多空分歧加大 螺纹2500关口震荡

　　上周螺纹钢期货主力合约在2500元/吨附近保持近20元/吨幅度的震荡整理，成交和持仓双双回升。周一价格增仓上行，尾盘最高拉涨至2524元/吨的周内最高点，很快在此后两日回吐了涨幅，周四周五低位徘徊，盘面均冲高至2500元/吨附近后承压回落。

　　数据来源：文华财经

　　政策端释放积极信号

　　上周央行到期续作了3500亿MLF，并将MLF的操作量增加至5000亿元左右。同时在公开市场下调逆回购利率0.1个百分点至3.65%。美元维持高位，但欧洲等发达经济体宽松的货币政策助推了跨境资金向新兴市场流动。2月金融机构外汇占款结束了连续两月千亿规模的下降趋势，较1月增加了422亿元，但较小的回升幅度仍难掩基础货币缺口，降准呼声仍较高。

　　信贷松绑、降准和连续降息等创造的偏宽松货币环境下，新年前两个月房地产数据依然呈现量价齐跌的低迷态势，1-2月全国商品房销售面积累计同比下降16.3%；2月份全国70个大中城市房价同比继续下降。3月以来，政策利好不断，政府释放出支持楼市刚需的积极信号，同时迎来传统的消费旺季，但目前购房者观望气氛浓厚，房企高库存压力下促销降价，市场纷纷看好松绑政策会继续出台，有望助力房地产市场加速去库存。

　　成本端下移 现货涨势趋缓

　　上周铁矿石现货成交清淡，价格继续下探，普氏指数价格再刷新低，截止3月20日，普氏铁矿石价格指数报价在55元/吨，虽然矿价已经接近50关口，但仍未跌破外矿到岸成本线，相比海外三大矿业巨头的现金成本仍有下行空间。焦炭价格不断走弱，虽然目前焦化企业盈利不佳而加大减限产力度，但供应收窄仍不及下游需求的拖累，依然处在缓慢去库存过程。

　　3月以来春节影响消失，国内建筑工地逐渐恢复开工，商家看好即将来临的金三银四传统钢市消费旺季，钢坯价格一路上涨，现货市场价格坚挺。但在需求尚未放量的情况下，商家挺价略显无力，上周钢材现货涨势暂缓，上海及北方三级螺纹价格持稳，唐山钢坯价格在2060元/吨附近徘徊。

　　钢厂去库存压力大

　　中钢协数据显示，3月上旬重点钢企粗钢日均产量168.15万吨，旬环比下跌5.05%；日均生铁产量163.73万吨，旬环比下降5.68%。虽然3月上旬的粗钢日均产量有所下降，但由于2月下旬仅8天，导致计算的日产量偏高，而与2月上、中旬的数据相比，3月上旬的日产量仍保持增长。

　　1月上旬起，国内重点大中型钢企库存开启上行通道，目前已经7连增至1736.53万吨高位，创近5年新高。在下游需求未大规模启动，钢厂库存积压，资金回流困难，截止3月20日，螺纹钢社会库存774.14万吨，连续两周下降，下游接货有所增加，后期随着旺季需求的逐步改善钢厂仍以消化库存为主。

　　整体来看，政府释放稳定住房消费的积极信号后，市场对新一轮楼市刺激政策预期升温；此外社会库存开始回落，下游旺季需求阶段改善，短期支撑期价。然而成本下移，环保压力下钢厂产量降幅仍有限，库存继续回升，市场供求失衡局面未现实质性改善。上周多空展开激烈争夺，市场交投情绪明显回升，对于1510合约，本周有望继续围绕2500关口展开震荡。

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