上下游同步牵制 连盘淀粉价格跌势未尽

　　随着玉米市场政策改革的逐步推进，玉米现货价格下滑，在期货盘面上也有所体现。作为其下游产品，淀粉价格也经历了一轮明显的下挫。CS1609合约在2016年6月15日触及阶段性价格高点2374元/吨之后，开启了近两个月的下行历程。从6月15日到8月9日的40个交易日中，合约最高价2374元/吨，最低价1937元/吨，区间价格下跌369元/吨，区间价格振幅437元/吨。随着9月合约存续期的缩短，存在平仓以及移仓现象，到目前合约也已减仓九成以上。同期，远月主力CS1701合约最高价2122元/吨，最低价1761元/吨，接近合约上市最低价1758元/吨，区间价格下跌304元/吨，区间价格振幅361元/吨，增仓136%。同期其原料玉米价格也经历了一轮滑坡。

　　从玉米市场的政策动向来看，在由临储转为直补之后，政策面进入了暂时的沉寂期。近来，东北地方政府打破了这空档期，黑龙江省政府印发了《2016年黑龙江省玉米生产者补贴实施方案》确定通过粮食补贴“一折（卡）通”，对本省行政区划范围内省内玉米合法实际种植面积的实际种植者兑付补贴资金。与此同时，；辽宁省政府则开始实施玉米价格“保险+期货”创新试点。这项创新对于国家农业政策战略变革、主粮价格市场化、农民利益保障以及充分利用期货市场进行风险对冲，都有着积极的促进意义。

　　从近期的情况来来看，国内玉米现货价格明显偏弱，主要受制于下游产品走货不畅，且库存高企，企业调低开工率，压低出货价，对原料价格的承受能力下降。且春玉米集中上市，秋玉米进入关键生长期，在三大主粮库存中，玉米的储备量超过在库稻谷及小麦的总和。另外，8月2日商务部召开美国DDGS双反初裁前听证会，市场有传言声称我国可能对美国DDGS的进口将征收30-40%惩罚性关税，如果征收关税超过30%，从美国进口DDGS将不具有明显的利润，从而提振国产DDGS以及酒精，甚至传导至玉米的整体消费。不过目前政策具体情况尚未出台，需持续关注。

　　从玉米淀粉自身的情况来看，在期货价格大幅下挫的同时，现货价格也表现不佳，从顶端开始明显回落。

　　从玉米淀粉下游蛋氨酸的情况来看，目前其现货价格稳中略降，成交水平一般。目前进口固体蛋氨酸的市场成交主流价格为27.2-28.5元/公斤，液体蛋氨酸大约在21.5元/公斤左右。目前规模型饲料企业对于这一项的采购意愿不高，多以消耗库存为主，随采随用，整体维持低库存策略，所以主流品牌市场价格也在逐步下探寻找需求空间。

　　从国内家禽养殖的情况来看，目前也尚未出现实质性的好转，近期肉鸡价格震荡，出货缓慢，影响养殖户的补栏情绪。从蛋鸡方面来看，连盘鸡蛋价格也已较前期高价大幅下滑超过10%，蛋鸡采食量也无力提振禽料的消费。

　　另一个氨基酸下游赖氨酸方面，同样受制于豆粕以及猪价的不景气。加之仍处于高温时间，国内主要生产厂家陆续开始检修，下调开工率，寄望于通过限制产量而对价格形成有效支撑。整体难以迅速好转。

　　综上所述，在上游玉米价格弱势未改，下游禽畜饲料需求不振的情况下，玉米淀粉价格难以走出独立行情。除了氨基酸之外，淀粉糖的价格也处于跌势之中。在上下游的夹击之下，作为产业链中端的玉米淀粉，价格在短期内难以出现有效的强势反弹。

　　风险揭示

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