冬麦“命运多舛”期价能否“稳坐钓鱼台”

　　今年的冬小麦“命运多舛”。越冬、返青、拔节期连续遭遇寒潮降温，部分质差麦田小麦受冻；受20世纪以来最强厄尔尼诺影响，华北冬小麦返青期分蘖不良；麦收期间长江中下游以及黄河以北地区也先后出现较大范围降雨，影响国内主产区小麦收获、晾晒及收购进度，今年的麦收无异于“龙口夺食”，赤霉病、不完善粒超标现象突出。

　　　　今年冬小麦质量是硬伤

　　当前，全国冬小麦收获已基本结束，截至6月19日，全国已收获冬小麦3.2亿亩，超过应收面积95%。因5月下旬以来长江中下游地区持续降雨，湖北、江苏、安徽及河南部分地区小麦产量、质量受到不利影响，出现新麦水分偏高、芽麦，不完善粒、赤霉病粒、病斑粒超标，等外小麦比重较大等情况；山东枣庄芽麦相对较重，局部地区有雨后麦；河北地区小麦质量总体较好。今年夏收的突出问题已由此前担心仓容不足转向因质量不佳而导致的质差小麦出路难。

　　按规定，托市收购小麦必须是2016年生产的等内品，不得擅自放宽收购标准，赤霉病小麦病粒超过3%严禁收购入库。当前虽然大部分小麦主产区已启动了最低收购价政策，但对于不符合质量要求的质差小麦目前还没有实质性的保护措施。后期芽麦大部分将流向饲料加工企业和酒精制造企业。

　　据了解，今年面粉加工企业采购时对赤霉病、呕吐毒素等卫生指标把控严格，发霉小麦一般很难进入饲料厂，轻度霉变可用于工业酒精，重度霉变只能发酵作为肥料或直接扔掉。据悉，当前江苏、安徽地区不完善粒超标小麦主要发往两广及山东等地的饲料厂，价格较当地玉米价格低近0.1元/斤，在当前市场流通玉米数量有限的情况下，芽麦对饲用玉米替代量将有所增加。

　　质量差异导致价格走势分化

　　自小麦托市预案启动以来，市场购销活跃程度并未得到明显提升，收购进度普遍偏慢。从各地收购状况来看，托市收购在总体收购量中占比不大。托市收购并未给市场带来太多刺激，市场行情反应平平，政策杠杆作用收效甚微。据了解，当前市场上等内小麦收购价集中在1.10~1.15元/斤，以质论价；不达标小麦收购价格大多在1元/斤以下，个别地区质差小麦甚至低至0.5元/斤以下。

　　质优vs质差———由于今年雨水跟着麦收走，因此雨后麦占有相当一部分比重。雨前小麦因质量较好，价格维持坚挺，而雨后麦因质量受到较大影响，使用度大幅降低，市场需求低迷，价格呈现弱势，并有进一步下滑的可能。因质量因素，面粉厂采购将受到影响，相对于购销不旺、价格疲软的质差小麦而言，今年质优小麦将获追捧。相比之下，今年华北地区尤其是山东、河北小麦容重较高、不完善粒偏低，质量明显好于南方麦区。据了解，因山东新麦质量较好，近期江苏、安徽、河南等地粮食贸易商抢购山东地区质优小麦积极性较高。新麦质量较好区域迎来多渠道采购的阶段性抢购潮。

　　优麦vs普麦———截至目前，今年优质强筋小麦走势好于普麦。从新麦上市以来的情况来看，大部分地区优质强筋小麦品种出现抢购现象，收购价格普遍高出普通小麦0.1元/斤以上。当前河南地区“西农979”价格已至1.195元/斤，“师栾02-1”价格涨至1.28元/斤，“新麦26”价格已至1.3元/斤。但值得注意的是，今年优质麦主产区新乡辉县、延津等地6月初遭遇大风、暴雨、冰雹等极端天气，造成小麦大面积倒伏和被雨水浸泡，小麦萌动严重，不完善粒大大超出国家收购标准，质差“新麦26”价格已跌至1.16元/斤左右。

　　　郑麦期价远月相对坚挺

　　郑麦期价近远月合约走势存在差异。1609合约自6月6日放量推高后，期价并未保持高位走势，反而震荡回落；而1701合约则在推高之后一路走稳，并再创今年以来新高。郑麦期货能否“稳坐钓鱼台”？就长期走势来看，即使小麦饲用消费一定程度增加，也改变不了国内小麦供需相对宽松的现实，且现货价格高价难现，期价继续大幅上行的动力不足，谨防追高风险。预计后期质优及优质小麦价格走势也将受到质差小麦价格变动的影响，不排除出现劣币驱逐良币现象。后期还需关注小麦轮换及收购市场动态、优质小麦粮源变化及郑麦期货市场资金参与情况。