机构推荐：周三具备布局10大潜力金股（1.30）

　　本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告，仅为分析人士对该行业及个股的个人观点，不代表中证网观点，不作为投资者买卖股票的依据，股市有风险，投资须谨慎。

　　鲁西化工(000830) 动态点评：2017业绩超预期 2018产品价格中高位+公司新项目投产 利润有望再上台阶

　　公司发布2017年业绩预告修正公告,公司在2017年三季报中预计2017年全年实现归母净利润范围15.0~16.2亿元,同比增长区间为494%~541%。基于化工行业向好和公司内生增长,2017年盈利大幅提升,公司对前期业绩预告进行修正,修正后预计2017年全年实现归母净利润19~20亿元,同比增长652%~692%;基本每股收益1.205~1.273元,同比增长1239%~1314%。2017年单季度Q1、Q2、Q3、Q4归母净利润分别为2.40亿元、3.11亿元、5.21亿元、8.28~9.28亿元。

　　公司退城入园协同发展,打造中国化工新材料(聊城)产业园,已形成较为完善的“煤、盐、氟、硅和石化”产业板块。近年来环保和安监要求企业入园、园区升级,公司积极实施退城入园、调整产品结构、发展循环经济,已经建成7平方公里园区,区内形成了较完整的上下游产品链条,公用工程和环保配套齐全,“一体化、集约化、园区化、智能化”优势明显,有利于降低综合运营成本。

　　公司化工业务占比提升,毛利率不断提高。公司主要业务板块有化工品和化肥,其中化工品包括烧碱、甲烷氯化物、有机硅、甲酸、多元醇、己内酰胺、聚碳酸酯(PC)和制冷剂等。近年来,化工品营收占比和毛利率显着提高,化工营收占比从2012年20.29%提高到2017年上半年的77.89%,毛利率从2012年的7.41%提高到2017年上半年的22.73%。预计公司各类产品毛利率维持中高位。

　　尿素、甲酸、甲烷氯化物、己内酰胺、尼龙6、PC和DMF等化工品供需趋紧,价格大涨,大部分产品价格2017年Q4环比Q3大幅提升,品毛利率维持高位,且化肥板块四季度持续向好。公司所产大部分产品受环保、去产能及下游需求稳步增长的影响,供需结构偏紧,产品价格大幅上涨,因此业绩弹性大幅提高。公司主要化工品及产能情况为:烧碱(40万吨/年)、甲酸(20万吨/年)、多元醇(40万吨/年)、甲烷氯化物(22万吨/年)、双氧水(54万吨/年)、己内酰胺(10万吨/年)、尼龙6(7万吨/年、)PC(6.5万吨/年)、有机硅(2.5万吨/年)、DMF(10万吨/年)。根据我们跟踪的公司相关产品价格看,大部分产品2017年Q4均价较Q3均价环比大幅提升,公司部分化工品2017Q4市场均价及其环比涨幅:烧碱(5309元/吨,26.08%)、甲酸(7895元/吨,62.82%)、二氯甲烷(3229元/吨,20.91%)、三氯甲烷(2144元/吨,4.92%)、双氧水(1487元/吨,67.88%)、PC(31476元/吨,8.08%)、有机硅(29520元/吨,31.08%)、DMF(6304元/吨,21.97%)。化肥板块方面,公司采用新的汽化炉技术,尿素成本具备竞争力,随着四季度尿素价格上涨化肥板块业绩提升,尿素和复合肥2017Q4市场均价及其环比涨幅分别为尿素(1795元/吨,13.26%)、复合肥(2291元/吨,7.46%)。

　　公司液氯平衡能力较强,保证了氯碱及相关装置满负荷运行。公司氯碱下游产品除了消耗公司自产液氯外,还需要一定数量的其他企业副产液氯。一方面,能保证公司氯碱装置的满负荷运行;另一方面,其他企业的液氯每吨倒贴给公司千元左右的处理费,公司还可用这些液氯做原料生产下游产品,一举两得。

