国内商品期市“绿肥红瘦”

　　悲观预期等因素叠加

　　4日，国内商品期货市场迎来一波大幅调整行情，黑色系品种跌幅最大，铁矿石、热卷、螺纹钢、焦炭、焦煤期货主力合约跌幅均超过5.5%，其中铁矿石、热卷期货主力合约以跌停报收，螺纹钢期货主力合约盘中触及跌停。天然橡胶、甲醇期货主力合约当日也以跌停报收。镍、PVC、玻璃、沥青、铜期货主力合约跌幅均超过3%。

　　当日以红盘报收的只有白糖、棉花、玉米淀粉、豆粕、菜粕、玉米6个农产品品种。

　　“周四国内商品期市出现大范围调整行情，一方面是因为宏观经济下行压力加大，市场预期需求或减弱；另一方面，近期高层和监管部门释放出的防控金融风险的信号，加大了市场恐慌情绪。”东吴期货研究所所长姜兴春如是分析。

　　对于昨日黑色系品种价格的大幅调整，有市场人士分析认为，其导火索是隔夜外盘铜价的大幅下跌。

　　“黑色系品种大跌的直接诱因是隔夜外盘商品价格大跌带来的心理冲击，特别是伦铜价格创出20个月以来最大单日跌幅。”西南期货黑色品种研究员夏学钊对期货日报记者说。

　　据最新公布的数据，LME铜期货库存大增12%，至3月9日以来新高。库存数据公布后，LME期铜价格下跌3.5%，报5600美元/吨，创出2015年9月以来最大单日跌幅。

　　“在商品市场整体回调的大背景下，黑色系品种跌幅最大，还与其基本面比较脆弱有一定关系。”夏学钊说，以螺纹钢为例，目前供应增加比较明显，而需求或已见顶。

　　数据显示，今年1—3月，我国日均产粗钢223.44万吨，相当于年产粗钢8.16亿吨的水平，略高于去年。特别是3月份，我国日均产粗钢232.25万吨，创出历史新高。

　　“目前长材的盈利仍比较好，螺纹钢的利润空间仍在400元/吨以上，而板材价格经过之前的反弹后也有一定盈利。”金瑞前海资本管理（深圳）有限公司研究员刘慧峰说，虽然现在环境治理要求很严，但环保限产会直接影响企业的利润水平，因此目前钢厂的减产动能并不足。

　　刘慧峰介绍，库存方面，尽管钢材社会库存仍在下降，但钢厂库存连续回升，表明需求不乐观。同时，贸易商对未来需求预期比较悲观，不敢大量采购。需求方面，目前钢材市场“金三银四”的消费旺季已过，而楼市调控政策继续加码。

　　“从供需面看，钢市已进入需求淡季，而供应上短期很难明显下降。”刘慧峰说，另外，前期钢材价格走势已经充分反映了清退“地条钢”等因素，随着6月30日整改大限的到来，市场对清退“地条钢”题材的炒作接近尾声。

　　在刘慧峰看来，铁矿石价格的下跌主要受供应端因素的影响。据他介绍，今年铁矿石供应增量可能在6000万—8000万吨，而且都是高品位矿，这些新增供应量将在二、三季度集中释放。

　　“铁矿石供应量大，库存较高，而钢厂鉴于限产和市场形势不好，补库存比较谨慎。”刘慧峰对期货日报记者说。

　　另外，焦炭、焦煤现货市场也显露出了疲态。以焦炭为例，据市场消息，日照钢铁5月4日零时起将焦炭采购价下调50元/吨，水熄焦一级省内1900元/吨，省外1910元/吨；强二级焦省内到厂价1850元/吨，省外1860元/吨；干熄焦强二级省内外统一1960元/吨，一级省内外统一2010元/吨。

　　“很多用户都集中在劳动节之前采购。节后市场比较冷清，现在卖不动货。”一位不便具名的市场人士如是说。

　　“前期清退‘地条钢’等因素使螺纹钢期价迎来一波反弹，但供需面决定了这种反弹只能是短期的。”夏学钊认为，后期黑色系品种易跌难涨。

　　姜兴春也认为，后期黑色系品种将延续弱势振荡走势，部分品种可能会再创调整新低。

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