渐行渐远的乌棉路在何方？

　　近几年，尤其2016年我国乌棉进口量大幅下降，在我国配额进口收紧之后，主要原因是乌兹别克斯坦纺织政策及棉花出口政策的调整。从17/18年的乌棉供需预测来看，政策稳定的情况下，下年度我国进口乌棉量止跌或小幅增长概率大。

　　乌兹别克斯坦是我国第四大棉花进口来源国，往年年进口量30万吨左右，去年降至9.3万吨。2016/17年度9-4月中国进口乌棉量为6.66万吨，同比下降45.3%，占比由去年同期18.9%降至8.5%。2017年1-4月共进口乌棉6.0万吨，同比下降17.5%。进口乌棉量大幅下降除了我国配额收紧之外，另一个重要原因是乌兹别克斯坦纺织政策及棉花出口政策调整。 后续中国进口乌棉的方向在哪？笔者从乌兹别克斯坦的棉花产需和出口、以及政策上来窥探一二。

　　乌兹别克斯坦棉花供需 　棉花产量是全球第7大产棉国，占中亚棉区产量的60%左右，其次是土库曼斯坦，然后是塔吉克斯坦和哈萨克斯坦。对中国而言，中亚的棉花进口95%以上来自于乌兹别克斯坦，仅有少量的土库曼斯坦和塔吉克斯坦棉。从上表中可以看出，乌棉的供需有几大特征：消费不断增加，产量逐渐减少，必然导致的对外出口量减少，尤其是2016/17年度。

　　首先是国内消费：乌纺织行业是乌国民经济和出口创汇的重要产业，政府大力支持纺织行业发展。乌兹别克斯坦现有900多家纺织厂和1000多家服装加工企业，每年都会新建数十家纺织和加工厂，这一增长趋势在未来5年之内都将继续保持，因此乌兹别克斯坦国内的消费将会稳步增加。然后棉花产量呢？据乌兹别克斯坦政府的计划，棉花单产低的地区将不断被改为种植适宜的水果蔬菜品种，可能至2020年，棉花种植面积都将持续呈现减少的势态。由于播种面积持续下降，而单产小幅波动，近几年的总产量也呈下降趋势。因此乌棉出口量逐渐减少。乌兹别克政府在2016年把收购棉花的3家公司缩减成1家，实行统购统销，大量减少棉花出口，重点发展棉纱及后道产业链的产业。由于上年度期末库存增加，从2017/18乌棉的供需预测来看，下年度是一个缓和期，产量、消费及出口都有小幅增长，期末库存仍累积增长。

　　乌兹别克棉花主要出口国 　乌兹别克斯坦棉花出口主要流向地是中国和孟加拉国，其次是土耳其，三国占据乌棉出口量的2/3左右。下表是三国近几个自然年度进口乌棉总量。中国方面2012-2015年的进口乌棉量大幅减少主要是因为中国进口配额收紧；同期乌棉更多的流向了孟加拉国。2016年是较为特殊的一年，主要是由于乌兹别克方面的原因棉花出口减少，中国进口乌棉量减少近一半。2016年孟加拉进口乌棉的总量未能获取。土耳其的乌棉进口量相对较小，但是近年进口量是不断增长的，包括2016年。

　　中国进口乌棉现状 　乌棉的品质方面，因杂质、“三丝”、马值大等性能不及美棉和澳棉，加工性略强于西非棉。如下图所示，乌棉船货的价格通常在美棉与澳棉之间，因乌棉后期的棉花可出口量少，2016年上半年乌棉的价格与澳棉基本齐平，下半年有所回落，2017年初反超澳棉价格，且价差较大。目前，乌棉SM 1-5/32船货价格主流价格在90美分/磅附近，价格与澳棉不相上下，高于美棉同品质3美分/磅左右，且处于有价无市的情况，当前几乎已经订不到船货。清关乌棉SM 1-5/32价格在16850元/吨附近，美棉SM 1-5/32在17600元/吨，澳棉SM 1-5/32在18400元/吨。

　　但中国方面在中亚棉花上有部分定向贸易配额，比一般贸易配额折合的市场价格低。目前一般贸易配额市场价格在2400元/吨，且非常紧缺，而中亚的定向配额目前充裕甚至有大量剩余。这就造成了清关成本上的差异，纺企使用乌棉性价比较高，因此市场上乌棉销售情况相对较好。据海关数据统计分析，近三年中国乌棉进口贸易方式分布变化较大，如下图所示。一般贸易占据主要比例，2015年最高达77.1%，而2016年一般贸易占比大幅下降，是乌棉进口量减少的主要部分。

　　综上所述：2016年中国的乌棉进口量锐减，并非实际需求减少，主要是乌兹别克方面减少棉花出口。如果2017/18年乌兹别克斯坦棉花出口量小幅增加，作为其最大进口来源国的中国，进口乌棉量小幅增长概率大。另一方面，今年1-4月累计进口47.89万吨，同比增长71.37%，预计今年棉花进口量增长概率大，然而如果年底中亚定向贸易配额有大量的废弃，在89.4万吨的配额总量下，实际用于外棉清关的配额量会减少。后续配额的使用或将持续紧缺，配额价格居高，清关外棉价格也将受到支撑。

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