海正药业与辉瑞宣布分手 特治星能否正常供货存疑

　　海正药业(600267) 11月11日发布《关于控股子公司海正辉瑞制药有限公司股权变动的提示性公告》，辉瑞公司将海正辉瑞49%的权益转让给其关联方HPPC。辉瑞股权处置完成后，不再直接或间接持有海正辉瑞任何股权权益。

　　对于跨国药企未来在华发展模式，第三方医药服务平台麦斯康莱创始人史立臣在接受《证券日报》采访时认为：“辉瑞和海正此前合作的产品都不是专利药，其做仿制药并不擅长。未来，辉瑞会与本土企业合作，只是业务合作，不会再建合资公司，而是将销售委托给一家企业或者几家企业。”

　　牵手高瓴资本

　　海正药业发布的公告显示，近日，辉瑞将其在海正辉瑞制药有限公司（以下简称“海正辉瑞”）49%的权益转让给了其关联方HPPC Holding S.à.r.l（简称“HPPC”）。辉瑞于2017年11月10日与相关各方签署了关于HPPC 100%股权权益的转让协议，并于当日完成了将HPPC100%股权向境外买方SAPPHIRE I (HK) HOLDINGS LIMITED的转让（以下简称“辉瑞股权处置”）。辉瑞股权处置完成后，辉瑞不再直接或间接持有海正辉瑞任何股权权益。

　　据了解，海正辉瑞于2012年由辉瑞与海正药业及海正药业（杭州）有限公司（以下简称“海正杭州”）合资组建，面向中国和全球市场开发、生产和推广品牌仿制药。

　　辉瑞股权处置后，海正药业仍持有海正辉瑞5%的股权，海正杭州仍持有海正辉瑞46%的股权，外方将间接持有海正辉瑞49%的股权。辉瑞向HPPC转让海正辉瑞49%的股权已完成工商变更登记。辉瑞将HPPC的100%股权向外方的出售也已经完成。

　　辉瑞股权处置完成后，高瓴资本管理的基金将通过外方间接持有海正辉瑞49%的股权。

　　高瓴资本创立于2005年，是一家专注于长期结构性价值投资的公司，经过十余年发展，已成为全球领先的投资管理机构。

　　海正药业介绍，辉瑞股权处置后，合资公司的公司治理将延续此前的公司治理结构和原则。合资公司的董事会是最高权力机关，有权决定公司的所有重大事项。董事会将继续由5 名董事组成，其中1名由本公司委派、2名由海正杭州委派、2名由HPPC委派。辉瑞及其相关公司将不在董事会拥有任何代表。辉瑞股权处置后，海正辉瑞为海正药业控股子公司的地位保持不变。

　　海正药业表示，高瓴资本与公司在制药领域的合资具有互补性与协同效应，双方的合作将会对公司带来较大影响。

　　特治星供应再次引关注

　　“海正药业原有的主要业务是原料药，借此合作公司也试图向制剂方向转型。”史立臣向记者表示。

　　据了解，特治星是海正辉瑞获得的辉瑞独家供应的重磅产品之一，为海正药业业绩带来巨大贡献。不过，在2015年-2016年，由于特治星断货，海正药业业绩承受了压力。2015年，海正药业实现归属于上市公司股东的净利润下滑95.59%。2016年，海正药业实现归属于上市公司股东的净利润为亏损9442.8万元，同比下滑796%。

　　由于特治星的断货，在2016年，海正药业与辉瑞就陷入了“分手”传闻。在2017年双“十一”这一天，海正药业正式公布了与辉瑞分手这一消息。特治星的供应也再次引起市场的关注。

　　对此，海正药业介绍，辉瑞股权处置后，辉瑞与合资公司仍将继续多层面的合作，包括直接或通过其关联方间接向海正辉瑞转移指定辉瑞产品的技术、许可指定辉瑞产品的知识产权以及继续供应指定辉瑞产品等。

　　辉瑞拟在合资期间注入到海正辉瑞并由海正辉瑞在中国境内生产、销售和经销的产品（以下简称“指定辉瑞产品”）的相关权利，将通过技术转移的方式由海正辉瑞保留。针对指定辉瑞产品，辉瑞承诺配合海正辉瑞将指定辉瑞产品的生产技术转移至海正辉瑞，协助海正辉瑞实现相关产品的本地化生产。原则上，指定辉瑞产品的技术转移应在 5 年内完成，监管许可的获得应在7年内完成。

　　此外，海正辉瑞将尽快停止使用与“辉瑞”或“Pfizer”相关的商标或商号，最迟不超过十二个月（特定条件下可以延长六个月）。

　　中外合资模式再遭挑战

　　对于海正药业与辉瑞分手，在外界看来，或是中外合资的“通病”。

　　据了解，在大量原研药专利到期之后，跨国药企选择和本土企业合作运营“品牌仿制药”，继续占领中国药品市场，尤其是打入基层市场。由此，中外合资模式一度被市场看好。

　　不过，蜜月期维持不久，合作的双方便宣布分手。2015年2月份，先声药业与默沙东（中国）宣布分手，默沙东将退出上述两家公司在2012年合资成立的先声默沙东（上海）药业有限公司，先声默沙东（上海）药业有限公司将进行战略调整，其业务运营将交由先声药业有限公司全权负责。

　　“双方在合作之初都对此事给予厚望，后期达不到预期，矛盾就会产生；双方的企业管理文化不一致，企业在运营时会产生冲突。”史立臣向记者表示。