谨防LLDPE期价出现深度调整

　　【谨防LLDPE期价出现深度调整】综上所述，2016年我国聚乙烯整体供需形势较为严峻，下游需求增速不及PE产量与进口量增速，且下游需求增速下降或将成为新常态。随着原油重回35美元/桶附近，且未来油价反弹高度受制于全球范围的供应过剩，近期需谨防LLDPE期价出现深度调整。　　自3月中旬开始，LLDPE期价波动加剧，随着指数价格跌破40日均线，后市LLDPE期价可能会出现深度调整。

　　原油产量居高不下，油价反弹步伐沉重

　　最新调查数据显示，3月OPEC原油供应将从2月的3237万桶/天小幅增加至3247万桶/天，环比上升0.31%；俄罗斯3月原油和凝析油产量同比上升2.1%，达到苏联解体以来新高1091.2万桶/天，超过了1月创下的1091万桶/天的纪录。尽管3月美国石油钻井平台数已经降至2009年11月以来的最低水平362口，同时美国原油产量也降至2014年11月以来的最低水平902万桶/日，但整体来看，OPEC和俄罗斯产量的增加抵消了美国产量的下降，全球原油供应仍是居高不下，美国原油库存也持续攀升至历史新高5.3483亿桶，供应过剩依旧是原油市场的最大软肋。在此情况下，虽然市场对4月17日将在卡塔尔举行的石油冻产会议抱有一定期待，但冻产不是减产，实际利好肯定有限，而且从俄罗斯3月原油产量创新高来看，冻产协议并未对产油国发挥实质性的约束作用。

　　聚乙烯产能持续攀升，国内有效供应充裕

　　最近几年，我国聚乙烯产能投放较为集中，2010年我国聚乙烯产能1070万吨，2015年年底超过1500万吨，2016年还有150万吨左右的产能可能投产，届时我国聚乙烯总产能将超过1650万吨，其中煤制聚乙烯产能占比也将提升至20%。随着聚乙烯产能的不断增长，我国聚乙烯自给率上升，同时有效供给充裕。统计数据显示，2015年我国聚乙烯产量1418万吨，自给率60%，进口量为987万吨，有效供给2405万吨，较2014年增加24.48%。2016年，按照国内90%开工率估算，我国聚乙烯产量接近1500万吨，进口量按照6%增速估算，全年进口将升至1046万吨，有效供给在2546万吨左右。

　　需求增速下降成常态，且不及PE产量增速

　　我国LLDPE主要的消费领域是薄膜，其中包装膜与农膜在总消费量中占比逾70%，其他领域如注塑、涂层制品等占比在20%—30%。

　　数据显示，2015年我国塑料制品同比增速为1%，与2014年同比7.4%的增速相比，出现明显下滑；2015年我国塑料薄膜产量1314万吨，同比增速4.12%，较2014年同比8.43%的增速下降一半；农用薄膜也类似，2015年1—10月我国农用薄膜产量194万吨，同比增速9.4%，较2014年同比16.54%的增速下降显著。

　　由此可见，我国塑料制品和塑料薄膜总量呈现出逐年上扬的态势，但产量增速明显下降，且下游需求增速明显不及PE有效供应增速。随着国内GDP增速从“7”步入“6”时代，预计2016年我国塑料下游需求将继续维持中低速增长。

　　综上所述，2016年我国聚乙烯整体供需形势较为严峻，下游需求增速不及PE产量与进口量增速，且下游需求增速下降或将成为新常态。随着原油重回35美元/桶附近，且未来油价反弹高度受制于全球范围的供应过剩，近期需谨防LLDPE期价出现深度调整。