美豆 仍有下行空间

　　春节期间，CBOT大豆振荡区间下移，截至2月3日当周，CBOT大豆下跌2.17%，收盘价为1026.4美分/蒲式耳。其中，1月30日下跌幅度最大，跌幅为2.55%。

　　图为CBOT大豆价格（活跃合约）走势（单位：美分/蒲式耳）

　　目前来看，南美大豆丰产基本确定。一方面，阿根廷大豆播种工作结束，天气实际情况好于年前预报，并且未来半个月雨水预报有利于大豆生长，各机构基本维持前期对阿根廷产量的预估；另一方面，巴西中西部、中南部大豆种植核心区因天气状况良好，单产预估明显好于往年，各类机构上调巴西产量预估（上调区间为100万—230万吨）。同时，巴西收割稳定进行，天气状况也有利于收割进度。截至1月26日，巴西大豆收获完成4.3%，去年同期为4.2%，5年同期平均进度为3.1%。其中，马托格罗索州收割完成31%，大幅高于去年同期的14%。

　　与此同时，出口状况良好提振美豆价格。截至1月26日，美国大豆出口销售量为62.3万吨，位于业内预期范围的高端。其中，对中国售出58万吨。不过，由于大豆丰产预期，巴西港口船舶排船量翻倍，在一定程度上挤占美豆出口。预估2月巴西排港的大豆数量在550万—560万吨，高于去年同期的280万吨。据悉，中国买家后续可能采购更多的巴西船货。

　　此外，CFTC公布的最新数据显示，投机基金在大豆期货和期权市场大幅减持净多单。截至1月31日当周，投机基金在CBOT大豆期货以及期权部位持有净多单152852手，比上周的176410手减少23558手，此前连续3周增持。

　　总之，南美天气利于大豆生长，预估美豆播种面积增加、巴西大豆排船挤占美豆市场或继续打压市场，而美豆出口数据良好提振价格，并且2月10日美国农业部供需报告或上调出口数据，而库存将有所下调，这对市场情绪带来提振。笔者认为，若天气平稳，随着南美大豆丰产上市以及美豆预估播种面积增加，在市场提振情绪过后，CBOT大豆有继续下跌的可能。预计CBOT大豆3月第一支撑区间在1009—1020美分/蒲式耳；第二支撑区间在992.6—1009美分/蒲式耳；上方压力区间在1046—1063美分/蒲式耳。

　　（作者单位：中大期货）

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