市场粮源在经历近期短暂的出货小高峰后，用粮企业粮源进一步采购难度加大，且持粮主体心理预期也发生变化。随着国家临储小麦投放力度加大以及成交大幅回升，流通市场小麦供给能力明显增强。由于2017年春节较2016年明显提前，这使得面粉加工企业节前备货时间也明显提前。因国家临储小麦存在区域间及品质上的结构性矛盾，麦市区域性与品种性的市场机会仍存。建议后期密切关注鲁冀地区麦价走势以及国家临储小麦投放调整情况。在原料成本增加以及国内农产品整体多头环境的带动下，面粉市场延续着小幅上行的走势，部分地区面粉成交价小幅上涨。

　　小麦市场购销活跃

　　本周小麦价格没有太大变化，但小麦市场购销活动明显更加活跃，部分需求企业率先开启了年终需求高峰的备货，麦价上扬已经“箭在弦上”。近期玉米、豆粕等饲料原料价格开启上涨模式，多地麸皮成交价创下年内高点。虽说麸皮价格已经创下了年内高点，但是笔者认为，价格越高，风险越大。进入12月份，随着麸皮供应量的不断增长，麸皮价格将随时面临着高位回调的可能，建议终端需求企业在建立库存方面要尤为谨慎。

　　面企利润较年初增加

　　国内面粉价格在经过了连续两周的小幅上涨之后，平均成交价达到了1.71元/斤，较年初的1.63元/斤上涨了0.08元/斤，创下了年内面粉价格的高点。那么，较年初的需求高峰而言，面企利润有没有提高？换句话说，在面粉价格不断高企的情况下，面粉加工企业利润增加了么？按照出粉率65%来计算，抛开人工成本变化和机器损耗成本，目前面粉加工企业的整体利润较年初大概增长了0.03元/斤。从这个数据对比来看，面粉加工企业比年初获得的利润确实要高一些。笔者通过对部分地区面粉终端加工企业调研了解到，从原料小麦和面粉价格来看，二者整体增福基本一致，当下面粉加工利润较年初的增长来源主要是副产品麸皮。而麸皮价格表现抢眼更多是当下麸皮的整体供应相对紧张所致，未来随着面企开机率整体上调，麸皮供应量不断增长，价格将有所回落。

　　总之，进入12月份之后，面企开机率将逐步达到高峰状态，面粉产量以及麸皮供应量都将随之大幅增长，小麦价格也有可能继续上扬。届时，面粉价格走势将成为面企利润能否持续性增长的关键点，麸皮价格回落幅度也是面企利润增福大小的关键点。（粮油市场报）

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