新潮能源去年业绩大幅增长 套期保值浮亏拖累今年一季度业绩

　　 4月25日晚间，【新潮能源(600777)、股吧】发布2018年年报，公司全年实现营业收入47.81亿元，同比增长213.99%；归属于上市公司股东的净利润6.01亿元，同比增长63.91%，营收净利均实现高增长。其中，石油矿业开采行业平均净利润增长率为129.11%，进一步证明公司已经成功转型为立足于美国的优质石油企业。

　　2019年一季度，公司实现营业收入12.66亿元，同比增长30.97%；实现归属于上市公司股东的净利润-1.63亿元。仔细查看公司公告，此次业绩亏损系将企业持仓的套期保值合同公允价值变动所致。业内人士表示，对原油生产企业来说，开展套保整体是有利的，套期保值的账面盈亏不影响公司当期现金流。

　　油价回升+政策支持 石油产业景气向上

　　2018年，世界石油市场基本面重回平衡后再度转为宽松，国际油价震荡上行后又深度下挫，但年均价大幅提升，并一度创下近四年高点，同时，WTI原油年均价高于2017年均价。

　　根据国际能源署（IEA）发布的《世界能源展望2018》，全球能源结构正在发生巨大变化，如果要想缓解新建常规石油项目持续短缺，到2025年美国页岩油的产量需要达到现在的3倍，因此未来石油供应出现短缺的危机依然存在。

　　另一方面，石油资源的稀缺性和不可再生性持续存在，根据2018版《BP世界能源统计年鉴》数据，2006至2016年，全球原油产量增长率为1.1%，全球原油消费量增长为1.2%；2017年，全球原油产量增长率为0.7%，全球原油消费量增长为1.8%。随着经济周期的演进，原油价格难以保持长期低位运行，受美国巨大原油消费量驱动，及技术进步带来的产油成本降低，美国未来原油产量将继续上涨。

　　同时，我国为保障国家能源安全，缓解能源短缺问题，连续出台多项政策措施，鼓励国内企业积极开展国际合作，开辟境外能源基地，进行海外能源投资。

　　为响应国家政策及对石油行业的看好，新潮能源从2014年开始逐步对传统房地产、建筑安装、电线电缆等业务进行剥离，并在2015年进行重大资产重组，收购美国Permian 盆地的Hoople常规油田和Howard & Borden 郡的页岩油气区块，成功转型为立足美国的优质石油企业。

　　创新经营管理模式 油田产量稳步增长

　　作为中国本土的上市公司，新潮能源一直坚持创新引领产业发展， 并优化作业管理服务海外油田。

　　油田生产作业过程中，新潮人一直坚持“高效率、低成本”，沿用国际通行的外包模式，采用专业化的技术服务。目前，公司油田的运作模式已经较为成熟，不仅拥有钻井、套管、射孔等合格的供应商，其运输销售商也运作良好，销售模式非常稳定。

　　一直以来，公司重视采用新技术降低钻井单位进尺成本，通过合理规划提高储采比。此前不久，新潮能源所属美国全资子公司Moss Creek Resources, LLC宣布在二叠纪盆地钻探已知最长的水平井,刷新了二叠纪盆地水平井长度的纪录，其测量总井深为24592英尺，总垂深7102英尺，总水平位移为17935英尺（3.4英里，约5.44公里）， 钻遇率高达100%。此水平井不仅是公司经营创新的成就，也体现了其生产安排合理，产量控制力强的经营特点。

　　对于一家专注石油开采的公司，石油储量是衡量油田资产价值的关键指标。根据Ryder Scott Company, L.P.的评估报告，截至2018年12月31日，公司所属油田资产已证实储量为27076.5万桶油当量。

　　套保浮亏不影响经营现金流

　　公司一季度业绩的亏损主要是因套保形成的。据了解，新潮能源在美国的全资子公司Surge能源此前因为业务发展需要而进行融资，其以储量为基础的循环信贷合同中约定，Surge需要对其预测产量的一定比例进行套期保值，包括近期12个月产量的50%及远期12个月产量的25%进行套期保值。

　　该约定条款一定程度上保证Surge未来现金流的稳定性及其盈利的持续性；另一方面，套期保值是原油上游企业，可以有效地避免国际油价下跌带来的现金流及净利润减少的风险。

　　据悉，Surge的原油销售价格和WTI（西德克萨斯州轻质原油）的价格存在正相关性。2018年底至2019年第一季度末，WTI（西德克萨斯州轻质原油）价格大幅上涨，其近期12个月及远期12个月的油价相比2018年末，分别上升了约12.3美元/桶及8.46美元/桶，新潮能源作为原油生产商，其持仓为“空头”，油价上涨继而带来持仓的未实现损失。

　　对原油生产企业来说，长期来看套期保值策略对企业是有利的，在油价下跌或长期处于低位的情况下，其可以保护现金流及净利润，使企业免受油价剧烈下跌而出现的资金断裂、净利润巨幅亏损的风险；在油价处于长期高位或剧烈上升的情况下，套期保值之外的产量可以随行就市，享受油价上涨带来的利好。

　　从中长期来看，浮亏不代表真正的亏损，随着油价回暖，未来仍可期待。南华期货研究所高级分析师赵广钰认为，企业进行套期保值过程中发生浮盈或浮亏，都是正常的现象，尤其是受宏观环境和市场影响较大的产业。

　　持续深耕主业 跻身大型国际化石油民营企业

　　公司新的管理层表示：不仅会尽快处理好此前遗留问题，强化公司资金流动，同时会不断夯实主业，实现公司油气储量的节节攀升，同时力争成为大型国际化石油民营企业。

　　未来，公司在立足于美国页岩油气勘探开发业务，充分释放现有油气资产产能，增储稳产的同时，也会向产业链中下游延伸。同时，紧跟国家战略，持续深耕主业，关注石油产业发展，实现精细化管理，为中国能源产业发展贡献力量。（朱剑平）