机构推荐：周四具备布局潜力金股（2.7）

　　山西汾酒(600809) :引入战投华润,利于推进全国化

　　国海证券(000750) 股份有限公司

　　公司控股股东汾酒集团以协议转让的方式将其合计持有的山西汾酒9915.45万股份转让给华创鑫睿,占山西汾酒总股本的11.45%,每股转让价格52.04元,标的股份转让总价款51.6亿元,华创鑫睿通过本次交易取得的山西汾酒股份,自股票过户到华创鑫睿名下之日起60个月内将不以任何直接或间接方式转让或委托他人管理。

　　引入战投华润,继续深化改革。自2014年以来,公司就一直在子公司或者销售公司进行混改试点。2017年2月23日,集团董事长与国资委签订考核责任状,汾酒集团2017年至2019年酒类收入增长目标为30%、30%和20%,三年酒类利润增长目标均为25%。同时,设立奖惩措施,完不成经营目标,董事长将被解聘,利润总额目标考核与企业工资总额预算挂钩。2017年6月份,销售公司集体解聘副处级以上干部,采用聘任制,开启市场化用人机制改革。引入战略投资者后,汾酒集团及一致行动人持股比例将从70.67%下降至59.22%,股权结构的改变有助于推动公司治理结构、决策体系和激励机制的完善,混改稳步推进也表明公司兑现国改目标的坚定决心。

　　内外环境俱佳,继续快速增长。公司2017年四季度正式提出“三步并作两步走,三年任务两年完成”,要将省国资委下达的3年业绩考核力争在两年实现,2018年收入冲击100亿元目标。我们认为,从外部环境来看,中高端白酒景气度持续,一线酒经历2017年提价后为次高端打开价格空间,煤炭产业回暖,汾酒受益山西省内消费升级,公司外部环境好。从公司内部来看,混改推动公司治理结构改善,激励机制提升员工积极性。在内外环境俱佳的背景下,公司有望继续保持快速增长。

　　强强联手,推进汾酒全国化。华润创业旗下华润雪花是中国最大的啤酒企业,2016年销量超1100万千升,国内市占率超26%,啤酒和白酒同属酒类业务,在营销和渠道上可与汾酒形成部分协同效应。同时,华润集团旗下华润万家作为全国性零售连锁企业,覆盖全国29个省,2016年全国自营门店总数达3224家,实现销售1035亿元。汾酒的强势区域主要是环山西市场,未来可以通过华润覆盖全国的零售终端迅速提升汾酒渠道布局,助力汾酒开拓省外市场,加速汾酒全国化进程。

　　投资建议:预计2017-2019年EPS分别为1.07元、1.61元、2.11元,对应当前股价PE分别为55X、37X、28X。山西省内煤炭产业回暖,消费升级带动金奖产品放量,积极推动国企改革,业绩释放动力充足,维持“买入”评级。

　　先导智能(300450):股权激励方案出炉,业绩目标彰显发展信心

　　东吴证券(601555) 股份有限公司

　　事件:公司2月6日发布公告,拟向激励对象授予200.25万股限制性股票,约占公司总股本的0.46%,其中首次授予160.2万股(授予对象218人),预留40.05万股,授予价格为27.09元/股。

　　投资要点

　　激励方案业绩考核彰显中长期发展信心!

　　激励方案中,首次授予的限制性股票(占比本次激励的80%)业绩考核是以2017年为业绩基数,2018-2021年净利润增速不低于50%、100%、150%、200%,CAGR为31.6%;预留的限制性股票(占比本次激励的20%)业绩考核是以2018年为业绩基数,2019-2022年净利润增速不低于50%、100%、150%、200%,CAGR为31.6%。 若按照2017年实际净利润为5.4亿元估算(5.4亿为2017年业绩预告区间的中位数),即首次激励部分解禁的业绩考核要求2018/2019/2020/2021年净利润分别为8.1/10.8/13.5/16.2亿元。若按照2017年实际净利润为5.8亿元估算(5.8亿为2017年业绩预告区间的上限),即首次激励部分解禁的业绩考核要求2018/2019/2020/2021年净利润分别为8.7/11.6/14.5/17.4亿元。 我们认为,股权激励方案的推出彰显了公司对中长期发展的高度信心,将员工利益与公司发展绑定,自下而上夯实发展基础。

　　2017业绩预告基本符合预期,坚定看好内生式发展!

