LLDPE期价下跌空间有限

　　需求方面，1—3月我国塑料制品累计产量1665.2万吨，较去年同期增长6.10%；2015年同期我国塑料制品累计产量1566万吨，较2014年同期增长2.11%。此外，有资料显示，我国塑料薄膜的需求量每年以9%以上的速度增长，预计2017年我国塑料薄膜产量将达到1957.86万吨。从一季度数据来看，聚乙烯供应端增速下降，下游需求端保持稳定增长，供大于求的矛盾有所缓解。

　　期货贴水幅度明显收窄

　　自2015年11月底启动的LLDPE期货反弹行情，主要是期货高贴水的修复行情。统计2015年11月2日至2016年5月10日数据显示，LLDPE期货贴水最大幅度为1655元/吨，时间在2015年12月初；平均贴水幅度在734元/吨。目前，华北地区LLDPE价格在8400—8500元/吨，华东地区LLDPE价格在8450—8850元/吨，华南地区LLDPE价格在8850—9000元/吨，按照5月10日LLDPE期货主力合约收盘价8165元/吨计算，期货贴水幅度在235—835元/吨之间，且期货对多数地区现货贴水幅度低于前期均值。此外，当前LLDPE的投机度也从前期的3.224下降到了均值1.450附近，同时LLDPE期货的总持仓水平从150万手下降到了30余万手。

　　综上所述，短期内由于利多因素叠加，油价有望企稳，波动区间在42—48美元/桶之间。在此背景下，LLDPE继续调整空间不会太大，重点关注在8000整数关口的表现。不过，LLDPE期价短期内向上冲击前高的可能性也不大，主要是期货贴水收窄以及投机度明显下降，市场冲高动能不足。操作上，保持区间振荡思路。

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