【白糖周策略】郑糖屡创新高
摘要: 现货报价普遍上涨200元以上,南宁报价升至5850以上,多地现货报价在5900以上,部分碳化糖报价超过6200元,加工糖在周五更是没有下调价格,已经报价至6130元,超过南宁报价近300元,地区价差迅速扩大。24日9月基差回到-35点,相应盘面价格也是近期低位,现货支撑盘面在5700企稳,周四基差一度扩大到-220点,盘面涨幅过高,现货跟涨有限,周五盘面回调超过150点,现货仅仅下调30元,基差迅速修复。历史高位超过200万吨。
行情回顾
27日-1日当周,郑糖大幅上涨280点或5%,主力9月合约上涨至6000元以上,周五夜盘更是一度突破6100,较前周的5700一线上升了400点台阶。价格走势之快超出市场预期。
现货报价普遍上涨200元以上,南宁报价升至5850以上,多地现货报价在5900以上,部分碳化糖报价超过6200元,加工糖在周五更是没有下调价格,已经报价至6130元,超过南宁报价近300元,地区价差迅速扩大。昆明报价5680,较南宁报价低了200元以上,云南地区的仓单注册出现利润。
周四多数集团停止报价,指标集团成交活跃,但贸易商和下游观望情绪明显。市场接受6000元以上的盘面价格尚需要时间。
郑糖上涨仍是原糖带动所致,10月合约在7月合约摘牌前一天,摸高至21.22美分,市场对商业买家接货和基金的买入刺激,创下三年半高点。周四交割日,基金开始平仓,但周五巴西低于预期的产糖数据120万吨,再度刺激了盘面上行。原糖并未创下新高,但郑糖在国内商品大涨的带动下,各个合约均刷新了周三的高点。
基差波动剧烈
24日9月基差回到-35点,相应盘面价格也是近期低位,现货支撑盘面在5700企稳,周四基差一度扩大到-220点,盘面涨幅过高,现货跟涨有限,周五盘面回调超过150点,现货仅仅下调30元,基差迅速修复。
后期9-1如遇到现货坚挺而外糖下跌,或继续收窄;1-5价差在-40左右多日徘徊,而外糖5月合约偏弱,或倒逼国内远月合约走势,形成近强远弱格局。
仓单继续增长
24日仓单加上预报,达到68万吨左右,本月1号已经上升到72万吨,一周时间增加四万吨左右。且北方交割库更受青睐。由于现货提价后,中下游成交并不活跃,买家观望情绪明显,集团向盘面抛售力度增加。投资公司也积极买入现货,抛售盘,尤其云南地区价差更为有利。后期如果盘面走势偏强,而现货走量一般,预计仓单仍将增加,有传闻称仓单注册量或达到90万吨以上水平。
原糖7月合约摘牌,交割量约120万吨,相对于往年50万吨左右的交割量,今年7月合约的交割量偏高,乐观者认为这是下游实货需求旺盛的表现。
对比历年交割规律,由于10月合约之后要到来年3月才有交割,往往十月合约的交割量偏高。历史高位超过200万吨。
南巴西半月产量119万吨
巴西蔗产协会UniCA周五称,6月上半月巴西中南部共压榨甘蔗2580万吨,低于市场预期,也同比减少34.9%。受强降雨影响,6月上半月的甘蔗压榨量远低于5月下半月的3240万吨。
与此同时,6月上半月巴西中南部糖产量为119万吨,低于5月下半月的168万吨。市场预期在139-165万吨。巴西中南部6月上半月乙醇产量为10.7亿公升,5月下半月为14.4亿公升,市场预估为11.4-13.5亿公升。
开榨以来,巴西中南部连续四个半月度的产量均高于上年,且达到或超过历史高位,但最近两份报告,产量明显低于上年度甚至历史低点,降雨导致的压榨天数损失很大。由于厄尔尼诺向拉尼娜天气转换,南巴西如果后期持续降雨,或导致压榨迟滞,对国际糖价影响持续。
此外,巴西雷亚尔近期升至明显,已经走强至3.2兑一美元,巴西出口商在糖价走强背景下,获利更为丰厚。
基金持仓持平略降
基金是此轮上涨最大推手,前周报告净多增加近7万手但价格持稳,上周报告则显示净多基本持稳略降,但价格上涨了0.7个美分。周一美盘休市,周二的价格指数走势如维持在20美分甚至20.5美分,将需要更多的净多持仓。
行情和策略
内外糖价上涨速度超出多数人预期,也较柳州论坛的预估大为提前,一月合约逼近6500元的重要心理价位。如果六月份广西销售40万吨左右,云南30万吨左右,预计全国销售量接近90万吨,工业库存回落到310-320万吨左右。
尽管短期看产销基本平衡,但外糖对国内远期糖价的预期影响过于强大,郑糖基本丧失自主性,内外关联性迅速提高。尽管如此,21美分的糖价对应配额外进口约6500元,目前的郑糖1月价格6400左右,加上100-200元的仓库升水,郑糖盘面价格包含了21美分以上的原糖预期。在不考虑人民币贬值、海运费大幅上涨等因素情况下,郑糖依旧给出了加工糖一定的加工利润。
在原糖长期持续稳定在21美分以上,以及国储不投放的前提下,郑糖1月可以维持6400以上,并带动9月达到6100左右。如果原糖持续向21美分以上运行,则国内现货走量会好转,不排除八九十万吨的仓单也能够找到接货方。
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