苏皖小麦优质优价 去库存力度影响后市

　　2016年苏皖地区新麦产量和质量受降雨影响明显，品质分化导致麦价多轨道运行，麦市优质优价凸显，苏皖小麦成国内麦价洼地，饲料麦阶段性替代明显。预计后期在流通市场粮源少而政策性库存高企的情况下，政策主导苏皖麦价运行空间。

　　苏皖小麦成国内麦价“洼地”

　　因5月下旬至6月上旬产量形成关键期遭遇连续阴雨天气，苏皖地区新麦产、质量明显下降，小麦不完善粒、赤霉病率较高，等外粮比重较大，难以达到储备及托市收购质量要求。国家统计局关于2016年夏粮产量数据的公告显示，江苏夏粮总产量1216.5万吨，上年为1271.7万吨；安徽夏粮总产量1387.7万吨，上年为1414.7万吨。因新麦上市价明显低于托市收购价，安徽、江苏分别自5月31日、6月3日启动小麦托市收购预案。

　　苏皖地区新小麦质量参差不齐导致质优新麦采购难度较大，品质间价差较大，局部区域因受灾较为严重，面临无粮可收的困境，质差小麦因价格优势促使其阶段性“北上南下”流通明显。区域间、品质间“买方”市场与“卖方”市场氛围交错，“有价无市”与“有市无价”并存。夏粮收购期间，苏皖麦市阶段性行情走势明显，托市收购、饲用麦替代及跨区域采购等因素影响麦市阶段性行情。

　　自5月下旬苏皖地区新麦陆续上市至7月初，新麦收购价弱势运行，价格跨度较大；7月上旬，随着产区新麦产、质量明朗，质优新麦市场行情逐步攀升，而质差小麦因饲用替代，其价格重心也呈现上移态势；8月中旬，随着流通市场质优粮源大幅减少以及面粉企业新麦加工需求提升，质优新麦收购价攀升至托市收购价附近；9月上中旬，随着麦价处于高位，加之托市收购接近尾声，麦价高位震荡，局部区域有所回落。今年苏皖地区新麦收购周期明显拉长，流通市场优质粮源规模化采购难度加大，滞留流通市场的粮源中，质差小麦占比较高，苏皖小麦成国内麦价洼地。

　　阶段性“北上南下”流通明显

　　苏皖托市启动时间较上年略晚，托市收购进度“先慢后快”。上年江苏5月26日、安徽5月28日启动小麦托市收购，今年两省启动稍晚，且托市收购进度呈现“先慢后快”态势，跨区域采购较为明显。江苏及安徽小麦托市收购量呈现“一减一增”态势，截至9月30日，苏皖地区小麦托市收购量961万吨，较上年增加16万吨，其中江苏408万吨，同比减139万吨；安徽553万吨，同比增155万吨。

　　苏皖新麦质量参差不齐，质差麦占比较高，麦价多轨道运行，价差较大。国家粮食局标准质量中心公布的《2016年我国夏收小麦质量调查报告》显示，江苏2016年产小麦容重中等及以上比例和千粒重不如去年，不完善粒含量比正常年景明显增加；安徽2016年产小麦容重平均值757g/l，变动区间662～831g/l，较去年降低20g/l；不完善粒含量平均值为12.6%，较正常年景明显增加。针对新麦质量大幅下降的特殊情况，苏南地区相继出台等外粮收购政策，放宽不合格小麦收购标准，专仓收购、单独储存，同时积极联系饲料、酒精生产企业消化不合格小麦。安徽继上年7月28日对超标小麦出台临储收购政策之后，2016年7月26日再次启动临储收购政策，截至8月31日收购数量32万吨。苏皖地区新麦市场价格呈现两极分化现象，优质优价、劣质低价凸显。

　　农户售粮积极性较高，种粮收益较上年下降。苏皖地区小麦生产渐趋规模化，导致其商品率提高，传统售粮模式发生明显改变，尤其是种粮大户等新型生产主体因资金、仓储等诸多因素制约，集中售粮压力较大。由于新麦产、质量下降，加之麦价低位运行，农户种粮收益较上年下降。安徽普通种植户（100亩以下）、中等种植户（100～500亩）、种植大户（500亩以上）亩均纯收益分别为143.48元、-260.22元、-309.99元。据江苏省物价部门对夏粮小麦的种植成本和效益调查，无论种田大户还是散户，今年亩均亏损超百元，种越多亏越多。

