去库存背景之下 棉花价格被爆炒值得警惕

　　棉花是重要的大宗商品，也是关系到千家万户生计的工业原料。最近，棉花价格被爆炒，引起行业内外的广泛关注。

　　数据显示，棉花期货4月1日，CF1701合约收盘价10030，到了7月1号， CF1701合约收盘价格15420，创下了本轮行情的新高。其它月份的合约价格涨幅也接近这个幅度。短短的3个月时间，棉花期货的价格上涨近50% 。期货价格的飙升，带动了现货价格的猛涨，来自于棉花产业外的资金把棉花“炒糊”了，这个“井喷”行情令下游纺织厂措手不及，已经严重影响到下游纺织企业的正常生产。

　　通常，为了维护正常的生产，棉纺厂一般都有几个月的原料库存， 2016年春节后，“3月份抛储”的预期使得纺织企业打消了大量采购原料库存的念头，转而等待抛储的靴子落地，但是时间到了4月份，还是没有抛储的确切消息，很多纺织企业开始着急了。一直熬到5月3日，抛储才正式开始实施，而这个时间点比预期的抛储时间晚了一个多月。就是这一个多月的延迟，那些急于“等米下锅”的纺织企业只能被迫从贸易商手中购买高价棉花。5月3日之后的出库慢、出库难等问题以及“挤牙膏式的出库”行为，让纺织企业被动不已。投机客就是利用这个“天赐的时间差”，一再把价格拉高。此外，随着6月份的行情爆发式发展，增量抛储的承诺没有兑现，还减少抛储量至每天不到2万吨，人为地造成市场棉花短缺的现象，多头炒作受到“鼓励”，不断把价格拉高，导致逼仓行情出现。中国有1100万吨的棉花在国家的仓库里躺着，为何出现“高库存下的棉花短缺”，在“三去一降一补”的供给侧改革工作总思路下，这一反常现象值得关注和反思。

　　此外，这次2016年4月以来的“棉花风暴”， 多头发动“逼仓”行情的时机、点位、节奏，“精准”到了非同一般的程度。例如每次增量（3万吨）或者减量（2万吨或者更低）的前一天，期货盘面上必定会提前有所反应。

　　市场上投机炒家凭借资金实力，一路逼空，棉花期货的价格几度接近涨停板，多家企业的套保盘被打爆，实体企业损失掺重。棉花期货价格短时间内飙升的结果还带动现货价格飙涨，打乱了企业的正常生产部署，导致下游棉纺厂叫苦不迭。

　　棉花属于大宗商品。棉花价格由市场决定的，价格高和价格低，价格涨和价格跌都很正常，但是如果不出现大的突发事件如地震，恐怖袭击等，应该是正常的缓涨缓跌，而不是短时期内暴涨暴跌，偶尔的突发性因素可能使得价格暂时脱轨，但是很快会回到原来的轨道，生产企业对此也会有所准备的。如今中国的棉花市场在投机资金的炒作下，极不正常地在极短的时间内暴涨暴跌， 使得价格严重脱离纺织行业的实际情况。有的企业在国外签完合同，刚回国，棉花价格就大幅涨价了，企业如果履行合同就亏损，不履行合同就会失去信誉，左右为难。

　　我们国家实行的“收储-抛储”政策，原本的出发点是好的，稳定市场价格，争取棉花定价权。但是执行的时候不能走样。当前，有关部门有足够的筹码和资金可以掌控行情，“国家队”手中有钱也有货，“面多了可以和水，水多了可以和面”，干湿有度，进退自如，维持棉花行情的平稳应该成竹在胸，但是这次抛储时，越抛价格越涨。如此明显反常的行情没有达到政策当初的目的，还走向了政策预期效果的反面。

　　原本国家储备棉花是给下游的纺织企业生产用的，贸易商不能参加拍储，但是2016年允许贸易商参加拍储，虽然此举可以缓解部分棉纺厂的资金压力，但是带来的副作用就是贸易商手中大量囤货，有的贸易商拍到了却不去提货，人为造成出库的“堰塞湖”。

　　期货市场是为现货市场服务的，正常的波动和适度的投机是被允许的，适度的投机是市场的“润滑剂”，但是如果脱离产业基础而过度炒作，炒家挟巨量资金而疯狂豪赌，期货市场就变成了资金博弈得赌场，多空资金疯狂的大规模博弈扭曲了市场价格，伤害到的是纺织行业的实体企业。

　　仅就中国而言，在“棉花--纱线--纺织品--成衣--零售”产业链上大约有1.7亿多的从业人员。目前，纺织品服装产业依然是我国出口创汇、解决就业问题和提振内需的重要手段，棉花在一定程度上还是经济发展和社会稳定的基石。因此，建设一个平稳、安全、高效的棉花管理体系就显得十分重要。