寒锐钴业敲响“见光死”警钟

　　寒锐钴业(300618)预告2017年业绩增长将超500%，但重磅利好之下公司股价却“一”字跌停。本栏认为，这样反常的走势为投资者敲响了“见光死”的警钟，对于股价涨幅过大的高利润增长股投资者应该多一些谨慎。

　　根据寒锐钴业的业绩预告公告，公司2017年度税后净利润预计增长555%-585%，其中还考虑了公司所得税率从15%上调到25%的因素。按道理说，这样优异的业绩预告，就算股价不涨，也不应该出现“一”字跌停的走势。但恰恰是这种不应该，却真真切切地出现了。对于出现此种走势的原因，本栏认为，惟一可以解释的是，主力资金在意的是卖出股票的数量，而非成交价格，也就是说，主力资金不希望其他投资者跟他抢着卖出股票。

　　事实上，从1月25日开始，寒锐钴业已经出现了连续三天的高位出货走势，即主力资金已经开始出现减仓迹象。随着1月30日业绩预告的出炉，主力资金借势选择了跌停板出逃。此时，想卖出股票的投资者已经只能在队尾排队。值得注意的是，“见光死”的走势不排除未来在其他公司中出现的可能。

　　每到年报公布时期，都会出现上市公司按照经营业绩重新定位股价的情况。寒锐钴业虽然净利润增长惊人，但是它也面临着一些潜在的问题。例如公司利润提升的主要原因来自于钴价上涨，但是金属价格的涨涨跌跌并不能有所保证，假如2018年钴价重新回落，那么寒锐钴业的利润又将出现下滑。但是公司所得税率从15%提升到25%的不利因素却看不到消失的迹象。

　　类似的行业还有钢铁、煤炭公司，煤炭高价已经让发电企业叫苦不迭。一旦煤炭价格重新回落，那么煤炭公司的利润也将重新走低；钢铁行业也类似，目前钢铁价格处于高位区域，但谁也无法保证今年乃至未来数年钢铁价格能够持续保持在高位，一旦钢铁价格出现回落，钢铁企业的利润也将同步下滑。如此一来，对应股票的估值也将出现被高估的情形。

　　所以本栏说，对于利润快速提升，尤其是依靠产品价格快速上涨推动的利润提升，投资者应该多一份冷静，不要盲目乐观，市场不会无理由地给上市公司提供非理性的估值。因为公司自身软实力提高的经营利润，可以计入市盈率计算范畴；类似产品价格暴涨等通过外部环境让上市公司捡到的业绩“大红包”，不应计入市盈率的计算范围，只能被计入以外收入。如果投资者主动剔除这类高利润增长的公司，所承担的投资风险也将大幅下降。