利多因素积聚 豆类上涨可期

　　　巴西豆农惜售，阿根廷产区遭遇洪灾

　　尽管巴西大豆最大产区马托格罗索州的收割正在如火如荼地进行，但是大豆销售进度却仍然维持在历史平均水平以下，农民对于是否销售大豆整体处于观望状态。全国范围内，巴西农民仅预售了2016/2017年度大豆预期总量的34%，而5年平均水平则为41%。由于美元持续走强，巴西大豆在过去几个种植季销售利润较好，因此农民手上现金比较充足，并不急于出售刚收割的大豆。短期内，这一因素利多美豆需求，进而提振国内豆类价格。但长期来看，巴西大豆的供应时间也将相应延长，届时对下一季美豆价格会造成一定压力。

　　巴豆丰产在即 豆农待价而沽

　　截至1月中旬，巴西马托格罗索州2016/2017年度大豆的收割进度为5%，而上一种植季同期则为3%，目前收割完成的大豆单产达到每英亩52.5蒲式耳。尽管如此，马托格罗索州农业经济机构的专家还是认为，即使收割进度加快，该州相当一部分农民依然可能会惜售大豆，因为现在的价格对于那些经济情况良好的农民来说，并没有太大吸引力。

　　有贸易商认为，现金充裕的农民可能会到下半年才考虑销售手中的大豆，许多人都认为那时美元的走势较目前将会更强。

　　阿根廷产区遭遇洪灾 天气炒作延续

　　1月中旬，阿根廷中部大豆产区再度出现显著降雨，这让本就潮湿的种植区土壤情况进一步恶化。虽然很难判断是否会因此导致中部地区出现洪水，但是毫无疑问，情况再继续恶化下去，这一威胁将迫在眉睫。当前有农业学家预计大约有200万公顷的大豆田将受到影响，接近阿根廷大豆总播种面积的10%，甚至更多。

　　大豆产量受到影响的相当一部分区域是在阿根廷大豆的核心种植区，即使后期积水退去，农民想要重新播种也为时已晚。因此，当前被洪水淹没的大豆田已经产生了实质性损失，虽然阿根廷玉米也受到了影响，但是由于大豆对于水分更加敏感的缘故，玉米遭受损失的数量远不如大豆多。

　　2016/2017年度阿根廷大豆的产量预期已经被各大机构下调至5000万—5100万吨区间，目前洪水对于大豆产量造成的损失依然难以估计，因为大部分产区的洪水并没有消退。

　　后市豆类商品仍可看多

　　在1月18日触及6个月高位之后，美豆主力合约出现一波获利了结行情。不过当前南美大豆的产量前景依然不明朗，而且美豆自身出口需求良好。最新的美国农业部周度出口销售报告显示，2016/2017年度迄今美国对华大豆出口销售总量较上年同期增长29.9%。截至1月12日，2016/2017年度美国对中国大豆出口装船量为2657.9万吨，高于上年同期的2047.9万吨。因此近期美豆价格支撑稳固。

　　随着春节假期临近，近期连盘豆粕减仓回落。保证金水平提高以及长假期间市场风险不定，使得市场避险情绪明显提高。现货方面，油厂已经开始陆续停机，报价大幅减少，市场整体呈现供需两不旺局面。预计随着大豆到港量的增加，2—3月大豆供应将会充足，节后下游需求一定程度也会转淡。但是当前阿根廷种植区正在遭受洪水威胁，巴西农民惜售大豆，加之美豆自身的出口需求维持强势，美豆短期维持坚挺的概率较大。受此影响，节后连粕仍有上涨空间。

　　就豆油而言，春节前油脂类商品备货基本结束，需求所能带来的支撑比较有限。市场关注焦点主要集中在豆油未来的供给上，而南美大豆的供应情况未定，尤其是阿根廷大豆产量变数较大，节后连盘豆油价格或维持振荡偏强运行。

　　（作者单位：华泰期货）

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