　　2018年公司PC、甲酸、己内酰胺等仍有新增产能投放,盈利将继续提升。PC方面,2016年我国PC产能87.9万吨/年,产量约64万吨,进口量132万吨,出口量22万吨,表观消费量174万吨,对外依存度达75.9%,预计未来两年仍存在较大缺口。公司目前PC产能6.5万吨/年,预计2018年底二期PC建成后,总产能达20万吨/年,国内市场占有率或达到15.6%。甲酸方面,目前世界甲酸产能合计约131.7万吨,公司现有甲酸产能20万吨/年,采用先进的甲酸甲酯水解工艺,二期甲酸项目建成后甲酸产能达40万吨/年,将成全球最大甲酸供应公司。己内酰胺方面,公司已有“双氧水-己内酰胺-尼龙6”产业链,新增10万吨/年己内酰胺项目优势明显。

　　盈利预测和投资评级:基于对公司主要产品供需向好、价格维持中高位的判断以及公司在建项目的产能释放预期,预计公司2017/2018/2019年营业收入分别为172.31/268.83/297.96亿元,归母净利润分别为19.34/33.47/37.84亿元,EPS分别为1.32/2.28/2.58元,对应最新收盘价PE分别为15.9/9.2/8.1,维持买入评级。(国海证券(000750) 代鹏举 陈博)                 

　　新宙邦(300037) 业绩预告点评：17年业绩增速稳定 四大业务齐发展

　　公司2017年业绩快报:全年实现营业收入18.16亿,同比增长14.24%;营业利润3.37亿,同比增长15.83%;利润总额3.37亿,同比增长10.93%;归母净利润2.88亿,同比增长12.5%。报告期内非经常性损益为1442万,主要为政府补贴。n单季度看,四季度实现营业收入5.41亿,同比增长15%,环比三季度增长11%;四季度实现营业利润1.03亿,同比增长50%,环比增长15%;实现归母净利润8428万,同比增长26%,环比增长10%。四季度净利率水平为15.58%,同比提升1个百分点,环比略微下滑。

　　分业务看,我们预计公司电解液2017年出货量1.8万吨左右,同比增长20%,消费类及动力类各半,毛利率依然可维持30%以上,我们预计净利润稳中有升,可贡献1.2亿左右净利润;价格方面由于六氟价格下跌至13万/吨,电解液均价4.5-5万/吨,其中消费类电解液价格预计6万/吨以上,三元动力电解液预计5万/左右,磷酸铁锂3-4万/吨。2018年我们预计公司电解液价格企稳,且出货量可保持30%以上增长,可能将受益于CATL采购量增长以及海外客户需求的稳定增长。电容器业务由于环保监管趋严,小厂商关闭,公司17年出货量预计增长30%左右,同时由于产品价格上涨,盈利水平改善,我们预计净利润增长50%。海斯福受原材料涨价及汇兑损失影响全年利润略有下滑,而2018年将考虑原材料涨价对产品价格进行适当调整,因此毛利率水平有望回升。半导体业务17年预计贡献7000万左右收入,目前客户拓展顺利,已成功拓展华星光电、天马、力信等客户,新产能惠州二期已进入试产阶段,预计2018年下半年可稳定生产,预计2018年该业务将贡献1.5-2亿收入,增厚公司1000-2000万净利润。

　　投资建议:我们预计2017-2019年归属母公司股东净利润为2.88亿、3.58亿、4.82亿元,EPS为0.76/0.94/1.27元,同比增长13%/24%/35%,对应的PE为27x/21x/16x。考虑到公司为电解液龙头企业,电解液和氟化工业务稳步增长,且后续半导体化学品及新型锂盐业务发展值得期待,我们给以目标价26.3元,对应2018年28倍PE,维持“买入”评级。

　　风险提示:新能源汽车政策支持不达预期,新能源汽车产销不达预期,公司动力电解液出货量不达预期,氟化工产品下滑幅度超预期,半导体化学品等新业务拓展不达预期。(东吴证券(601555) 曾朵红)                   

　　巨化股份(600160) ：产品持续涨价 计提减值使业绩低于预期

　　巨化股份2017年产品价格涨幅较大,但计提减值使总体业绩低于预期。我们认为,本轮制冷剂景气周期或将持续较长时间。公司为国内制冷剂行业龙头,为行业供需向好最大受益者,较高盈利将持续。维持买入评级。

