国内棉价不具备上涨动能！

　　当前在国内棉花市场几无资源供给，棉企难收及优质资源缺乏的情况下，棉花购销逐步进入退市阶段，虽籽棉市场仍因量少价格高企，但国储棉高成交率及销售底价仍牵制现货皮棉价格，目前山东、河北三级籽棉收价3.4-3.8元/斤，轧花厂三级皮棉出厂报价在15000-15200元/吨，四级皮棉出厂报价在14500-14700元/吨，棉籽装车价1.33元/斤左右，根据核算目前棉企的加工利润维持在成本线附近，其中混级加工或有50-150元/吨空间。根据市场资源余量，月底内地市场或将基本结束，大部等待新棉上市再启动入市，部分或转向粮食、大蒜等农产品收购，截至目前，国内棉企开机率水平继续降至3%的最低水平。

　　目前市场供应主体仍依托国储棉的竞拍及部分疆棉现货库存，新疆棉现货市场整体价格表现坚挺，尤其优质资源高价达16900-17000元/吨，新疆棉花现货仍较为抢手，主要是由于现货资源逐步减少，疆内纺企担忧后市棉花供应不足，也逐步增加了补库力度，近期从各仓库的提货也明显有所增加。据了解，目前纺企库存多在1个月以上，有的大型纺企已经补到了十月份，可够用到新棉上市，当前新疆监管库在库量已降至80万吨以下，截至5月11日，新疆棉花在库量下降至78.89万吨，同比增加32.5%，其中地方棉36.11吨，同比提高了176.2%，兵团棉42.78万吨，同比下降了7.9%，而且库内“已签约”的棉花较多，有的库占比在一半以上，因此可供挑选的棉花不多。现货供应不足，进口受政策限制，国储棉继续担当填补市场缺口的任务，目前每日2万吨的成交水平令淡季市场供需基本面仍相对宽松。虽资源供应相对宽松，但优质资源缺口问题却不断放大，目前从终端采买结构看，优质疆棉竞拍理想，部分甚至加价超过3000元/吨。

　　据统计，截至2017年5月12日，2016/2017年度储备棉累计出库成交103.88万吨，其中新疆棉成交68.37万吨，地产棉成交35.51万吨，成交最高价16650元/吨，最低价12810元/吨，累计成交672家，从成交企业性质占比看，纺织企业家数占比56.33%，非纺织企业家数占比43.67%。从储备棉交易的火热程度不难看出，优质资源仍是打开下游需求的关键点，尽管目前市场购销表现平稳，但伴随购销优质疆棉的逐步消耗，市场对抛储成交率及价格仍存担忧情绪，加上淡季终端纺企订单状况或偏弱，虽阶段性的供应缺口存支撑，但国储常态化的轮出令纺企始终严控原棉库存，国储竞拍情况或逐步趋于平淡，考虑储备棉资源结构，低质资源不排除有可能低价抛货的预期。

　　据了解，目前国内植棉已结束，受棉价及比较利益的回升带动，新年度各产区呈现小幅增加态势，但受棉花种植成本、机械化水平差的牵制，调查显示，全国棉花种植面积预计达4500万亩，同比微升5%。从目前棉花长势来看，内地天气尚可，前期接连小雨利于棉花出苗，黄河棉区出苗率较高，目前株高10cm，真叶2-3片。目前新疆春播基本结束，棉田已经出苗，大部分地区长势良好，整体株高10cm左右，仅北疆个别地区出现大风、暴雨天气，对棉苗生长造成不利影响，整体看来，5月份新疆天气较4月中下旬转好，利于棉花生长，南疆长势略优于北疆。

　　综合来看，目前处于棉花供应真空期，市场缺乏实质性指引，后续市场供应仍源自国储棉外放，成交率或仍受此支撑，但考虑市场优质资源缺乏，终端需求淡季下对原棉采购力度谨慎。笔者认为在资源结构矛盾突出且新年度种植面积呈现小幅增加的情况下，短期棉价拉涨动能不足，中长线关注纺企对国储棉使用以及新棉长势情况。