继峰股份股东已完成对德国格拉默的要约收购

　　 就在9月4日宁波继峰汽车零部件股份有限公司（以下简称“【继峰股份(603997)、股吧】”）披露重组预案后不久，此笔跨国并购就火速取得了新进展。

　　9月10日晚间，继峰股份发布公告称，近日收到宁波继烨投资有限公司的通知，其境外子公司Jiye Auto Parts GmbH已完成Grammer AG 84.23%股权的交割。股票交割的完成，意味着本次境外要约收购正式结束，不确定因素进一步消除。由此，上市公司有望进一步实现对格拉默的控制权，继峰股份收购德国格拉默指日可待。

　　狙击Hastor恶意收购 格拉默引进“白衣骑士”继峰

　　回溯历史，作为全球领先的汽车座椅及内饰供应商，始创于1880年的格拉默于1996年在德国上市。2016年，波斯尼亚Hastor家族“意外出现”，通过二级市场一路增持格拉默集团的股票到20%-25%，成为其第一大股东。

　　2016年底，Hastor家族正式发起了对格拉默的声讨，要求格拉默替换现有监事会及管理层，寻求对格拉默的敌意收购，从而彻底控制格拉默。此举遭到了格拉默管理层的集体抵制。

　　由于Hastor的特殊身份及不纯动机，这个股权纠纷演变成一场惊动整个汽车行业、政界和工会关注的大事件，Grammer的各客户如大众、Daimler、宝马等着名汽车主机厂，德国国务秘书，德国巴伐利亚州经济部部长，行业协会、工会以及各政党负责人都对Hastor收购Grammer的意图持有异乎寻常的怀疑态度。

　　据外媒《DER NEUE TAG》指出，外界认为Hastor绝不是普通的投资者，而是赌徒，其曾在2016年与大众有过纷争，导致大众停工一个月之久，造成巨大损失。大众非常担心当Hastor控股格拉默之后会再一次被迫停产。

　　据了解，格拉默三分之一的订单来自大众，除大众外，其他客户也暗示过格拉默如果其股权结构进一步恶化，他们很有可能终止与格拉默的合同，这对于格拉默的15000名员工及德国的汽车工业是沉重的打击。2017年第一季度受此事件影响，格拉默丢失了部分重要的订单。

　　面对Hastor家族的敌意收购，在控制权争夺的关键时刻，格拉默引进了战略合作伙伴继峰。2017年2月14日，格拉默与继峰股份签署战略合作备忘录，同时与继峰股份实际控制人家族签署强制性可转换债券的认购协议，转股后占9.2%格拉默股权，以阻击Hastor家族的控制权争夺。这让Hastor家族实现控制权的意图的难度增大。

　　继峰的到来，对于彼时水深火热的格拉默来说，无疑是“雪中送炭”。事实上，继峰股份关联方对格拉默的收购一直被格拉默视为“救援”行为，也因此被亲切地称为“白衣骑士”，其“白衣骑士”的身份对此次交易的顺利推进起到了关键性作用。

　　法兰克福当地主流媒体《法兰克福评论报》（Frankfurter Rundschau）称，这笔交易的积极推进，很大程度上归功于收购方扮演白衣骑士的角色。具体而言，该报指出，基于继峰关联企业在格拉默的高股权，Hastor退出争夺后，将出售其几乎所有在德国汽车供应商的股份。格拉默的管理团队对于宁波继峰一直持欢迎态度，并希望继峰及其关联方能够成为其对抗Hastor家族的“白衣骑士”。

　　业内人士指出，继峰的出现具有多重意义。一方面，毋庸置疑，继峰挽救了格拉默动荡和停产的命运；另一方面，这是中国投资人首次在德国上市公司的并购中作为白衣骑士参与，具有标杆性战略意义。

　　业务协同效应叠加市场红利 助力打开新的成长空间

　　格拉默引进继峰无疑是“及时雨”般的存在，而对于格拉默选择中国企业继峰股份作为白衣骑士的原因，有分析人士指出，在于两者业务协同和市场协同效应将加强各自在市场的地位。

　　继峰股份始创于1996年，经过二十多年的发展，公司已经成为一家专业设计、生产汽车座椅头枕、扶手的高新技术企业，产品涵盖汽车座椅头枕总成、中间扶手总成、门扶手总成及头枕支杆等四大系列共200余种产品。主要客户有宝马、奥迪、大众、福特、长城等主机厂及安道拓、李尔、佛吉亚等座椅厂。

　　2017年年报显示，继峰股份实现营业收入19.0亿元，同比增长29.79%；归属于上市公司股东的净利润2.93亿元，同比增长17.27%，收入增速远高于行业增速。公司在国内乘用车座椅头枕细分市场具有明显的领先优势。

　　格拉默作为德国汽车内饰及座椅重要供应商，一直以来致力于汽车内饰产品的供应，拥有先进的生产制造能力，成熟规范的管理系统，并拥有强大的产品研发能力和科研储备力量，在多个细分领域处于行业龙头地位。同时，格拉默在全球20个国家建立有32个控股子公司，全球化经验丰富，业务覆盖范围广泛。2016年、2017年及2018年1-6月，格拉默分别实现营收约134.41亿元、141.71亿元及73.59亿元，对应实现净利3.56亿元、2.54亿元及1.98亿元。

　　继峰与格拉默主营业务相辅相成，高成长将给双方注入新的竞争力，两者的携手受到业内人士的看好。

　　【财通证券(601108)、股吧】分析师彭勇指出，本次收购格拉默84.23%股权后，将实现对其合并报表，公司收入规模有望达160亿元左右，跃居A股零部件企业第五。此外，公司客户主要为一汽大众、东风日产、一汽丰田、华晨宝马等国内合资品牌，2017年海外业务占比仅17.37%。格拉默客户主要为宝马、大众、戴姆勒等全球优质车企，2017年来自欧洲、中东及非洲的收入占比为68.60%，美洲收入占比15.70%，亚洲收入占比15.70%。本次收购后，公司有望在海外市场上开疆扩土，提升全球市场份额，从国内龙头走向世界龙头。

　　与此同时，受益于中国乘用车市场的持续增长，继峰股份未来发展有望“水涨船高”。

　　据市场研究机构测算，2016年头枕、支杆、扶手国内市场价值预计大概120亿元（2400万辆乘用车，单台头枕支杆扶手总计500元）。未来5年，中国乘用车市场仍将保持年均5%正增长。中国乘用车未来销售量至4500万辆时，整个行业市场规模可达225亿元。受益于消费升级，中高端车型占比将上升，相应乘用车座椅空间将放大。

　　【方正证券(601901)、股吧】分析师于特指出，2017年继峰股份头枕市占率19%，排名第一。而扶手预计市占率9%-10%，排名第一。公司头枕、支杆、扶手同时满足美系、日系、德系、自主品牌的各项产品要求，完成收购格拉默以后，未来有望继续突破30%。（陶君）