　　支撑评级的要点。

　　公司发布业绩预增公告,2017年归母净利润预计与上年同期相比增加68,000万元到80,000万元,同比增加450%到529%。其中扣除非经常性损益事项后,公司2017年度归属于上市公司股东的净利润预计与上年同期相比增加72,000万元到85,000万元,同比增加1,325%到1,565%。

　　2017年产品价格涨势明显,四季度进一步走高。受供给侧结构性改革深化和下游需求改善等影响,公司主要产品价格回升,且销量回升。全年氟化工原料均价3,162元/吨,同比上涨26.22%,制冷剂均价17,978元/吨,同比上涨29.11%,含氟聚合物材料均价42,463元/吨,同比上涨30.28%,石化材料均价12,752元/吨,同比上涨38.48%,其他基础化工品、食品包装材料等亦有不小涨幅,带来业绩增长。从全年均价与前三季度均价对比来看,大部分产品价格在四季度继续走高,验证我们之前的判断。

　　因计提固定资产减值,业绩低于预期。为了真实反映资产状况,公司对存在减值迹象的氟聚厂VDF和PVDF装置、全资子公司衢州巨化锦纶有限责任公司己内酰胺等生产装置相应计提减值准备合计26,120.25万元,列入2017年度损益,是全年业绩低于预期的主要原因。

　　制冷剂新一轮涨价开启,高盈利仍将持续。2017年下半年,在下游需求较旺、环保持续影响等因素下,行业出货量与产品价格均呈现淡季不淡态势。九月下旬以来,在上游原料氢氟酸紧俏等背景下,制冷剂价格开启新一轮涨价。我们认为,在下游回暖、环保持续影响下,本轮制冷剂景气周期或将持续较长时间。公司为国内制冷剂行业龙头,拥有各类制冷剂产品产能28万吨,为行业供需向好最大受益者,高盈利将持续。

　　评级面临的主要风险。

　　产品价格异常下跌,市场需求不达预期。

　　估值。

　　我们预计2017-2019年每股收益分别0.37元、0.43元和0.52元。当前股价对应市盈率分别为30.14、25.93、21.44倍,维持买入评级。(中银国际证券 余嫄嫄)   

　　唐德影视(300426)：低估值的细分市场领导者 精品剧制作龙头

　　公司于中国精品剧内容市场地位领先

　　公司于中国精品剧内容市场地位领先:公司在精品电视剧制作领域领先,具备年产十部剧以上的大型影视剧制作生产能力,市场上已具备口碑效应,对产业链资源已形成一定凝聚力,如《武媚娘传奇》和《那年华开月正圆》等。公司的优质头部内容2018年将持续上映,如《东宫》、《蔓蔓青萝》和《那年花开月正圆2》等,为2018年业绩提供保障。

　　董事长近期于二级市场增持,均价20.04元/股

　　董事长近期于二级市场增持,均价20.04元/股:董事长吴宏亮先生分别于11月29日、11月30日和12月4日分三次通过二级市场增持股票,总计增持100万股(占总股本的25%),增持均价20.04元/股。且承诺本次增持期间及增持完成后的六个月内不转让所持公司股份。

　　盈利预测与评级

　　受益于电视剧行业精品剧资源稀缺,在线视频爆发增长且精品剧网络平台吸金能力不断增强,公司常年坚持“精品剧”战略顺应市场,“内容+营销+渠道”多轮驱动,行业龙头地位不断稳固。3.我们预估公司2017年、2018年和2019年归母净利润分别为2.26亿、5.03亿和6.65亿,分别对应每股收益0.57元、1.26元和1.66元。首次覆盖给予「买入」的投资评级,基于2018年市盈率25倍,目标价设定为31.50元。

　　风险提示

　　电视剧项目低于预期,政策风险。(联讯证券 陈诤娴)           

　　新经典(603096)：归母净利润预增52% 畅销书出版龙头成长势头强劲 精品图书出版持续强势

　　公司持续加码业务转型,盈利高增长符合预期:

　　2017年公司继续加大自有版权图书策划与发行业务投入,减少图书分销业务;根据2017年中报自有版权图书策划与发行业务收入同比增长46.7%,图书分销业务收入下降55.8%;高毛利的自有版权图书策划和发行业务对利润贡献力度更大,因此使得全年利润呈现较高增幅。

　　公司擅长出版畅销且长销图书,2017年畅销书出版表现依然强势:

