LLDPE/PP价差创上市以来新高

　　PP期货上市之初，LLDPE/PP价差在0附近徘徊，2014年以来，由于甲醇制丙烯装置较甲醇制乙烯装置多，未来投产的装置也多于甲醇制乙烯装置，所以业内人士对PP预期较差，LLDPE/PP价差持续扩大。

　　目前从1601合约来看，LLDPE/PP价差接近2000点；从1605合约来看，LLDPE/PP价差接近1600点。价差拉大的同时，两者的合约面值正在变小，价差已经占到两者合约面值的25%左右，这是对PP过度悲观的预期所致，但毕竟聚乙烯、聚丙烯同属通用塑料，在某些领域具有一定的替代性，生产、消费也具有共性，后期价差继续拉大的可能性已经不大。

　　根据我们的调研，外采甲醇制丙烯装置已经出现亏损，如果长期下去，可能面临停车检修，而未投产和未开车的装置也可能推迟投产和开车。因此，在LLDPE相对“坚挺”的背景下，PP跌幅也可能收窄。

　　总之，当前PP1601和PP1605合约贴水现货幅度较大，LLDPE/PP价差或有收窄动作，PP进一步杀跌的动能消解，可以轻仓试多。