LLDPE短期或存在回调需求

　　自2015年12月以来，LLDPE期价一直维持在上行通道中。3月上旬，LLDPE1605合约冲高至9480元/吨高位后，受现货贴水期货的影响，部分资金获利了结，LLDPE期价短暂回调至8700元/吨附近。但在石化挺价及部分装置临时检修的提振下，LLDPE期价又重新快速上涨创新高，3月21日涨至9500元/吨上方。

　　乙烯货源偏紧支撑价格走强

　　目前受蒸汽裂解装置集中检修的影响，乙烯单体现货供给出现紧张局面。据了解，乙烯现货船货活跃的交易主要集中在我国的苯乙烯生产商和日本的终端用户，因在我国生产苯乙烯存在一定利润，使得生产商的积极性较高。

　　与此同时，由于乙烯单体持续走高，部分聚乙烯生产企业出现负利率现象，市场担忧下游衍生品生产企业将降低装置生产负荷，同时向市场售卖乙烯单体获取利润，如果发生此类现象将导致聚烯烃生产开工率进一步下滑。笔者认为，因裂解装置的检修季还在继续，货源供给持续偏紧，预计乙烯单体价格将维持坚挺，对聚乙烯存在一定的成本支撑。

　　供给压力有望得到逐步缓解

　　据统计，3月16日，四大地区部分石化库存为7万多吨，但随着3月中下旬合同户完成任务考核，石化库存或有减少。同时，近期福建联合石化、扬子石化、独子山石化等装置意外停车临时检修，茂名石化全密度装置停车检修一个月左右，4—5月中韩石化、包头神华、镇海炼化、扬子巴斯夫、扬子石化等也有检修计划。在装置集中检修背景下，市场供给压力将逐步得到缓解。

　　另外，近期HDPE现货价格相比LLDPE现货价格强势走高，宁夏宝丰30万吨/年的聚乙烯装置由7042线性低密度聚乙烯转产8008高压聚乙烯，如果HDPE现货价格持续高于LLDPE现货价格，不排除其他装置跟随转产，届时LLDPE生产供给将继续减少，这对LLDPE期货价格或有支撑。

　　短期期货价格上涨可能受限

　　由于3—5月是农膜生产销售旺季，目前下游开工情况较好。国内聚乙烯下游终端工厂开工负荷逐步提高，平均开工率在70%—80%；包装膜及塑料(9535， 75.00， 0.79%)制品企业生产开工率也有所提升，平均开工率在70%—75%。但受LLDPE期货价格大幅拉涨带动现货价格走高的影响，终端市场对高价原料拿货态度相对谨慎。短期LLDPE期货价格快速走高使得现货价格回到贴水状态，后市将限制LLDPE期货价格继续上涨，短期或存在一定的回调需求。

　　后市来看，首先，上游原料乙烯供给偏紧，价格维持坚挺，对聚乙烯有成本支撑；其次，3—5月部分装置检修及转产，预计社会库存将出现回落，对LLDPE期货价格有一定的支撑；最后，下游开工率较高且临近月底，贸易商完成订单拿货，市场或出现逢低备货的现象，这将限制LLDPE期货价格继续上涨，可考虑在9000—9100元/吨附近尝试介入多单。