节后外盘棉纱虚高怎么看？

　　节后进口纱外盘报价普遍上涨超过10美分/千克，几无成交，有虚高嫌疑，但是持续近大半个月并无明显下降势头，外盘纱厂为什么不急？后市会继续涨还是回调，国内进口商到底该不该订购补库呢？

　　春节过后，外盘棉纱报价蹭蹭上涨，普涨超过10美分/千克，印度主流品种A级喷气C32S报价更是从年前的2.75左右涨至2.90美元/千克，上涨15美分/千克，约合人民币税后上涨1300元/吨。然而现货方面，年后报价上涨仅500-600元/吨，实际成交跟进就更少了，主流上涨仅200-300元/吨。

　　从上表我们可以看出，基本外盘所有主流纱支品种目前都处于倒挂中，且倒挂幅度都不小，最少的也有近200元/吨的倒挂。我们不排除外盘上涨一方面原因是外盘棉花在春节期间大幅走强，造成国外纱厂成本上升，但是上涨幅度如此之大到底是不是虚高呢？我们先来看看国外纱厂的利润情况。

　　印度和越南的纱厂一直都有利润，且利润情况尚可，近期涨价情况下，如果按照本网保守估计的成交价能够成交的话，利润情况则更好，能达到近800元/吨的利润。但是巴基斯坦赛络纺的境况则完全相反，从年初一直处于亏损中，据很多巴基斯坦纺企表示因为生产赛络纺亏损严重，不得不大量减产或者转产其他环纺纱支。从以上国外纺企利润情况我们可以感觉到，越南和印度的棉纱价格还是有降价空间的，而巴纱赛络纺则是基本降无可降了。既然印度和越南棉纱都有降价空间，那么为什么他们不降价呢？

　　印度方面，主要是因为其本国订单情况较好，加上前期排单大多已至2月下旬，目前面临的库存压力并不大，即使短期内没有出口订单问题也不大。越南方面，相对印度来说，下游相对较弱，主要是其印染环节比较薄弱，他们除去出口至中国外大多靠出口至其他市场，本土消耗量相对较小。所以从这一点来看的话，越南相较印度更容易先“沉不住气“。据笔者了解，近日越南大多报价下降了2-3美分/千克左右，但是由于之前报价过高，这种小幅下降对实际成交并没有太大促进作用，不过不失为一种好的兆头，可能预示着回调就要到来。

　　笔者认为外盘三月份进行回调的可能性较大，因为二月份除了巴纱赛络纺有少量成交外，其他基本鲜少成交，越南不少纱厂三月份开始将面临库存压力，只要美棉价格不飙升，越南纱厂在有利润的情况下极大可能会下调价格以促成成交，而且有可能先于印度降价。印度方面虽然较越南形势略好，但是内销订单总量毕竟有限，不可能全然不顾出口订单，中国占其纯棉纱出口接近五成的出口量，在有空间可以下降的情况下应该也会适当下调价格来促成成交。

　　但笔者同时认为，回调幅度可能比较有限，在印度没有特殊政策的情况下，10月份新花上市以前棉花应当是稳中走强，短期内区间震荡为主，纱厂成本难以下降，只能在现有利润上进行压缩来跌价，除非迫不得已，纱厂肯定还要保证一定基本利润。印度纱厂如果想保证300元/吨以上的盈利，那么C32S价格最低降至2.74美元/千克，当降至2.7美元/千克，纱厂则基本无利润了。越南纱厂想保证相似利润水平，C32S喷气则最低降至2.8美元/千克左右，当降至2.76美元/千克，则基本无利润了。

　　综上所述，节后外盘涨价，除去巴纱赛络纺受成本上涨影响，确实降无可降以外，印度和越南纱的确有一定虚高成分，但纱厂由于暂时库存压力不明显，且印度本土订单情况较好，所以暂无明显下跌趋势。根据分析，笔者认为三月份外盘很可能将面临回调，但回调幅度可能不大，印度A级喷气C32S预计最多回调至2.7-2.74美元/千克，越南C32S喷气则最多回调至2.76-2.8美元/千克。以上价格区间并不代表实际一定能下跌到这个价位，有可能在接近此区间上限时，就出现不少接盘，则价格无法继续下跌。笔者建议，想订购外盘的进口商可以密切关注价格，在接近此价格区间时逢低分批建仓。（ 华瑞资讯）