资金市场监测：利率有望重拾涨势

　　5月首周，虽然央行上周二和上周五都没有进行逆回购，但是凭借上周三的1700亿元的7天期逆回购，央行还是向市场注入了2500亿元的逆回购。上周央行仅有2400亿元的逆回购到期，即上周央行实现了100亿元的资金净投放。此外，月初市场对于资金的监控指标以及需求有所下降，这导致了市场利率的下降。

　　表为上海银行间同业拆放利率

　　上周上海银行间同业拆放利率（shibor）呈现小幅下降的态势。截至5月5日，隔夜利率报收于2.819%，较4月28日下降0.0158%。2周利率报收于3.3038%，较4月28日下降0.0622%。3个月利率报收于4.2974%，较4月28日下降0.0634%。一年利率报收于4.2296%，较4月28日下降0.0216%。

　　短期来看，市场流动性紧缺的局面得到了缓解，利率水平下降。但是前期大量推迟发行的债券要在本月发售，这极大消耗了市场的流动性。虽然逆回购的量有所上升，但是上周央行并没有进行MLF，央行整体趋紧的货币政策并没有改变。5月美联储的议息会议中传达出继续加息的意向。为了避免人民币贬值，央行或将被迫收紧流动性，推升利率。基于上述原因，本周的利率水平很难延续回调的走势，或将重拾涨势。                                      （作者单位：金石期货）

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