期权观察：认沽持仓创新高

　　昨日上证50ETF现货窄幅振荡报收于2.512，微跌0.08%。标的价格小幅回调，认购合约价格多数下跌，而认沽合约受时间价值损耗加快以及波动率走低影响，除个别合约外价格同样普遍下跌。

　　期权成交方面，当日全市场合计成交618836张，较上一交易日减少134818张。其中，认购合约总成交341698张，当月平值合约成交7.17万张，认沽合约总成交277138张，当月平值合约成交6.35万张。日成交量PCR由上一交易日的0.75继续增加至0.81，指标提升显示投资者对后市行情偏谨慎。当前6月合约成交主要集中在行权价2.45—2.55区间，短期标的价格在此区间振荡的概率较大。持仓方面，截至昨日收盘，期权总持仓继续增加至1814570张，其中认购合约810968张，认沽合约创历史新高达到1003602张，持仓量PCR为1.24，可见目前投资者较多利用认沽合约规避标的价格下行风险。

　　图为6月合约隐含波动率曲线

　　上海证券交易所公布的IVX指数继续在年内高位运行，当日指数振荡下行报收15.09%。从主力6月合约的隐含波动率曲线结构看，认沽合约微笑形态较为明显，深度实值认购合约价格低估的现象仍然存在。截至收盘，6月认购合约成交加权隐波为10.9%，认沽合约成交加权隐波为16.65%，价差与上一交易日相比由7.24%缩窄为5.75%。

　　图为50ETF1706-P-2.450 日线

　　近期50ETF行情走俏，12日触及年内新高2.541之后遭遇空方打压，短期来看，市场在缺乏增量资金的情况下价格继续上攻稍显乏力，谨防价格回调风险，方向性策略上，建议逢高构建2.50—2.40的熊市垂直价差。 （作者单位：长江期货）

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