油脂行情能否开启涨势？

　　周二晚USDA公布的月度供需报告显示：美新豆播种面积8370万英亩（上月8220、上年8270），单产46.7蒲（上月46.7、上年48），产量38.8亿蒲（上月38，市场预期38.78，上年39.29），期末2.9（上月2.6，市场预期2.9）；陈豆：出口17.95（上月17.6），压榨18.9（上月18.9），期末库存3.5（上月3.7，市场预期3.54）。2015/16年巴西大豆产量下调50万吨至9650万吨，阿根廷大豆产量维持5650万吨。各项数据基本符合预期，报告呈中性。

　　USDA报告可以说是并无新意，基本是在市场预期之中，因此对行情的影响也非常有限，那么接下来市场所关注的焦点主要在以下几个方面：

　　首先，报告过后，大豆市场将进入关键的天气市，天气因素将起到决定性的作用。7-8月期间，尤其是7月末及8月上旬是大豆最关键的生长期，美豆生长对天气的变化特别敏感，虽然目前天气对美豆还未造成实质性的影响，但担忧情绪已开始重新推动美豆往上走，气象预报最新显示，未来一周内美国中西部地区天气可能炎热干燥，8月初美国中西部地区的温度将会上升，降雨几率下降。预计短期美豆或易涨难跌。

　　其次，国内大豆拍卖政策几经周折之后终于尘埃落定，国储定于7月15日拍卖临储大豆30.04万吨，其中2010年产：内蒙古8.66、黑龙江3.38万吨；2012年产：内幕古4万吨、辽宁4万吨、黑龙江8万吨、河南2万吨。且此前有消息称，每周将拍卖30万吨大豆，总量有300-400万吨，按这个数量及拍卖速度，拍卖可能持续到10月份新豆上市。而由于国产豆存储超过两年后，蛋白活性降低，基本无法作为蛋白豆使用，因此，本轮拍卖的大豆流入食用领域的数量也不会太大，预计70%左右将进入压榨领域。不过，按往年拍卖后的出库情况来看，出库速度一般比较慢，效率比较低，预计拍卖的大豆成规模的流入国内压榨领域，预计要到9月份以后。

　　另外，大豆到港量庞大，据我们全面调查显示，7月份预估在830万吨，8月份预估在780万吨，油厂开机率高企，使豆油库存持续回升，目前已逼近110万吨关口，截止7月13日，国内豆油商业库存总量107.5万吨，较上个月同期的82.54万吨增24.96万吨增幅为30.24%，较去年同期的96.175万吨增11.325万吨增11.78%。而进入7月中旬，部分停机的油厂将陆续恢复开机，预计未来一段时间豆油库存还会继续增加。大豆拍卖启动之后，后期油脂供应量无疑将会进一步增加。

　　总结：鉴于目前基本面仍相对偏空，预计油脂行情暂时难以出现持续大幅上涨行情，初步预计，大连盘豆油Y1609主力合约的下方支撑位在5900元/吨附近，上方阻力位在6500元/吨附近。只不过，从历史数据来看，从2006年至2015年期间，其中有3年均是7月份上涨，分别是2006年，2007年，2010年，这三年均是牛市，而且这三年牛市有一个规律，就是天气造成大豆产量损失，7月份上涨，下半年行情就大概率上涨，否则，下半年涨的概率很低。因此7月份行情涨跌与否至关重要，对下半年行情的走势有很大的决定性作用。而当前整个工业品在涨，且沪指大幅上涨并站上3000点上方，行业板块集体井喷，纷纷创下新高，会间接带动作为大宗商品的豆油行情，加之下半年“国庆、中秋”双节备货，均有望把豆油价格推向高位，若7月份的行情最终能收涨，那么下半年豆油行情很有可能还会创新高，预计高位能达到6700-6800元/吨一线，若天气持续良好，7月份行情处于弱势震荡之中，那么在基本面的利空压力下，后期行情也将较难乐观。

　　而且我国南方区域的洪涝灾害非常严重，当地养殖业的需求明显减弱，除非美国天气发生大的问题，拉尼娜如期到来之后对美豆生长有实质性的威胁。否则，已经处于超低位的油粕比下半年有出现有震荡反弹的希望。当然，后期油脂行情涨跌的命运，还是由美豆产区天气一手掌控，若天气出现严重问题，美豆才有机会大幅拉升，也将会刺激激中下游集中进行节前备货，豆油行情也才有希望连续拉升。