复星换上“产业”新标签 管理层称60%杠杆率“舒服”

　　由医药和地产业务起家，在发展过程中贴上了“投资”标签的复星，已然回归”产业“。

　　近日，复星集团董事长郭广昌多次在公开场合表示，复星进入了新的发展阶段，以前是投资引领，现在投资是手段和方法，追求的是全球科技领先和产业深度，无论在哪个板块，复星都会打造一个具有全球竞争力的旗舰型公司。

　　实际上，在《证券日报》记者与复星管理层的接触中获悉，未来，复星将以C2M模式为核，以投资为手段，驱动复星全面进入产业运营阶段，这即是郭广昌眼中，复星的新标签。

　　C2M模式深耕产业

　　“复星过去靠收购投资完成产业布局，现在复星已经有能力链接旗下各板块产业，锁定3000万家庭客户的C端需求，向产业运营发力。”复星集团总裁徐晓亮接受《证券日报》记者采访时如是表示。

　　对此，复星集团执行董事兼联席总裁陈启宇也向《证券日报》记者表示，复星在内部成立了一个C2M办公室。未来，复星所投企业都将以C端客户为中心，从内部横向整合旗下多元化业务，进行C2M运营模式的创新发展。

　　简言之，以复星旗下的宝宝树为例，在这一平台上发现妈妈们需要无添加的婴儿纸巾，那么就反馈到复星投资的另一家M端公司太阳纸业(002078) ，生产这一产品，这即是C2M的内生式增长的驱动力量。

　　另据陈启宇透露，复星现在要做的最重要的事是把不同的生意，每个业务通过C2M链接起来，比如复星旗下有地产板块、医院资产和保险业务，这就可以布局“医、养、险”三者结合的养老产业。事实上，复星正在计划进入这一领域，目前已经有团队在看项目了，预计未来将成为复星大健康板块的重要业务。

　　轻重资产并举投资

　　值得关注的是，在复星“健康、快乐、富足”三大业务板块中，作为富足板块中的地产业务，蜂巢城市是载体，可装入其他业务，实现协同发展。从而实现从复星的任何一个产品端进来，都可以进入复星的生态圈。

　　徐晓亮表示，“在我们看来，房地产已经不是造房子、卖房子了，是产城融合。”事实上，眼下复星投资的豫园股份正在进行重组，拟注入蜂巢型的地产项目，这意味着复星正在整合旗下的地产业务，从产业和家庭切入，从五个维度布局蜂巢城市，包含了金融、文化、旅游、物流和健康。

　　而对于复星来说，医药和地产是基础资产，也是复星起家的产业。鉴于此，虽然复星此前的标签是投资，但产业一直是基因，正如陈启宇向《证券日报》记者所表示，复星以并购方式进入一个产业，交割后进行产业运营和创造收益才是复星接下来要做的事。

　　值得关注的是，注重产业深度运营和科技创新后，复星的投资逻辑将产生变化。据陈启宇透露，过去复星看重的是投资方面的数据指标，未来则将会生成以家庭客户满意度为中心进行业绩考核的体系。

　　此外，对于投资轻重资产设计方面，徐晓亮向《证券日报》记者透露，“‘轻’和’重’，我们认为是钥匙和门的关系，’轻’是钥匙，门是很’重’的。’重’代表资产投入，’轻’代表运营能力，复星将以轻重并举方式发展。”

　　陈启宇进一步称，“现在复星的总资产是5000亿元，未来将达到1万亿元，1万亿元以后是10万亿元，不可能越做越轻，但做重的同时，要有轻的能力，核心是有产业深度。不然光说去买一个楼，买一块地，这种’重’就没有意义。”

　　至于“轻重”平衡之下的杠杆率，复星集团高级副总裁、CFO王灿表示，集团于过去数年一直持续优化资产负债表。

　　据复星国际中期业绩显示，截至2017年6月底，复星国际净债务比率由2013年的86.0%下降至47.4%，集团的现金增加50.0%至782.4亿元，令其流动性总额增加21.1%至2550.0亿元；未使用银行授信额度上升11.6%达1767.6亿元。

　　对于杠杆率的快速下降，王灿称，主要是上半年Ironshore的交割对财务杠杆的优化有较大的贡献，改善了现金流。不过，王灿强调，“60%左右的杠杆率是令我们比较舒服的杠杆率，当然公司也会根据业务发展以及重大收购，包括核心业务的投入持续优化财务杠杆的水平。