近月豆粕期现回归的几种可能
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原标题:近月豆粕期现回归的几种可能
受益于宏观面利多,大豆供应紧张导致豆粕现货供应延续紧张,以及运输效率不佳,加上外盘美豆强势。上周豆粕盘面价格连续拉升,现货价格也随盘大涨,截止今日,多数地区已经刷新年内高位至3550-3630元,市场主流价格是3530-3600元,目前豆粕强弱关系为现货、M1701合约、M1705合约,并且正向价差维持稳定或者有扩大趋势(现货与01价差维持在380-430元区间,01/05价差维持在140元附近)。随着11月份进入尾声,m1701合约还有一个多月的时间便会交割,因此近月豆粕如果期现回归也会主要发生在12月份。以目前基本面为背景,笔者就春节前豆粕期现货可能行情简单分析。
如果近月豆粕没有在12月期间期现回归或者回归幅度较小(价差仍在250元以上),那么m1701合约在1月正式交割之前的10个交易日里,期现价格会急速缩窄。高价差意味着12月期间现货供应仍然没有宽松,说明大豆供应还是很少,海关11月大豆到港数据也是不及预期的780-820万吨的。也意味着期价肯定没有发生持续暴跌的情况(持续暴跌之后的横盘,豆粕现货会因为惯性继续下跌,导致价差缩窄,),是以平稳甚至上涨为主的走势。同时01/05价差不会再向80元以下缩窄,而是横盘或者扩大的。
如果近月豆粕在12月期间期现回归幅度适中(价差在100-250元区间),说明12月期间现货供应相对11月变得宽松,大豆供应比较充裕,也意味着期价没有发生持续性上涨或者暴涨暴跌,而是区间震荡为主,偶尔出现短期下跌的走势。同时01/05价差会在80-180元区间震荡,缩窄或者扩大的空间都不会很大。如果近月豆粕在12月期间期现回归幅度较大(价差在100元以下),说明12月期间天量大豆到港,工厂以执行合同,催下游提货为主,豆粕从紧张变得宽松了。也意味着期价不可能会太强势,而是以横盘阴跌,甚至暴跌的走势为主。同时01/05价差不会向180元以上扩大,而是横盘或者缩窄的。
整体看:宏观方面利多,现货供应紧张(已经稍微有所宽松)以及运输效率不佳,加上现如今美豆强势,导致豆粕价格持续坚挺。美豆出口好很大程度上代表着中国进口的多,市场预期也是11-12月大豆到港量超过1600万吨的。工厂现货供应已经稍微有所宽松,但由于运输效率的问题,延期合同和未执行合同仍有很多。春节前的备货会在12月提前启动,加上补库,下游买需不会很弱。
综合a、b、c、d四方面因素,笔者认为春节前上述1和3发生的可能性较小,2发生的可能性较大。(一德菁英汇)
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