　　据开卷2017年度畅销书榜单,公司自有版权《解忧杂货店》(第1)、《白夜行》(第4)、《嫌疑人X 的献身》(第5),独家代销《人民的名义》(第9);

　　公司往年畅销书销量增长依然强劲,公司自有版权《窗边的小豆豆》累计销量超1000万册,公司自有版权《解忧杂货店》累计销量800万册,进入2017年年度畅销榜第1。

　　图书零售市场整合趋势明显,公司将持续强化行业龙头地位:

　　2017年图书零售市场呈现出几大趋势:线上渠道驱动图书市场高增长、图书头部效应和长尾效应加剧、少儿类图书占比持续提升。公司在线上渠道有较强的销售开拓能力(连续多年线上畅销书榜单表现优异),擅长畅销书和长销书出版,擅长文艺和少儿图书出版。图书市场地域分割的局面正在改变,逐步统一的市场使得迎合行业大趋势的公司市占率持续提升,公司龙头地位正逐步强化。

　　未来2年增速20%以上,公司市占率持续提升,给予“推荐”评级:

　　我们预计公司2017-2019年归母净利分别为2.31/2.89/3.66亿元,对应EPS 分别为1.72/2.15/2.72元,对应PE 分别为36/29/23倍。公司是民营图书出版龙头,依靠强大的“畅销且长销”出版能力,持续霸占图书年度畅销榜前列,图书市场进入整合阶段,公司市占率持续提升,维持“推荐”评级。

　　风险提示:宏观经济不景气影响图书市场;影视衍生业务不达预期或亏损;

　　市场风险偏好变化,龙头白马估值中枢下移。(新时代证券 姚轩杰)                   

　　中科创达(300496)：车载业务迅猛增长 嵌入式AI前景广阔

　　全球领先智能终端操作系统提供商,技术积累雄厚

　　公司是全球领先的智能终端操作系统及平台技术提供商,重点涵盖智能手机、智能车载系统和智能硬件等。公司在操作系统底层核心技术方面有深厚积累,业务稀缺性强;高通为公司供专业设备和技术培训,进一步提升了公司技术能力。下游拥优质客户资源且合作关系长期稳定。目前公司积极拓展智能车载和智能硬件业务,有效推动公司商业模式从项目型向按量收费转型,打开营收空间。

　　车载业务发展迅速,成为新的增长极

　　基于移动终端属性相近,公司切入车载娱乐信息系统,并通过外延并购进入液晶仪表盘领域。并购全球领先的汽车用户界面设计工具和嵌入式图形引擎软件产品供应商Rightware形成产品、技术、客户三方面协调效应,大大增强公司智能车载业务实力。2017年上半年,车载业务实现营业收入5538万元,同比大幅增长416%。

　　打造智能硬件平台,多应用场景拓展市场

　　公司推出TurboX大脑平台,整合产业链资源,加速智能硬件产品化,目前已应用于百度渡鸦等明星产品。终端智能凭借其数据优化能力、实时性和安全性,在安防、自动驾驶、智能家居和移动终端等领域逐步落地。公司基于自身在操作系统领域的深厚积累,联合高通、ARM等芯片巨头推出食物识别、拍照引导等嵌入式AI解决方案。

　　投资建议:我们预计公司2017/2018/2019年的EPS分别为0.34/0.54/0.72元,维持“增持”评级。

　　风险提示:智能车载、智能硬件业务发展不及预期(太平洋(601099) 证券 王文龙 朱悦如)                        

　　永辉超市(601933) ：永辉拟投资家乐福 新零售下商超价值重估

　　股票回购完成,股权激励推动公司增长

　　公司于2017年12月18日通过了《关于回购公司股份的议案》,此次股票回购的完成将推动股权激励计划的进行。此次股权激励在公司和个人两个方面均有较高要求,在公司层面上解禁目标为三年年净利润增长不低于20%或营收增长不低于25%,而对于个人也有考核等级决定限售额度的要求。我们认为这或将推动公司在未来三年实现较高增速。