　　苏皖麦市贸易价差空间较大，经营量受品质制约明显。粮库、粮食贸易商因风险控制意识较强，今年夏粮收购期间多采取“以销定购”经营策略，

　　自身贸易粮源库存数量较少。新麦因质量因素尤其是赤霉病、呕吐毒素等内在的质量指标要求高，加大市场贸易难度，市场主体粮源采购较为谨慎，粮食贸易商以往“边购边销”，以“量”为主的经营模式受到较大程度制约，麦市贸易活跃度下降，但因新麦市场收购价格跨度大，使得贸易利润空间明显增加。

　　苏皖粮企跨区域采购储备小麦，苏皖小麦“北上南下”流通中饲料麦占比高。降雨改变南北小麦市场购销格局，以往北方麦区粮企采购苏皖地区相对价低小麦，而今年因苏皖新麦产、质量下降明显，苏皖地区粮企被迫高价采购北方小麦。苏皖新麦质量明显下降导致储备粮招标采购面临补库需求大、补库成本高、补库难度大的格局。苏皖地区质差新麦因其价低，加之饲用替代需求旺盛，使得其市场购销活跃度好于制粉小麦，阶段性“北上南下”流通明显。

　　配麦降低成本较为普遍，面粉企业产品质量管控压力大。质优粮源与质差粮源巨大的价差，促使市场主体加大不同品质新麦之间的搭配力度。为降低粮源加工成本，面粉加工企业加大质优新麦与质差新麦搭配使用，今年国家加大食品质量监督检查力度，部分大型面粉企业因面粉质量中呕吐毒素超标遭受查处，这使得面粉加工企业产品质量管控压力明显加大，尤其是在行业不景气而原粮采购成本因品质差异价差巨大的情况下。

　　政策主导苏皖麦价运行空间

　　2016年4月中旬，江苏省政府出台补贴政策，至5月底结束，凡竞拍国家临储小麦的企业，苏中地区给予0.015元/斤的奖励，苏北地区给予0.02元/斤的奖励；安徽自5月底出台国家临储小麦拍卖补贴政策，对限定区域的国家临储小麦在2016年6月10日～30日期间通过安徽粮食批发交易市场竞买2013年和2014年产最低收购价小麦，省财政按照60元/吨的标准，采取“以奖代补”的方式给予购买企业一次性补贴。

　　由于国家临储小麦拍卖底价过高，其与市场价的价差较大，导致苏皖地区临储小麦库存消化速度缓慢。据统计，自2016年6月初至9月底，苏皖地区国家临储小麦累计投放2029.3539万吨，实际仅成交7.8192万吨，平均成交率0.39%。据统计，截至10月中旬，苏皖地区国家临储小麦（不含2016年产小麦）剩余库存数量为1690万～1700万吨，同比高870万～880万吨。考虑到2016年托市小麦收购数量同比增加16万吨，苏皖地区国家临储小麦库存数量为2650万～2660万吨，同比高880万～900万吨。

　　随着苏皖地区夏粮收购结束，秋粮收购也紧随而来，由于苏皖地区政策性库存数量同比增加明显，秋粮收购仓容压力较大，政策性粮源“去库存”压力加大。由于今年夏粮收购苏皖地区小麦托市力度大，且大量质差麦流入饲料市场，流通市场粮源数量同比下降明显，这也使得后期用粮主体对政策性粮源的依赖度提高，政策性粮源的投放力度对麦价走势影响较为关键。

　　苏皖地区2017年小麦最低收购价政策的继续执行，一定程度上将支撑麦价的底部。预计后期国家临储小麦拍卖底价将成为苏皖地区麦价的顶部，麦市行情仍将延续优质优价格局，苏皖地区高企的政策性粮源库存，制约后期小麦市场价格空间，去库存力度将影响麦价走势。