　　先导智能1月24日晚发布2017年年报业绩预告,2017年预计盈利为4.94-5.81亿元,同比增长70%-100%(2016年净利润为2.91亿元),继续维持高增长。 我们的三季报点评中对2017年业绩的预计是备考6.9亿元(本部5.5亿元,泰坦1.4亿元)。我们若按照业绩预告区间(4.94-5.81亿元)中位数5.4亿元来进行分析,则略低于预期(本部5.1亿元,泰坦并表0.3亿元)。若按照业绩预告区间(4.94-5.81亿元)上限5.8亿元来进行分析,则完全符合预期(本部5.5亿元,泰坦并表0.3亿元)。 公司在智能设备制造领域竞争优势明显,随着锂电设备行业进入高速发展期,公司作为龙头企业充分受益,主业内生式高速发展。自先导2015年上市以来,已连续4年业绩保持高速增长!

　　绑定国内大客户战略成绩斐然,国际客户拓展超预期!

　　国内大客户战略成绩斐然。目前先导占CATL卷绕机采购量的绝大多数,并且产品技术优势明显且无竞争对手抗衡。根据草根调研了解,CATL 2018年新扩张的生产线中仍然会采用先导设备,先导将继续享受电池龙头快速扩产带来的业绩高增长。 公司在稳定原有客户的基础上,积极开拓新客户。目前的单一客户的依赖度已经大幅下降,从高峰期的60%已降至20%。国内电池龙头比亚迪(002594) 新扩张的青海产能中,先导有望开始替代原先的进口设备;珠海银隆二期预计在2018年上半年继续扩产,先导和泰坦在一期项目的对应环节全部中标,预计公司与银隆的良好合作关系将延续;国轩高科(002074)过去采购的是竞争对手的整线,我们预计未来除了泰坦的后道检测设备之外,也将开始采购先导的中道卷绕设备,抛开订单而言,国轩对公司而言的战略意义重大。 国内国际大客户扩产超预期!国际电池龙头松下目前已经供货,但因为松下是全球供货,实际是松下动力电池工厂全球的生产基地(包括特斯拉的超级工厂)都有可能采购先导的卷绕机;韩系电池龙头LG此前采购日韩设备,近期也开始采购先导设备用于消费电池(苹果)和动力电池的生产;韩国三星SDI未来也有望成为公司潜在大客户。公司作为国内卷绕机龙头,在新增了大量国际电池龙头客户后,未来有望继续保持高增长,成为锂电设备当之无愧的全球龙头。

　　盈利预测与投资建议

　　预计先导2018-2020年净利润复合增长率约为70%以上,在手订单继续锁定2018年业绩高增长。预计2017/18/19年的备考净利润是6.6(6.6为备考值:按泰坦业绩承诺1.05亿元,先导本部5.5亿元;预计实际净利润合计为5.8亿元即先导本部5.5+泰坦并表0.3亿元)/11.1/17.3亿元,EPS为1.50/2.52/3.92元,PE为33/19/12X。考虑到公司自身的高成长性和泰坦业绩有望超预期,维持“买入”评级。

　　风险提示:新能源车低于预期;收购泰坦后协同效应低于预期。

　　宁波高发(603788):量价齐升下的优质细分市场龙头

　　国信证券股份有限公司

　　推荐逻辑:产品升级+客户拓展+管理高效

　　公司产品围绕操纵控制系统(变速操纵器及软轴、电子油门踏板、汽车拉索)和汽车电子(CAN总线和液晶仪表等),主营操纵器正处于:“手动-自动-电子”提升通道当中;核心客户南北大众、吉利、上汽通用五菱等,新拓展长安等;管理高效,激励到位,业绩快速增长、估值相对较低,具备较好投资价值。

　　产品升级:电子、自动替换手动,单价大幅提升

　　公司是汽车操纵器市场龙头企业(市占率略超10%)。产品布局梯队非常清晰,围绕操纵控制系统,从机械件向电子件升级。短期来看:产品受益于电子、自动替代手动换挡器,单均价带来最大近10倍提升(按当前价格);长期来看:操纵控制系统是汽车驾驶的核心布局,存在产品持续升级的空间,且公司布局汽车电子(CAN总线和液晶仪表等)业务,为公司中长期发展提供较好的保障。