　　再下一城,拟投资家乐福扩大经营增长

　　若从公司门店布局来看,与家乐福合作或将扩充公司“T”字形布局。永辉超市以福建为起点沿海岸线布局浙江、江苏、上海并沿长江而上向内陆扩张。

　　通过持股中百、红旗连锁(002697) 实现T字形布局。若能完成对我国主要零售商市占率达到3.3%的家乐福的投资,则将在进一步扩充公司T字形布局的同时增强全国布局,这或将促进公司经营增长。

　　给予“推荐”评级

　　公司作为国内商超龙头,在腾讯入股后加速在线上线下布局。预计2017-2019年公司EPS分别为0.19、0.24、0.30元,对应当前股价PE为60.96、47.91以及38.31倍,首次覆盖给予推荐评级。

　　风险提示

　　公司开店进度不及预期的风险,公司投资情况不及预期的风险。(国联证券 钱建)                        

　　中来股份(300393) ：业绩预增符合预期 N型产能逐步释放

　　公司发布2017年业绩预告,预计全年盈利2.20-2.70亿元,同比增长33.20%-63.17%。我们认为公司背膜龙头地位稳固,率先切入N型单晶电池领域,未来有潜力成为电池龙头之一;看好公司长期发展,维持增持评级。

　　公司预告2017年业绩同比增长33.20%-63.17%:公司发布2017年业绩预告,预计全年盈利2.20-2.70亿元,同比增长33.20%-63.17%。据此测算,公司2017年四季度单季盈利1,209-6,159万元,同比变动-70.49%至50.35%,环比变动-77.63%至13.96%。公司业绩预告基本符合预期。

　　背膜产能释放,新品认证顺利:公司背膜募投项目已全部建成投产,公司背膜产品在实现FFC产品稳步增量的基础上,TPT、TFB等新产品陆续进入合格供应商名录,完成了新产品认证,销量大幅提升,拉动公司业绩高增长。此外,公司控股子公司苏州中民来太阳能(000591)电力有限公司分布式光伏业务有所进展,贡献了部分利润。

　　定增助力N型产能扩张,市场推广加大力度:截至2017年底,公司全资子公司泰州中来2.1GWN型单晶双面太阳能电池项目已建成其中7条产线;公司三年期定增完成,募集资金13.67亿元用于投资该产能。此外,公司还拟在浙江衢州投资光伏产业园项目,建设年产10GWN型单晶IBC双面太阳能电池项目,其中一期建设3GW。公司已与行业内多家优质企业在产品供应、原材料采购、研发合作、认证测试等多方面达成战略合作,订单业务量稳步上升,市场培育期之后有望进入收获季。

　　预计公司2017-2019年每股收益分别为1.05元、1.54元、2.23元,对应市盈率为33.0倍、22.6倍、15.6倍;维持公司增持的投资评级。(中银国际证券 沈成)                        << p="">

　　上海钢联(300226) 动态研究：钢银申请30亿银行授信 拟大幅提升资金规模助推供应链服务快速发展

　　供应链融资资金规模增大:1月24日公告,子公司钢银电子商务股份有限公司申请30亿元银行授信,上海钢联、控股子公司钢联资讯、钢银电子商务股份有限公司三者相互借款额度3亿元。据此钢银电子商务股份有限公司最高可增加36亿元资金规模,参考2017年Q3钢银电子商务股份有限公司股东权益13亿元,2017年12月钢银电子商务股份有限公司定增10亿元。按股东权益+银行借款+公司借款相加,供应链融资余额规模可达59亿元,假设年化息差8%,对应金融息差收入4.8亿元,相比2017年Q3时点供应链融资余额规模17.5亿元(按股东权益13亿+银行贷款总额4.5亿计算)扩大近3.4倍。

　　资金规模增大、风控(线上+线下)水平提升,推动公司供应链金融服务发展,2018年发展呈现加速趋势。风控(线上+线下)水平提升,线上交易业务流程中的风控点迭代优化,线下物流完善,合力提升风控水平。预计在“资金规模增大”和“风控水平提升”两大驱动下,公司供应链金融在B2B平台交易中渗透率将大幅提升,供应链金融收入将显着增长。

　　盈利预测和投资评级:维持买入评级。预计公司2017-2019年EPS分别为0.63、1.88、3.14元,当前股价对应市盈率估值分别为101、34、20倍,公司成长方向确定,维持买入评级。

