玉米 多头宴会即将散场

　　市场货源充裕

　　4月中上旬开始，玉米期货价格“上不去下不来”的行情持续了两月有余。经过漫长的盘整，价格出现反弹迹象，接连五周收出阳线。部分市场人士认为，玉米价格就此一飞冲天。然而，笔者对此存有疑问。

　　现货飙涨，可能透支后期行情

　　近日，玉米现货价格高歌猛进，领涨区域集中在东北、华北黄淮地区。以山东为代表，短短一周，价格涨幅超过100元/吨，部分深加工企业到厂收购价已涨至1840元/吨，直逼1900元/吨的整数关口。一瓶矿泉水换三斤玉米的光景一去不复返。

　　现货价格快速飙升，原因有二：第一，华北黄淮地区玉米加工企业密集，至6月中旬，本地玉米储量已不能满足生产需求，企业补库意愿强烈；第二，企业急需补库之际，临储拍卖集中出库及降雨天气引发的装运困难问题导致市场出现“粮难买”的假象，低库存企业不得不提价收购。市场并不是没粮，只是尚未运输到位，毕竟有两亿吨的库存做后盾,实在无需惊慌。

　　与华北遥相呼应的东北地区，市场开始分化。6月30日为当地深加工补贴政策的截止日期，部分玉米加工企业为搭乘政策红利末班车而大肆补库。与此同时，也有相当部分深加工企业因前期超负荷运转而选择提前停产检修。不过，要注意，不管末班车上挤了多少人，到了终点都要下车的。这就意味着，深加工企业囤积的库存，终将作为原料施压供应端。

　　降水到来，干旱问题有所缓解

　　延续多日的高温少雨天气引发市场对本年度玉米产量的担忧，天气因素为盘面注入升水预期。然而，6月20日以后，受外蒙古东移而来的巨大高空低涡影响，玉米产区内蒙古及东北地区迎来久违的雨水。“5月旱不算旱，6月下雨吃饱饭”，玉米产量前景依然向好。与此同时，美国中西部产区也迎来连续性有益降雨，对后期天气的乐观预期促使CBOT玉米价格一度跌至近6个月来的新低356.4美分/蒲式耳。

　　税率下调，进口有望异军突起

　　近日，一则消息较为引人注目：5月，我国进口玉米4.22万吨，同比减少95.93%。其实，该进口量不足我国玉米需求量的五百万分之一，基数过小，不宜过分解读。更甚者，后期，国内玉米进口可能迎来春天。原因在于，从7月开始，我国农产品增值税税率将下调2%，至11%。当前，美玉米价格低廉，按CBOT玉米价格360美分/蒲式耳、升贴水40美分/蒲式耳、海运费38美元/吨粗略计算，进口美玉米成本仅为1558元/吨，进口有利可图。若国内玉米价格居高不下，则进口玉米成本优势明显，进口数量将大幅增加。

　　拍卖遇冷，两亿吨库存待消化

　　本年度临储拍卖开始前，待消化的玉米库存为2.58亿吨，比国内年消费量峰值2.14亿吨还高。截至目前，仅成交0.2541亿吨。更糟的是，进入6月，拍卖陷入困境，成交惨淡，去库存压力沉重。2014年产玉米参与拍卖能否重燃企业采购热情，值得关注。

　　综合来看，玉米价格继续上涨的动能所剩无几，多头的宴席也该散场了。

　　（作者单位：弘业期货）

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