储备棉成交率下降对市场影响有多大？

　　本周，储备棉轮出成交率较上周有明显下降，但成交均价反而小涨了100元/吨左右。从储备棉轮出中储备新疆棉和储备地产棉成交情况来看，成交率下降的关键是储备地产棉成交不给力，与上周相比，储备地产棉不仅明显萎缩，而且加价幅度快速收窄。储备棉竞拍降温会带来哪些后果呢？

　　一、市场对高品质棉花只涨不跌的预期增强。由于2016/17年度棉花现货价格脱离郑棉、ICE持续报涨；Cotlook A指数又对ICE的深幅回调“不感冒”，对储备棉轮出底价的大幅上调提供支撑。这对于5月份以来竞拍平均加价1000-1200元/吨的新疆棉影响并不大（虽然底价上涨了，但交易商普遍下调了加价空间，5月22、23日新疆棉平均加价降至710-730元/吨，新疆棉实际成交价上行并不高），但对于前几周竞拍仅仅平均加价200-300元/吨的地产棉而言，销售底价突然大涨333元/吨，显然纺织企业、贸易商无法接受和消化，近两日仍能实现加价100-200元/吨成交的地产棉以品质稍高、等级稍好为主，其它则大量流拍。从当前看，因棉花现货坚挺、抗跌，期现脱节无法改变，储备棉轮出底价同样易涨难跌。

　　二、棉纺织及下游产业链初现淡季，市场景气度下降，但棉花、棉纱结构性矛盾突出。从河南、河北、山东等地的纺织企业和江浙粤等轻纺市场反馈的消息来看，C21-C40S、JC32S-JC60S纱开始走淡，仅OE8S-OE21S纱的询价和成交尚可。考虑到纺纱成本，目前国内中型C32S及以下支数棉纱的配棉基本以储备地产棉、2016/17年度地产棉或低品质、低等级的2016/17年度新疆棉（长度27-28mm，断裂比强度26.5-27cN/tex），随纱布内外销市场需求减弱，中小纺企出主动收缩产能或向混纺纱、新型纤维调整；但考虑到纺纱产能、棉花供需结构性矛盾突出，高低品质的差价有望进一步扩大，“一半海水一半火焰”的现象持续存在。

　　三、现货市场上的储备棉增多，报价提涨跃跃欲试。据统计，截至5月10日，2017年储备棉轮出销售累计成交量突破100万吨，其中储备新疆棉占比65.48%，成交率则达到99.39%。4、5月份成交的非纺织企业厂家数量维持在当日竞拍总数的40-45%（偶有高于50%的情况），但非纺织企业一般竞拍单捆数量大、资金量大且品质品级较高的储备棉，因此3月6日以来非纺织企业成交的储备棉数量呈现持续增长的趋势。随本周储备棉轮出底价大涨333元/吨，国内新疆棉、地产棉现货半个月内攀升300-500元/吨，大量的储备棉现货推向市场，贸易商一般加价200-300元/吨，再转手售出（不出库），由于前期竞拍成交价稍低，贸易商报价对用棉企业、中间商颇有吸引力。领导，截至5月下旬，可流通的2016/17年度高品质新疆棉已被棉花经营企业锁定，资金、资源及市场炒作条件成熟，一旦主产棉区天气出现变化，拉涨、逼仓的可能性较大。

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