　　客户拓展:新客户拓展顺利,打开新的成长空间

　　公司客户拓展顺利,档位操纵器、电子油门踏板核心客户有上汽通用五菱、吉利、东风小康等;拉索核心客户包括上海大众、一汽大众(新进入、体量大)。公司依托较强的成本管控能力和同步设计开发能力,客户拓展顺利,档位操纵器进入长安等客户。

　　管理高效:激励机制到位,内部管理高效

　　公司2015年推行大范围限制性股票激励(高管、中层管理和核心技术160人,占总员工989名16.2%,占总股本3.05%),全面提升员工积极性;公司人均收入、人均利润均处于行业较高水平。

　　投资建议:低估值、稳增长,买入评级

　　短期内操纵器业务市场空间大,量价齐升;拉索业务进入一汽大众,贡献增量;电子油门踏板业绩稳定,市占率上升;中长期,布局汽车电子,进军CAN总线控制系统和液晶仪表,打造新的业务增长点。我们预计17/18/19年每股盈利分别为1.40/1.90/2.43元,对应动态市盈率分别是27.1/19.9/15.6x,首次覆盖,给予买入评级。

　　利尔化学(002258) :受益草铵膦量价齐升,新项目助力公司持续发展

　　太平洋证券股份有限公司

　　事件:公司2月1日发布2017年年报及2018年一季度业绩预告。2017年公司实现营业收入30.84亿元,同比增长55.55%,归母净利润4.02亿元,同比增长92.93%,EPS0.77元。其中Q4公司实现营业收入11.40亿元,同比增长97.36%,归母净利润1.73亿元,同比增长135.72%。公司毛利率提高4.52%至28.74%,主要是由于高毛利的草铵膦占比增高。

　　公司预告2018 年一季度预计实现归母净利润 9897 万元至 1.16 亿元,同比增长 70%至 100%。环比四季度有所下滑,推断主要是由于春节期间出货受到影响。

　　草铵膦量价齐升。2017年公司业绩大增主要来自主营产品草铵膦量价齐升。公司绵阳基地16年底草甘膦产能5000吨/年,17年通过持续技改,目前产能已经提高到8400吨/年。草铵膦在需求快速增长,有效供给增速较缓的情况下,价格持续上涨,从16年下半年的11万/吨持续上涨到目前20万/吨。其中2017Q4均价在19.94万/吨,同比增长50%以上。公司广安1万吨产能已先期投建7000吨,且成本远低于国内同行,公司未来将具备1.84万吨草铵膦产能。在百草枯退出的情况下,草铵膦需求持续增长,草铵膦供给虽然增速较快,但是受限于环保和工艺,有效产能增速有限,公司有望充分受益行业发展。

　　新建项目助力公司持续增长。公司发行可转债募集资金8.52 亿元,预计在四川广安地区建设 10000 万吨草铵膦、 1000 吨丙炔氟草胺和 1000 吨氟环唑项目,助力公司持续增长。

　　维持“买入”投资评级。预测公司18-20年净利润分别为5.34亿、6.76亿和8.09亿, EPS分别为1.02元、1.29元和1.54元,对应PE分别为20倍、16倍和13倍。维持“买入”评级。

　　风险提示:产品价格下滑,新建项目达产低于预期的风险。

　　康尼机电(603111) :收购龙昕科技,“轨交+消费电子”双轮驱动

　　国信证券(002736)股份有限公司

　　国内轨交门系统龙头,多元化发展潜能巨大

　　公司为国内轨道交通门系统龙头,在城轨门系统领域市占率超过50%,受益于国家对高铁及城市轨道交通的大力度投资,公司轨交业务将保持稳定增长。2017年完成收购龙昕科技,进军消费电子行业,形成“轨交+消费电子”双主业格局。此外,公司依托连接器技术和孵化成果,外延发展新能源汽车零部件业务,多元化发展,有望打造新的业绩增长点。