　　风险提示:1)同行竞争加剧带来的投入不确定性风险;2)钢价上涨呈现趋势性预期带来的用户‘囤货待涨’导致交易量停滞风险;3)公司期现套利业务的不确定性风险;4)供应链金融业务发展的不确定性;5)公司授信获批的不确定性。(国海证券 宝幼琛)                        

　　翰宇药业(300199) 2017年业绩预告点评：四季度实现高增长 原料药出口放量可期

　　公司发布2017年业绩预告,预计实现营收12.0-13.25亿元,同比增长40%-55%,归母净利润3.50-4.38亿元,同比增长20%-50%;披露关于CFDA发布的《总局关于9批次药品不合格的通告(2018年第21号)》的情况公告。

　　1.全年业绩符合预期,四季度实现高增长。

　　公司2017年业绩符合我们此前预期,已达到股权激励2017年12亿收入的行权条件;公司四季度实现收入4.86-6.11亿元,同比增长103%-155%,环比增长107%-160%,归母净利润1.16-2.04亿元,同比增长87%-229%,环比增长57%-176%,四季度单季实现高增长,预计主要原因是:1)公司加大营销力度,国内制剂销售回暖;2)国外制剂专利到期,利拉鲁肽等原料药需求旺盛,原料药出口单季实现较快增长。考虑到2017年股权激励摊销成本约5000万元,以及成纪药业进行商誉减值,实际净利润高于业绩预告数值,预计2017年收入增速要稍快于净利润增速。

　　2.生产质量系统符合规定,加强经销商管理保障产品质量。

　　CFDA披露公司生产批号为1123161204的注射用生长抑素[含量测定]项检测不合格,经过各项调查,公司生产质量系统符合GMP、欧美cGMP标准,且运转良好,本批次药品生产、检验和储存均符合规定;公司生长抑素在2017年20余批次抽检均符合规定,本批次产品单项指标不合格属偶发事件;公司已按国家规定启动召回产品程序,未来将加强下游经销商运输和仓储的管理,保障产品质量,预计本次事件对公司生产经营不构成重大影响。

　　3.利拉鲁肽原料药出口放量可期,制剂国际化稳步推进。

　　公司完成利拉鲁肽重磅多肽原料药的美国DMF认证,利拉鲁肽制剂核心化合物专利已于2017年到期,未来仿制药上市销售将提升原料药需求,利拉鲁肽原料药市场空间较大,有望持续带动公司原料药快速增长。

　　公司立足原料药,积极布局制剂的美国ANDA申报,其中爱啡肽有望成为公司第一个获批的ANDA批件,格雷替雷ANDA申报也正在积极准备中,公司将进入原料药和制剂出口一体化发展的新阶段。

　　4.国内制剂结构不断优化,销售转型促进增长。

　　公司制剂结构不断优化,胸腺五肽占比下降,降价影响逐步消除,特利加压素竞争格局良好,纳入新版医保后市场有望维持较快增长;受益医保调整和市场规模扩大,新品种依替巴肽和卡贝缩宫素将成为国内制剂业务新增长点;治疗糖尿病的重磅药物利拉鲁肽已按6类化学仿制药获批临床,预计今年将进行临床试验,有望凭借化学合成工艺的优势在国内抢先获批,成为公司未来持续增长的动力。同时公司调整销售团队,深化与大型商业公司的合作,积极进行销售转型,加大学术交流和品牌推广,将进一步提升国内制剂市场占有率。

　　投资建议。

　　公司是国内多肽药物龙头企业,高研发投入打造高壁垒的专利池和丰富的多肽药品梯队,形成完整和高效的多肽药物产业化体系;利拉鲁肽仿制药上市后将持续带动原料药出口放量,贡献业绩弹性,爱啡肽和格雷替雷等制剂美国ANDA认证稳步推进,为国际化发展持续注入动力;国内制剂结构不断优化,利拉鲁肽等新品种上市将进一步丰富制剂产品,同时公司加大营销改革,保障国内市场的稳定增长。我们维持此前的盈利预测,预计公司2017-2019年归母净利润分别为3.61、5.44和8.17亿元,EPS0.39、0.58和0.87元,对应PE分别为38X、25X和17X,维持“强烈推荐”评级。(长城证券 赵浩然 彭学龄)