“稳”字当头 把好白糖期权业务风控关

　　郑商所举办首席风险官专题培训

　　14日，郑商所面向会员单位举办“期货公司首席风险官白糖期权专题培训班”，旨在提高期货公司期权市场风险管理水平，共促白糖期权平稳上市运行。149家期货公司的首席风险官和合规部负责人共计260多人参加了此次培训。

　　郑商所相关负责人在培训班上表示，白糖期权准备工作已到了最后冲刺阶段。商品期权对于期货市场来说是一个全新的交易工具，期权与期货在投资者准入、权利义务关系、了结方式、盈亏特点等诸多方面存在不同。实现白糖期权的平稳运行，是发挥功能的前提和基础，是交易所和期货公司会员的共同任务，也是全市场的共识。这就要求交易所和期货公司持续做好合规和风险管理。如何选择适当的客户参与交易，如何把规则讲透、风险讲够，期货公司处在第一关口，投资者教育工作至关重要。对投资者交易风险的处置，需要进一步完善风险控制制度，在这方面，期货公司的首席风险官承担着重要任务。

　　多位参加培训的首席风险官向期货日报记者表示，此次培训有助于首席风险官更全面地了解白糖期权品种，推动期货公司进一步完善保证金设置、风控制度、结算流程，为白糖期权上市后平稳运行做好保障。

　　据参会人士介绍，目前各家期货公司在期权方面的准备正有条不紊地开展。培训方面，期货公司已组织各部门就交易所期权各项制度及规则进行了深入学习。功能测试方面，期货公司结算风控部门积极参与期权仿真业务操作及测试，实际体验现有系统业务功能，不断优化交易、结算、风控、行权等业务流程及操作。合规方面，期货公司持续关注监管部门和交易所关于商品期权的工作进展和最新要求，完善了各项制度文本。技术方面，期货公司搭建了期权模拟交易系统，配合交易所完成了相关期权品种测试。

　　对于期货公司风控而言，期权和期货在风险控制方面存在诸多差异。

　　一德期货首席风险官张凡认为，首先是风险识别的变化。期权上市后，会新增行权风险，包括客户没有足额资金完成行权或未能按照原投资计划进行行权而导致损失的可能性。流动性风险将变大，由于期权市场中有许多不活跃的合约，流动性风险较过往期货市场要大。其次是风险试算的变化。针对期货合约风控时，可以盘中试算客户的风险度。期权上市后，由于结算价等参数是收盘后由交易所发布，盘中试算资金、自动行权校验资金等测算往往不准确，导致无法精准测出客户的交易风险度。最后，强行平仓原则的变化。只有期货合约时，客户同时拥有投机、套利及保值持仓时，按照先投机、后套利、最后保值的顺序进行平仓。期权上市后，客户同时拥有多个期权和期货合约时，通常优先选取期货、期权卖方合约平仓，然后再选取期权买方合约平仓。

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