打造品种完善、运行稳健的塑料期货体系

　　“大连塑料期货市场发展十年”系列报道之二

　　　　2017年，大连塑料期货市场迎来了第十个年头。十年里，线型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）和聚丙烯（PP）期货品种先后登陆大连商品交易所（下称大商所），大连塑料期货市场规模不断扩大、产业客户参与积极性日益提高，形成了品种较为完善、功能有效发挥的塑料期货体系。LLDPE——开启大连期货市场服务石化产业新征程

　　　　大连塑料期货市场的建立，始于2007年LLDPE期货挂牌上市。作为大商所首个工业品期货品种，LLDPE期货的上市不仅标志着大商所由农产品期货交易所向综合性商品期货交易所的重要转变，并且对于国内石化行业具有重要意义。

　　PE作为五大通用合成树脂之一，是我国合成树脂中产能最大、进口量最大的品种，主要用于制造塑料薄膜、滚塑制品和电线电缆等。长期以来，我国LLDPE行业具有高进口、高消费、产量不断增长、下游应用领域广泛等特点。2016年，我国LLDPE表观消费量为897万吨，年均增长率约16.02%，是五大合成树脂中增速较快的品种。其中，用于薄膜制造的消费量约占LLDPE总消费量的76%。可见，LLDPE既是重要的石油化工产品，又是支持农业生产的重要原料。

　　我国线型低密度聚乙烯产量和进口量均居世界前列，且增速较快。我国LLDPE产量从2002年的139万吨增至2016年的642万吨，年均增长率为12.45%。2016年，LLDPE进口量为261万吨，虽然进口依存度较十年前有所下降，但仍近30%。

　　受国内外供需关系变化、原油价格变动和经济周期调整等综合因素影响，我国LLDPE现货市场价格波动较大，相关产业客户需要采取有效避险措施管理价格波动风险。在此背景下，大商所首个塑料期货品种LLDPE期货于2007年7月31日挂牌上市。十年来，LLDPE期货为石油化工、农用薄膜等上下游相关企业提供了有效的风险管理工具，对提升相关企业在国际贸易中的主动性和竞争力发挥了重要作用。

　　PVC——合成树脂期货品种体系进一步健全

　　　　为进一步拓展期货市场的服务领域，2009年5月25日，大商所第二个塑料期货品种PVC期货挂牌上市。PVC与PE同为五大通用合成树脂之一，是我国重要的有机合成材料，其产品广泛应用于工业、建筑和农业等应用领域。伴随着国民经济的快速发展，我国PVC生产和消费量也不断增长。2016年，我国PVC产量为1669万吨，表观消费量为1699万吨。2003—2016年，我国PVC产量年均增长率为11.20%，表观消费量年均增长率为7.77%。相比于我国LLDPE行业，我国PVC行业已基本实现了自给自足，2016年，我国PVC年进口量仅117万吨，自给率约98.23%。

　　长期以来，我国保持着世界上最大的PVC生产国和消费国地位，拥有众多PVC生产、消费、贸易企业。PVC期货上市后，优化了PVC品种的市场价格形成机制，指导上下游企业合理安排生产和经营，为相关产业企业提供了低成本、高效率的风险控制手段，提高了相关企业的管理水平，增强了市场竞争力。

　　　PP——化工产业链避险体系更加完善

　　　　LLDPE和PVC期货上市后，市场整体运行平稳有序，交易规模不断扩张，在产业避险方面发挥了示范作用。相关产业客户在参与现有期货品种交易的同时，也提出了上市PP期货的诉求。

　　PP是全球第二大通用合成树脂，具有密度更轻、耐热性更好、抗冲击性强、易加工的特点，是近年来消费增速最快、用途最广的树脂品种，下游消费领域涵盖了包装、电子、建筑管材等诸多领域。我国是世界上最大的PP生产国和消费国，2016年，我国PP产量为1772万吨，表观消费量为2050万吨，较2012年分别增长了57.93%和27.78%。国内PP产量增速高于消费量增速，自给率由2012年的69.39%提高至2016年的86.44%。近年来，我国PP行业需求量持续增长，带动国内上下游企业生产贸易不断发展。

　　由于PP品种下游消费涉及领域较广、产业链条较长，影响价格的因素众多，在五大合成树脂中价格波动最为频繁剧烈。在价格剧烈波动下，相关企业对价格风险管理的需求十分强烈。为进一步完善化工品种产业链，为产业提供更加丰富的风险管理工具，大商所于2014年2月28日推出了PP期货。

　　在世界五大通用合成树脂中，PE、PP和PVC是前三大合成树脂，三者消费量超过全球树脂总消费量的80%。随着LLDPE、PVC和PP三大塑料期货品种先后上市，初步构建了相对完善的塑料产业避险体系和价格体系，对相关产业企业保值避险具有重要意义。一方面，三大塑料期货品种上市为产业客户提供清晰的价格信号，为了解行业整体现状、指导产业规划、安排生产计划等提供重要参考。作为最主要的三大通用合成树脂产品，PE、PVC和PP塑料期货品种上市后有利于对行业整体供需格局有全面的认识，对现货经营起到良好的指导作用，也为编制合成树脂行业指数提供了坚实基础。另一方面，各塑料品种大多具有上游原材料一致、经营贸易商及下游消费企业重叠等共性特征，各塑料期货品种上市为塑料行业企业提供了较为完善的套保产业链，为同时经营多个塑料品种的生产、贸易及消费厂商提供了多元、全面的衍生品避险工具。

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