　　轨交建设景气度维持高位,公司持续收益

　　十三五期间,我国城市轨道交通将迎来建设高峰,预计2018-2020年城轨通车里程复合增速超过20%,公司作为国内最大的城轨车门供应商将持续受益。高铁方面,随着通车里程的增加,未来三年进入集中通车期,中国标准动车组(复兴号)定型,有望成为我国高铁的主流车型,公司作为标动门系统研制单位,未来公司市占率有望持续提升。此外,随着“一带一路”的发展,轨交装备出口需求潜力巨大,为公司长期可持续增长奠定基础。

　　成功收购龙昕科技,“轨交+3C”双轮驱动

　　公司成功收购购龙昕科技,从而形成“轨交+消费电子”双主业格局。龙昕科技是消费电子精密结构件高端表面处理整体解决方案提供商,处于行业领先水平,本次收购龙昕承诺2017-2019年净利润2.38亿、3.08亿、3.88亿,显着增厚公司业绩。随着智能手机进入5G时代及无线充电技术的普及,未来塑料机壳可能仍是中低端手机的标配,表面处理市场空间广阔,龙昕技术在行业内客户资源积累深厚,有望保持快速增长。

　　盈利预测与投资建议:

　　预计2017-2019年高利润分别为2.87/6.53/8.81亿元,对应的EPS为0.32/0.73/0.98元,当前股价对应的PE分别为36.7/16.1/12.0X。给予“买入”评级。

　　风险提示

　　轨交行业投资低于预期;龙昕科技业绩不及预期;公司所处行业竞争加剧。

　　万达电影(002739):引入战略投资者,优势互补共同发展

　　上海证券有限责任公司

　　公司动态事项

　　公司发布公告称,公司控股股东万达投资将以51.96元/股的价格分别转让总股本的5.11%给文投控股(600715)出资设立的有限合伙或信托制基金,转让总股本的7.66%给杭州臻希投资管理有限公司。

　　事项点评

　　强强联合,优势互补。

　　万达电影目前拥有中国规模最大的电影院线,已形成电影放映、发行、广告、时光网平台、游戏等业务板块。2017年营业收入132亿元,会员数量突破1亿;拥有直营影院516家,4571块银幕,约占全国电影票房市场14%的份额。此次股权转让,阿里巴巴出资46.8亿元、文投控股出资31.2亿元,完成后将分别成为万达电影第二、三大股东,万达集团仍为万达电影控股股东,持股比例降至48.09%。

　　阿里巴巴文化娱乐集团旗下包括阿里影业、优酷、UC、阿里音乐、阿里文学、阿里游戏、大麦网等业务版块,其中阿里影业是以互联网为核心驱动,拥有内容生产制作、互联网宣传发行、IP授权及综合运营、院线票务管理及数据服务的全产业链娱乐平台,淘票票是国内最大的在线票务平台之一。根据协议,阿里巴巴和万达电影将基于双方在文娱产业丰富的资源和电影消费场景方面的优势展开全方位战略合作。

　　文投控股是北京市国有企业,为首都文化创意产业核心投融资平台,围绕北京全国文化中心建设,通过市场化的投融资与资本运作,推进北京市文化创意产业提升发展。文投集团在电影产业已投资耀莱影城、怀柔影视基地、环球影城等项目。文投控股将与万达电影在院线加盟、影院广告等业务方面开展全面合作,文投集团利用丰富的土地和旅游资源与万达集团开展文化旅游合作。

　　新引入的两家战略投资者将利用自身优势与万达电影开展全面战略合作。同时三家企业承诺所持万达电影股票至少锁定两年。我们认为此次两家战略投资者与万达电影业务之间存在互补效应,长期利好公司发展。

　　投资建议 未来六个月,维持“增持”评级。

　　预计公司17、18年实现EPS为1.312、1.644元,以停牌时价格52.04元计算,PE分别为39.66倍和31.66倍。公司的估值高于传媒行业的平均值。

　　公司是国内院线行业龙头,拥有先进的连锁院线管理服务模式,此次引入战略投资者有利于优势互补。当前国内电影行业仍处于快速成长期,相关龙头公司将持续分享行业增长带来的利润。我们认为2018年整体票房有望保持15%以上的增长,看好公司长期发展战略,维持“增持”评级。